分析：肯纳格投行研究

目标价：14.10令吉

最新进展：

伦平（LPI，8621，主板金融股）2022财政年次季净利，按年萎缩32.4%至5676万8000令吉，归咎于索赔额较高；对比之下，上年同期赚8391万9000令吉。

截至6月杪的次季营收报3亿9704万5000令吉，比上年的4亿1999万3000令吉，下滑了5.5%。

首半年来看，营收录得7亿9478万4000令吉，按年减少7.7%；累积净利达1亿1829万6000令吉，按年下挫28.8%。

行家建议：

伦平首半年核心净利为1亿1830万令吉，符合我们的预期，占全年盈利预测46%，但低于市场预期，仅占市场全年预测的37%。

我们认为，这是因为市场对该公司的总保费（GWP）增长预期过于乐观；至于宣派25仙股息，符合我们85%派息率的预期。

由于前几年房屋贷款申请有所增加，我们预计，该集团接下来主要收入将由火险驱动。

尽管如此，随着保险领域的市场自由化，保费竞争将压缩盈利潜力。

此外，车险索赔正常化预计会持续，因为早前的行动管制令所导致的较低索赔率，不太可能再次发生。

因此，我们下调今明财年盈利预测2%，但仍维持“跟随大市”评级，及14.10令吉目标价，有25%的溢价。

这是基于该集团更好的股息前景和股价韧力，因此溢价属于合理。