作者：黄明辉（小股东权益监管机构企业监管部门经理)

在投资者眼中，小资本股往往处于次要位置，与大资本股相比，投资者往往认为小资本股是风险更高的投资。

这种看法导致一些以基本面为导向的散户投资者，完全避开小资本股。

然而，对于那些愿意投入时间和精力的人来说，探索小资本股可能会回报不菲，并有可能获得更高的回报。

考虑小资本股的一个令人信服的理由是，由于研究范围有限，且缺乏机构投资者的关注，发现“隐藏的宝石”的可能性增加。

散户制胜优势

管理大资本的机构投资者，在投资小资本股时通常会面对限制，包括将其配置限制在特定市值以上的公司，和满足特定流动性标准的股票（根据其平均每日交易量）的内部规定。

管理数十亿投资组合的机构投资者，也可能会发现不值得投资小资本股，因为它对其整体业绩的影响微乎其微。

例如，如果他们在一家市值为1亿令吉的公司中，积累了价值300万令吉的3%股权，那么在30亿令吉规模的投资组合中，尽管股价翻倍也微不足道。

相反的，通常管理较少资金的散户投资者，有机会投资小资本股，这些股票有可能为其投资组合带来显着的高回报。交易流动性下降，也不会引起散户投资者的担忧。

巴菲特在1999年接受《商业周刊》采访时的声明，强调了这一优势。

他强调，管理较小的资金可以更容易地实现高回报，甚至表示，如果他只管理100万美元，他就可以“保证”50% 的年回报率。

少人研究有机可乘

与大盘股相比，小盘股的卖方研究范围有限。经纪公司严重依赖机构投资者作为大客户，导致这些公司的卖方分析师优先研究大资本股，这些股票被认为更“有市场”或“可投资”。

小资本股的有限覆盖范围，为精明的散户投资者提供了另一个独特的优势。 有效市场认为，股票价格反映了所有相关信息，因此始终以公允价值进行交易，由于其广泛的研究报道和媒体的高度关注，它似乎在大资本股发挥了更大的影响力。 

相比之下，由于缺乏广泛的信息，小资本股可能无法完全反映其最新的企业发展或前景。

研究不足的小型公司的股价，往往对积极的发展反应迟钝。在某些情况下，投资界完全没有注意到这些发展。小资本股可能具有与大资本股相似的积极基本面素质，但它们的估值可能会低得多。 

这些因素创造了一个独特的机会，即可以通过早期投资那些开始显示出强劲前景（例如强劲的盈利增长）的不太知名的小资本公司来获得丰厚回报的潜力。

如果一家小资本公司属于成长股类别，散户投资者可以从股价升值的两个来源中受益：盈利增长和更高的估值（一旦公司达到一定规模并获得更多研究，机构投资者就会开始注意到）。

个案研究：

市值超过65亿

伟特机构10年翻逾35倍

一个引人注目的例子是伟特机构（VITROX），一家自动化机器视觉检测解决方案供应商。

如果有人在十年前发现并投资伟特机构，到今天他们的投资将会增长35倍以上。

早在2013年9月，伟特机构的市值约为1.8亿令吉，并具有吸引力的基本面，例如个位数的本益比、高股本回报率，和处于净现金状况。

增长前景诱人

让它更具吸引力的是其增长前景，而这一前景在很大程度上，仍没有得到大多数投资者的关注。

十年前，参与该公司自行组织的季度投资者简报会的人数只有少数个人，其中包括高净值散户投资者。

机构兴趣有限，只有一位经纪人积极追踪研究该股。

然而，随着伟特机构的盈利继续强劲增长，更多的经纪公司开始追踪该股，机构投资者也进场投资（以致投资者大量参与现在的投资者简报会）。

随着伟特机构估值飙升（也称为上修评级），其股价增长开始超过其收益。 

从2013到2022年，伟特机构的盈利增长了8倍，目前该股市值超过65亿令吉，本益比估值高达约40倍。

如果有人在2013至2023年的中间时段（即2018年中）投资该股票，他们的股价仍将上涨2.5倍左右。

然而，与更早发现该股票的早期投资者，在持有该股票所经历的价值超过35倍的上涨相比，这显得相形见绌。

因此，虽然投资家喻户晓的大资本股可能令人放心，但寻找有前途的小资本股，发现有可能产生丰厚回报的投资机会，可能更加值得。

毕竟，隐藏的宝石常常在其他人忽略的地方被发掘。

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