名家专栏

如何减轻石油危机冲击/李兴裕

2023年10月7日,以色列-哈马斯战争爆发以来,至今已7个多月。国际基准布兰特原油价格,虽然在2023年10月16日触及每桶92.16美元的高位,但总体上维持区间波动。截至4月5日价格为每桶90.48美元。

当伊朗于4月13日袭击以色列,并于4月19日遭到以色列报复时,原油价格对这次历史性袭击的反应疲软,源于投资者在事件发生前,就对风险进行了定价。

这反映了自以色列-哈马斯战争爆发以来,市场整体反应平静。今年迄今为止,布兰特原油价格从2023年12月29日的每桶77.69美元,稳步上涨12.9%,至4月19日的每桶87.72(2024 年首季平均每桶 82.92 美元)。

2024年石油市场会出现完美风暴吗?多种因素导致原油价格在冠病疫情复苏后走高,在2022年达到99.82 美元的平均高位,然后在2023年企稳在每桶82.62 美元(2021年为每桶70.44美元,2020年为每桶42.30美元,以及2019年为每桶64.03美元)。

这些因素包括石油需求坚挺且上升、OPEC+成员国自愿限制石油产量、美国页岩油活动在过去3年增产后陷入停滞。

市场稳定性急剧变化

在此背景下,供应国特别是中东地区(占世界原油产量的34.5%;其中伊朗3.5%、伊拉克6.1%)因战争和政治冲突,而导致供应发生较大转移。 可能引发油价震荡。 如果中东军事冲突加剧,油价可能会上涨至每桶100美元。

石油市场的稳定性,可能会迅速变化。中东地区军事冲突频繁,人们担心地区战争会升级。令人欣慰的是,七国集团表示他们致力于缓和以色列和伊朗之间的冲突。

升级为全面战争,可能会引发波动,并导致资本流动、贸易流动及全球大宗商品、能源与矿产市场以及外汇市场面临更大的风险。

石油价格冲击具有不对称和非线性效应,导致石油价格上涨的价格冲击,往往会扰乱消费、生产和GDP增长,并加剧国内通胀。

四大因素影响全球

油价冲击对全球经济的传导影响,取决于以下几个因素:

首先是油价冲击的规模、冲击的持续时间,及市场普遍认为持续多久;

第二,当前的全球经济形势和政治环境;

第三,能源强度水平; 能源密集型国家比不严重依赖石油的国家受到的冲击更大;

最后,政策制定者和央行的政策反应(财政和货币)。

我们认同国际货币基金的警告,即中东冲突升级可能导致油价上涨、通胀近期回落趋势逆转,以及金融市场乐观情绪受到打击。

吸取了1970年代、1980年代、1990年代和2000年代历次重大石油危机的教训,全球经济在降低能源强度、努力减少化石燃料消耗,及寻求替代可再生能源的同时,提高了吸收石油价格冲击的能力。各国也建立了石油战略储备,以备紧急使用之需。

世界各国政府都加强了应对石油价格冲击的防御措施,当前的挑战是控制整体通胀的潜在增长。各国还应避免因油价上涨而实行价格管制和价格补贴。

虽然政策应对措施无法消除影响,但至少可以通过提供社会安全网,将影响降至最低。

大马管理溢出效应

油价上涨对马来西亚经济有何影响?对大马经济的整体溢出效应,预计可通过以下渠道进行管理。

(1)贸易渠道

2023年,原油出口占大马总出口额2%(287亿令吉)、液化天然气占4.2%或596亿令吉,以及石油产品占10.1%或1435亿令吉)。 

由于多年来原油产量不断下降,大马2022至2023 年一直是原油净进口国(2020至2023 年平均每天53万5104桶,2016至2019年平均每天66万3091桶)。 

2023年原油贸易逆差为322亿令吉,占国内生产总值(GDP)的1.8%(2022年为211亿令吉,占GDP的1.2%),而2000至2021年的平均每年盈余为98亿令吉。

相比之下,液化天然气2022至2023年平均每年产生555亿令吉的贸易盈余,或占GDP的3.1%,而石油产品过去2年也产生平均盈余106亿令吉,或占GDP的0.6%。

总体而言,由原油、液化天然气和石油产品组成的石油与天然气贸易平衡保持健康盈余,平均每年达394亿令吉,或2022年至2023年GDP的2.2%。

因此,油价上涨应对大马的石油与天然气出口有利。

然而,石油供应冲击、油价上涨和通胀导致的消费支出和投资需求放缓,将抑制全球经济,尤其是石油进口国的经济。因此,大马的出口将受到二阶效应的影响。

此外,当前的担忧是中东地区贸易路线的中断。伊朗和以色列拥有靠近重要航线的战略位置,特别是在地中海东部和波斯湾。 因此,这些地区的冲突,导致这些重要水道甚至空中航线的关闭或风险增加,可能会导致供应链中断、成本上升和全球贸易流动延误。

