名家专栏

顶级手套的愿景/万年船

过去5年,我们对股市总是充满期待,但是失望而归。

我们不得不这么想,因为美国市场火红,5年来一直高居不下,甚至随时伺机创新高。例如,去年代表美国大市的标准普尔500指数竟然大涨24%,在亚洲普遍低迷的情况之下,让许多人难以置信。

相比之下,亚洲只有日本堪与之看齐(涨了28%)。至于香港,反而跌了15%,新加坡也只微涨1%,看来马来西亚微跌约2%,也没什么大不了。

大家很快的忘掉2023年,对2024年又充满了希望:这回,应该苦去甘来了吧?

500大目标仍在?

下周三是顶级手套(TOPGLOV)的股东大会,经过了风风火火的2年,顶级手套从盈转亏,但是还不能转为盈利。股东大会周前,股价还是惨惨淡淡。从乐观的角度来看,它已经从谷底回弹50%(60仙至90仙);但是距离它三年前的高点(近9令吉),还是惨不忍睹。

大老板从2021年通知我们,离全球500大又靠近一步;到2022-23年的屈服于市场供需,不堪回首。今年,不晓得他能不能让我们知道,离世界500大还有多远呢?

从2018年立志在2040年成为世界500大公司,至今已超过5年,也就是说期限过去了4分之一,我们离500大是更近了,还是更远了?管理层是否要调整此后的步伐,还是调换当初设立的目标呢?

今年的营业额(22.6亿令吉)和上一年(55.7亿令吉)比,继续萎缩,公司也由2.8亿令吉盈利转亏为8.9亿令吉,是顶级手套史上第一次亏损。

公司在最后一季注销3.9亿的资产,让它在最后一季的亏损又再增加。不晓得这和它当年收购稳大(ADVENTA)的资产有没有关系?经历了这几年,它几乎闹上法庭,所收购的稳大资产是否已经调理完毕,还是将它脱售出去,股东都有兴趣了解其进展。

2020年顶级手套风光一时,几乎已经到了不纳投资者谏言的地步,大意购买稳大手套资产,执意要上市香港,都显示管理层踌躇满志的态度。

接下来,顶级手套历经大起大落,遭遇了前所未有的年度亏损,被迫停止派息,也迫使它将上市香港的计划中断,挫低了它放眼站在全世界顶端的野心。但是,回顾起来,这未免不是一个很好的警惕和教训,让它了解到危机随时会出现,必须小心营业的事实。

转眼5年已过,而冠病的影响也开始减弱,顶级手套的的是否已经吸取经验,如何重新带领股东达到它的愿景,请在大会中积极追问。

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本栏纯属学术上或经验上建议,读者若有兴趣投资,应该自行深入研究或询问股票经纪才决定,盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富。作者言论不代表《南洋商报》立场。



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顶级手套巩固业绩/万年船

在2023年蒙受巨大亏损以后,顶级手套(TOPGLOV)在一年来卧薪尝胆,努力搞好业务,放眼在本财政年(8月31日截止)恢复盈利。

冠病大流行,对顶级手套来说,是一个五味杂陈的时期。这段期间,公司经历了史上最高盈利纪录,随着而来的也是集团第一次宣告亏损。

这对于从来没有“吃过败仗”的顶级手套和其总执行长丹斯里林伟才而言,是个难以接受的业绩,也是一个当头一棒的警惕——危机,总在不知不觉中出现。

错误预估市场,让顶级手套在2023年的全年业绩中亏损9亿令吉,同时被迫中止派发股息;其打算跻身全球500大的愿景,也无可避免的需要重新评估,恐怕不能在当初策划的时间表如期实现。

而在这两年间,中国崛起,成为大量生产手套的一个国家,直接威胁大马在手套业的龙头地位。

经过了一年的战战兢兢,小心翼翼的营运,终于在今年第三季看到一线曙光,有望在财政年截止时取得盈利。

在刚刚公布的第三季业务报告中,虽然公司在营运上仍然还蒙受亏损,但是以及缩小到负3430万令吉,如果加上脱售产业的一次过盈利,公司实现税后盈利5000万令吉,季度业绩进一步复苏到6.4亿令吉,令人欣慰。

在这个时候,美国宣布将在2026年对中国手套制造商调高关税,同时对大马手套商的进口限制也有所放宽,让大马手套业的商机重现。

此外,由于商家在冠病时期大量买入的存货,已经使用到七七八八,需要重新订购和补充,这也让市场的供应开始正常化,伺机回到冠病前的高峰。

流动现金续增

不但如此,我们观察顶级手套的流动现金,发现到公司的现金继续增加,目前大约是9.2亿令吉,比上个季度小增2000万令吉。

同时,其负债从上一季度的5.3亿令吉减少到4.4亿令吉,显见公司努力加强基本面,不要让高负债拖累公司的营运。

众所皆知,手套公司的手套产品向来廉宜,业务以量取胜。一旦营业额增加,盈利自然跟着来。

这还不要紧,公司的销售强劲,将制造更多的现金流,只要使用得宜,公司可以很快的还完债务,以更稳固的财务状况来面对未来的挑战。

那段亏损的日子里,几乎每天都被股东骂,很不好受。这一次如果能够扭转业绩,转亏为盈,相信对顶级手套管理层是一个难得的教训,以后能够更加全面的治理这家龙头公司。

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