在过去几周，除了关注和讨论中美的贸易拉锯战之外，许多散户对家禽和鸡蛋业务变得非常感兴趣了。

是的，东盟最大综合家禽生产商——龙合国际（LHI）在5月16日强势回归马股主板。龙合国际是经过重组的龙合控股（Leong Hup Holdings Berhad）的新名称，后者于2012年4月私有化后在交易所除牌了。

许多散户对这间上市公司寄予厚望，因为已有一段时间没有看到大公司在大马交易所上市了。

当然，当他们讨论这间新上市公司时，自然而然地会更频繁地享受鸡蛋和鸡肉作为他们的早、午和晚餐，特别是那些申请龙合首次公开募股（IPO）的人。

在社交媒体上，我看到很多新投资者都非常的兴奋，因为这是他们的首次IPO体验，有许多新的IPO申请流程需要学习。

很多申请者都迫不及待地一直检查他们的银行账户，作为间接方式的看他们的申请是否被批准或拒绝了。

在上市的首个交易日，该股以2仙的溢价开盘，攀升至1.19令吉的高峰后，以发行价收盘。

该股在很活跃的交易情况中，以发行价收盘，很多人认为可能是由于市场情绪疲弱和美中贸易紧张局势升级所导致。

避免跌破发售价

其实，在这个价位收盘的另一个主要原因是，马银行投行在IPO当天通过购买500万股的股票，来扶持股价。否则，IPO价格可能在第一天已进一步的下跌了。

什么？故意支持股价不会被视为市场操纵吗？

这不是平常的市场价格操纵。这类型的市场支持活动，是证券交易所批准的极少数情况之一。

马银行投行身为龙合国际的稳市商（stabilization agent），行使IPO招股说明书中的一项特殊条款，在法律上被称为“超额配售权”（Overallotment Option），又名绿鞋期权（Green Shoe Option），来支持股价的。

它是用于“超额配售”，因为除了最初提供的发行股票外，还为承销商预留了额外的股票。

稳市商是负责IPO时超额发售股票的机构，一般也是由主承销商（Lead Underwriter）担任的。

2008年，马来西亚为IPO引入了绿鞋期权和价格稳定机制。

当年，笔者非常幸运的有机会参与该机制的开发。

价格稳定机制的作用

1.于股票上市后的30天内，在市场上购买该股以稳定股价。因为如果在短期内，股价收盘低于发行价，人们会认为这个IPO是失败的。

2.稳市商有权行使超额认购权，以便从该上市公司购买更多的股票，来满足超额认购IPO股份的需求和增加市场中流动的股票数目。

3.当首IPO的申请人知道有稳市商时，他们会对该股更有信心，因此，会增加IPO的申请数目。

价格稳定机制的操作流程

1. 发行人一般会给予稳市商在股票发行后的30天内，以发行价从发行人处购买额外股票的期权（通常是相当于原发行数量的15%）。例如，龙合国际发行9亿3750万股股票，马银行投行可以买入最多1亿4062万5000股（15%），以稳定龙合的股价。

2. 主承销商获得这一期权后，便会在新股发行期间超额卖给投资者。

3. 这额外配售的股票一般是主承销商从发行人大股东手中借来的。如果上市后，股价跌破发行价，可能会在投资者心目中产生错误的印象，而认为该IPO价被高估了。因此，他们可能会抛售申请到的新股而其他人也会避免购买该股。

总而言之，从投资者的角度来看，那些在IPO具有内置的价格稳定机制的公司被认为是好的，因为它们将会尽可能确保价格不会低于发行价。

散户该如何反应

另一方面，从发行人借来股票后，稳市商会根据股票上市后的价格走向，来决定还钱，或还股票给借出股票的大股东。

●上市后，如果市价超过发行价，稳市商就会行使期权，以发行价从发行人处购得超额发行的15%股票，从而避免金钱损失。此时实际发行的数量是原定发行规模的115%。

●如果市价跌破发行价，稳市商就不会行使期权，而是用之前超额发行所获取的资金，从市场购买股票来还给发行人。此时实际发行数量与原定数量相等。然而，由于从市场购买股票的市价低于发行价，稳市商反而会赚多一笔发行价和市价之间的差价。

鉴于目前的市场情绪，加上目前的价格低于IPO价格，你的决定是：

1. 持股并等待反弹。

2. 根据技术分析，卖掉止损。

3. 购买更多，因为它现在被“低估”了。

4. 买其它更有价值的股。

如果你现在不知道该怎么做，这表明你是根据投机性质来购买股票的。

你的投资有累卵之危，像一篮子鸡蛋掉到地上，破了好几个而损失金钱了。

你有在购买股票之前学习怎样投资吗？或者你打算直接在投资过程中交学费？

你认为学养鸡还是直接买卖鸡肉来得更赚钱？

靠稳市商把股价起死回生，可靠吗？是哪一门的投资法？