(2)金融渠道

在高油价时期,投资者通常对经济和通胀前景及其对企业盈利的影响,变得更加不确定,进而可能导致股票风险溢价上升,给股价带来额外的下行压力。

全球股市的波动,将对大马股市产生波动溢出效应,尤其是厌恶风险的外国投资者,会寻求外国债券、外币和黄金等避险资产来对冲通胀。

金价与地缘政治担忧有着独特的关系——金价在冲突和不确定时期上涨,通常预示着投资者信心的削弱。

(3) 国内物价渠道

马来西亚的通胀有两个溢出传导渠道:输入型通胀,和燃油补贴合理化。

进口含量在国内消费中的份额约为26%。 令吉持续走弱,加剧了油价上涨导致的输入性价格通胀的影响。汇率对进口的直接传导是显而易见的,40%的汇率贬值转化为总体进口价格。

国行估计,令吉兑美元汇率变动5%,将导致核心通胀率上升0.2个百分点。 在长期贬值的情况下,影响可能会更大,特别是对于进口含量高的关键必需品,如食品与饮料、餐馆和酒店(7%)以及交通(5%)。

消费者物价指数(衡量通胀率的指标)篮子中的运输价格部分(所占比重为11.3%),对整体通胀产生直接影响。

在交通运输领域,柴油与汽油的比重分别为0.2%和5.5%。据估计,汽油零售价格每上涨10%,就会对整体通胀产生约 0.55个百分点的影响。

目前,RON95和柴油零售价顶限,分别为每公升2令吉5仙和2令吉15仙,尽管截至今年4月19日,布兰特原油价格上涨 12.9%至每桶87.72 美元,相较于2023年12月29日为每桶 77.69美元。

我们预计针对性燃油补贴合理化,不会导致汽油零售价格完全浮动,而是逐步调整价格,尽管其他商品与服务价格上涨带来的间接影响,但对整体通胀的影响将是可控的。

(4) 预算案赤字

2024年财政预算案是根据油价每桶84美元来进行预算。 油价每上涨10美元,燃料补贴预计每年增加47亿令吉,而与石油相关的收入,将增加30亿至35亿令吉,导致整体财政平衡恶化12至17亿,或GDP的0.06至0.09%。

然而,预计联邦政府将对支出优先顺序,进行一些重新排序,以保持2024年财政赤字占GDP约4.3%的目标(2023 年占 GDP 的5%)。

(5) 利率

鉴于针对性燃料补贴合理化措施,将是逐步落实,以及目前国内通胀主要由成本驱动(其本身将抑制消费者支出),国家银行不太可能提高利率来抑制通货膨胀。

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优惠原产地证书仅0.07% 马企未善用RCEP便利

(吉隆坡16日讯)区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)实施1年多后,马来西亚企业对RCEP的使用似乎低于预期。

投资、贸易及工业部的数据显示,从2022年4月至今年2月共发放3307张总值11亿令吉的优惠原产地证书(PCOs),仅占对RCEP市场总出口的0.07%,这反映大马企业对RCEP的低使用率。

中华总商会社会经济研究中心的快速调查显示,大马企业通常利用贸易协定来增加贸易,并寻找新市场。

尽管如此,39.7%的受访企业,未利用任何自由贸易协定(FTA),23.1%受访者至少利用1个FTA,其中大多数企业利用中国东盟自贸协定(ACFTA)和东盟货物贸易协定(ATIGA)。

中总与中使馆合作

鉴于RCEP在大马的低使用率,促使中总与中国驻马大使馆合作,展开针对RCEP的影响因素,以及使用RCEP时遇到的挑战和障碍调查。该调查涵盖潜在关切、挑战、效用,以及改善RCEP使用情况所需的措施。

这项调查于去年11月29日至12月30日期间进行,共接获156份回应,涵盖广泛企业类型,其中94.2%受访企业为微型、小型与中型企业(MSMEs)。

中总经济研究中心执行董事李兴裕今天在2024年“发掘RCEP机遇”研讨会上公布调查报告时说,只有2家受访企业表示正在使用RCEP。

他表示,由于中总会员大部分以国内市场为导向,而且以微型、中小企业为主,因此,这项调的代表性有限。

“然而,这种极低的使用率与投贸部公布的优惠原产地证书数据及马来西亚厂商联合会的调查结果类似。”

企业对关税优惠欠认知

李兴裕指出,尽管厂商联合会的调查有超过三分之一受访企业为大型企业和出口商,惟结果显示,2022年3月实施RCEP后,仅有20%受访企业使用RCEP。

近三分之一受访企业不了解RCEP,其余受访企业对包括如何享受优惠税率等知识的了解也非常有限,是导致RCEP使用率低的原因之一。

没有利用RCEP的受访企业中,59%不熟悉RCEP的好处;其他没有利用RCEP的原因包括不是进口商/出口商/供应商(49%)、缺乏相关人才(25%)。

大部分受访企业表示,通过商会和媒体获知RCEP,这表明需要加强RCEP觉醒的宣传活动,政府和工商组织需扩大RCEP宣传的覆盖面,使更多企业了解从RCEP中可获得的市场潜力。

调查显示,大部分企业对RCEP的内容表示关切,其中63.8%受访企业认为RCEP章节中“关税减免承诺"最重要,其次是“海关程序和贸易便利化”(54.3%)和”电子商务”(42.9%)。

