财经

世界紧扣日子难过/胡逸山博士

举世经济持续不振,无论国内外的商家友人,皆叫苦不迭,生意一年比一年难做。

国际上美国这一年多以来所发起的贸易战,令到自由贸易的理念在半个多世纪以来首次受到严重的冲击。



自由贸易理念本由美国所发起与倡导,多年以来美国外交与贸易系统巡回世界宣扬自由贸易的理念,要发展中国家、新兴市场等努力开拓为开放型经济体,而大家在经济运作的实践中,也多少分享到自由贸易与全球化所带来的利益,所以也就跟着美国闻鸡起舞、乐此不彼。

不料特朗普入主白宫后,一反美国多年来的经济开发体制,反而强调他所谓的“美国第一”,说穿了不就是走回美国在两次世界大战之间的孤立主义与闭关主义结合体的老路。

贸易战冲击经济链

贸易战目前看来在中美之间最为激烈,但那主要是中美贸易额乃为世界最大。其他,美国也对如欧洲的各大经济体实施高额关税,甚至连一向唇齿相依的邻国加拿大也不放过,对其乳制品等大抽关税。

基于全球化的经济运作原则,世上绝大多数产品,要不其生产过程不完全在一国得以完成、要不其生产原料来源地与生产地未必相同。



所以,如此的贸易战对即便是美国没有直接捧出高额关税来“伺候”的国度(如我国),也还是会有间接的经济影响。

如一些电子产品的原配件先是在本地生产,运到中国进一步加工后方出口美国。

如因为美国当局对这些产品抽取高额关税,税款转嫁到产品的价格必须大幅度提高而令到美国市场对该些产品的需求量下降,无形中也意味着在我国开头生产的相关原配件的生产量也必须相应下滑,一些工厂可能觉得不划算而停产了。

到时,员工们大有可能会被辞退,由此而引起的周边经济链运作也会大受打击。

一些人说贸易战也会对本地带来一些好处,无非就是说一些要避开美国高额关税的厂家可能会把工厂从会遭到高关税的一些国度搬来本地。

但这种说法,在很大程度上也还是一厢情愿、自己讲自己爽的。

在一方面,特朗普的“美国第一”政策的其中一项最重要目的,即把美国多年来逐步往外国移走的工厂,最大程度地号召回美国去,以便在美国制造更多就业机会,令其在两年后的下一轮总统大选里,得以赢取更多对其发展经济表现满意的选民。

所以,除了抽取高额关税外,特朗普也成功地推动美国国会大幅度地减税、以及大量削减每为商家所诟病的各种美国政府有关环境、卫生、劳工等方面监管的繁文缛节。

美国吸引资金回笼

再加上虽然不受特朗普操控的美联储,这几年来连续的不断加息,令到本来流通于世界各地的美资,大规模地回流美国,煞时美国成为一个在经商投资方面极富吸引力的国度。

另一方面,即便人家要把工厂搬到东南亚来,首选的国度也未必是本地,而是连首相马哈迪医生都极为“看好”、认为其国民极为勤奋工作的越南。

如此一来,本地大家再不加一大把劲,那日子就的确很难过了。

 

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国际财经

美联储大胆降息未酿恐慌

彭博评论

美联储大手笔的降息以及在宽松上不落后于曲线的决心,重塑了全球各国央行的政策格局。

在欧洲和多数其它发达国家,美联储主席鲍威尔周三有关美国经济仍然处于良好状态的表态可能会让人感到欣慰,尽管当地官员往往坚称华盛顿的决定不会影响他们自己的政策轨迹。

对新兴市场而言,美联储0.5个百分点的利率下调,减轻了其货币所承受的数十年来最高美国借贷成本的压力。此举也为它们重新校准自己的利率提供了空间,印尼就在美联储出手之前出人意料地降息。

鲍威尔和他的同事们以超过大多数经济学家预期的幅度降息,给自己造成了一些可能让公众认为衰退概率在上升从而引发恐慌的风险。

好在鲍威尔做好了安抚工作,表示美联储此前一直按兵不动的耐心带来了“红利”:提振了消费者对通胀已被驯服的信心。

他说周三的动作表明决策层对不落后于曲线的承诺。投资者给出了充满信心的回应,美国股市周四大涨。

给他国央行政策空间 

苏黎世EFG Bank首席经济学家、爱尔兰央行前副行长斯蒂芬格拉赫说:“美联储降息半个百分点的作为将传导给其它央行的利率决定,还会导致市场参与者得出美国经济正在减速的结论,可能会造成全球放缓。” 

斯蒂芬格拉赫还表示,这可能会诱使欧洲央行不顾之前的坚决抵制考虑下个月再次降息,从而进行6月以来的第三次下调。瑞士央行也可能为此感到“很不舒服”,因为决策层本就担心瑞郎的强势。

欧洲央行行长拉嘉德牵头的决策层,正在不遗余力地强调会独立做出决定。在他们6月首次降息之前(当时美国经济仍然处于火热状态),拉嘉德就强调他们跟随的是数据而非美联储。

但他们也承认,美国的货币政策对欧盟有着重大影响。知情人士透露,欧洲央行管理委员会成员,目前还不能排除10月17日降息的可能性。

资金流向新兴市场

包括海湾国家在内的本币与美元挂钩新兴市场央行,纷纷效仿下调了利率0.5个百分点。香港金管局也在四年来首次降息。

周四英国央行维持政策不变,而南非央行降息25个基点。

汇率自由浮动的新兴市场,可能的反应不是那么明显。

彭博经济研究称,虽然它们过去也经常追随美联储,但其实美联储在当前周期中锚定作用较小。

美国利率下调也为雅加达、首尔和孟买的官员释放了降息空间。美联储带动亚洲降息周期的前景吸引了投资者,他们向新兴亚洲债券和股票市场投入了资金,推动该地区货币升值。

中国国家发改委表示,将加强政策预研储备,适时推出一批操作性强、效果好,让群众和企业可感可及的增量举措。

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