李兴裕建议政府和私人界,尤其是微型、中小企业共同努力,提高RCEP的使用率。

企业盼获咨询服务

为了提高RCEP的使用率,71.4%受访企业建议提供咨询服务和支持,其次是由政府进行针对特定行业宣介(70.5%),以及由业者交流与分享经验(67.6%)。

52.4%受访企业希望RCEP可进一步实现贸易自由化和关税减免,使RCEP在现有的FTA中更具优势,进而吸引更多企业使用。

调查报告认为,对于出口商及中小企业而言,通过RCEP找到贸易伙伴仍然是一项挑战。

“对于计划出口或希望增加出口量的中小企业,我们需要提升它们的出口能力,因此,制定出口项目和具体的商务对接计划,可以培养新兴出口商的同时,也帮助现有出口商在其他RCEP成员国找到合适的贸易伙伴,从而共享RCEP的红利。”

他说,整体而言,政府需与国内工商组织加强合作,建立一个透明公开及友善的平台,广泛散播关于RCEP的潜在效益、挑战等信息,并提高公众认知。

出席研讨会嘉宾包括中总署理总会长拿督吴逸平、投贸部东盟经济一体化局高级主任苏古玛丽博士、亚太一带一路共策会执行董事拿督翁忠义、东南亚社科研究中心总执行长梁志华等。

孙淑强:可助大马经济转型

中国驻马大使馆经商处公参孙淑强指出,推进区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)实施,不仅有利于大马更好地借助RCEP东风实现经济增长转型,同时有助于推动马中在RCEP框架下深化经贸合作,进一步释放以东盟为中心的区域发展潜力。

优化资源配置

他说,RCEP于去年6月正式生效,标志着全球人口最多、经贸规模最大、最具发展潜力的自由贸易区进入全面实施新阶段,其重要意义不言而喻。

他在研讨会上致词时说,RCEP优化资源配置,释放经济活力。

协定通过关税减让、减少技术性贸易壁垒、促进贸易便利化、提升投资政策透明度,为缔约方带来实实在在的收益。

他指出,根据彼得森国际经济研究所预测,到了2030年,RCEP将带动全球国内生产总值(GDP)每年增长1860亿美元(约8971亿令吉)。

对RCEP出口8.58兆

孙淑强以中国为例,作为RCEP最大经济体,2022年中国与RCEP其他成员进出口总额达12.95兆人民币(约8.58兆令吉),按年增长7.5%;实际利用RCEP其他成员投资达235亿3000万美元(约1128亿令吉),按年增长23.1%。

“RCEP增强区域互补,深化产业转型。大马前十大进出口商品主要为中间品,东盟更是中国的中间品首要贸易伙伴,可积极利用RCEP原产地累积规则与其比较优势,深化区域产业链供应链融合发展,实现产业转型升级。”

中日韩可助产业升级

他说,RCEP首次将中日韩三国与大马置于同一个自贸安排中,可借此契机积极推动实现日韩的研发技术及生产性服务、中国制造、东盟组装等的深度融合,助力大马在全球价值链中攀升。

他形容,RCEP真正享惠到民,提升企业竞争力。RCEP叠加中国和其他成员已生效的双边自贸协定,为企业更好享惠创造了良好条件。

孙淑强说,RCEP现有15个成员国均在服务贸易上作出高于原有“10+1”自贸协定水平的开放承诺,显著提高RCEP成员国市场准入的确定性,增强投资者信心,在当今世界为真正的多边主义和自由贸易注入强心剂。

“世界经济与国际形势仍然充满挑战和不确定性,践行真正的多边主义,维护贸易投资自由化便利化,追求普惠包容的经济全球化,符合包括马中在内的共同利益和发展目标;RCEP作为多边主义和自由贸易的重大胜利意义深远,且仍有巨大潜力可挖。”

他表示,自RCEP生效以来,中国政府积极通过专题培训、政策咨询、经验推广等各种方式引导并服务地方、产业和企业对接RCEP机遇,充分享受政策红利。

“自疫情结束后,中国越来越多地方团组借RCEP框架东风来马寻求经贸合作机会,相信今天的讨论也能助力两国企业更好开拓RCEP区域市场。”

RCEP于2022年生效

李兴裕讲解RCEP成立的背景时说,RCEP于2020年11月15日正式签署的全球最大自由贸易协定,并于2022年1月1日正式生效。

RCEP的15个成员国分别为澳洲、汶莱、柬埔寨、中国、日本、印尼、寮国、马来西亚、缅甸、纽西兰、菲律宾、新加坡、韩国、泰国和越南。

大马正式于2022年1月17日批准RCEP,并于2022年3月18日生效。

他表示,2022年,大马在RCEP的贸易中排名第7,与14个RCEP会员国的贸易总额达1兆5400亿令吉,占2023年贸易总额的58.2%(2022年为1兆6500亿令吉,占贸易总额的58.1%),其中出口占比为56.9%。

大马前三大贸易伙伴分别是中国(17.1%)、新加坡(13.8%)和日本(5.9%)。

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