“金金”计较的散户会成功/麦传球
笔者曾在两家公司担任过产品开发人员。过去开发的产品大部分是通过在线和间接的市场需求分析得出的。许多公司都失败了，因为他们推出了人们不需要的产品。
因此，作为一名专栏作家，我也是一名开发人员。我也需要知道读者到底想学习什么以及有什么紧迫的问题来开发我的文章。这样我才能在主编礼貌地要求我退休之前，继续贡献有价值的内容（一笑）
因此，下面的文章实际上是来自一位拥有 10 多年交易经验学生的问题。
为什么交易者往往会过早平仓赚取微小利润，但却拒绝止损?
1. 害怕失去利润
●很多初学交易者对市场持谨慎态度，尤其是交易股票和衍生品时。一旦看到账户出现盈利（无论金额多小），他们会因为害怕利润回吐而过早平仓。这种行为源于对交易信心不足，他们认为即使赚得少，总比亏损好。
如何克服：
●设置止盈目标和追踪止损： 使用平台上的工具（如追踪止损），让利润尽可能延续，同时锁定已获得的收益。
●提高交易技巧和能力。事实上，增强交易和投资技能信心的最可靠、最有效的方法是通过向经验丰富、技术精湛的教练学习来提高交易和投资技能。
2. 缺乏明确交易计划
●没有明确的交易计划或策略：许多交易者没有设定进出场价位，或者过于受市场噪音的影响， 因此会冲动交易。
●FOMO（害怕错过）。这种心态在本地很普遍，尤其是在社交媒体、Telegram 群组或投资论坛中被放大。
如何克服：
●制定计划： 每笔交易需设置明确的止盈目标和止损点。
●交易日志： 使用 Trade Wizard 中的投资组合工具记录和优化策略。
3. 厌恶亏损
●厌恶亏损是人类的普遍心理偏差。金融亏损往往被认为是失败的象征。许多交易者持有亏损头寸是为了避免承认失败，即使这种行为会加重损失。
如何克服：
●重新定义亏损： 交易和投资是一项严肃而真实的业务，因此肯定会有运营成本。因此我们要时刻做好止损的准备，小损失就应该被视为运营成本。损也可以被视为交易学习的一部分，因此它也可以被视为学费。
●自动止损：设置自动止损订单。
4. 缺乏风险管理知识
●初学交易者往往对风险管理缺乏系统认知，也因此可能喜欢投机性资产，不了解杠杆和仓位管理的重要性。
如何克服：
●仓位管理： 每笔交易仅冒险总资本的 1%-2%。例如，1万令吉的资本，每次只冒险100至200令吉。
●杠杆意识： 避免在股票或期货市场中过度杠杆交易，了解交易逆向时的潜在损失。
5. 情绪化交易
●情绪化交易通常由几次小胜后的过度自信或亏损后的挫败感引发。这种行为会因市场波动和政治驱动型事件（如选举、政府政策变化）而加剧。
如何克服：
●情绪脱离： 采用结构化交易方式，例如波段交易，提前设定进出场点。
●模拟交易： 在 Trade Wizard 或经纪商提供的模拟账户上练习情绪控制。
6. 缺乏概率思维
●很多交易者认为每笔交易都应该盈利，尤其是受交易群体成功故事的影响。他们不了解即使是经验丰富的交易者，也会时不时的输钱。(重要的是大赢小输)
如何克服：
●专注于风险回报比： 选择回报至少为风险的 2-3 倍的交易。例如，冒10仙的损失来赚30仙。
7. 社会和文化影响
●家庭和社交圈经常分享投资建议。初学者可能因看到朋友在投机市场（如加密货币和外汇）中快速获利而感到压力，盲目跟随。
如何克服：
●避免从众心理： 使用回溯测试的交易和投资策略和跟随有研究支撑的交易想法，而不是盲目模仿他人。
●独立分析： 使用 Bursa Marketplace 或 Trade Wizard 等工具验证交易想法。
黄金和财富
对于很多人来说“黄金”是什么？
1.钱 2.时间 3. 健康
所以，如果“黄金”是上述之一的话，请你认真对待其中任何一项，认真对待交易和投资。
那么你就不会总是希望用运气来交易和投资。
相反的，你将通过投入金钱、时间和精力来认真学习和掌握交易和投资的技巧，最终成功。否则，你不仅浪费了金钱和时间，并且在不知不觉中损害了你的健康。
然而，许多投资者仍然专注于错误的事情，除了上述他们应该关心的三个方面之外，他们试图节省对知识的投资。
尽管如此，希望读完这篇文章后，你能够减少不良的交易习惯或薄弱的交易心理。不再过早平仓赚取微小利润，但却拒绝止损。
你能将此作为 2025 年新年愿望吗？
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【独家】盈利质量财务监管藏隐患 新股一上市就亏钱
独家报道：李玟江
近期，多家新上市公司挂牌不久即出现亏损或盈利大幅缩水，这状况引发市场关注。明明募资顺利、招股热烈，为何一上市就陷入财务困境？是市场环境变化太快，还是企业本身准备不足？
《南洋商报》追踪多家新股财报与管理层回应，发现不少企业将亏损归因于上市开销、外汇波动、成本压力等外部因素，但专家指出，部分企业可能早已在盈利质量、财务规划或监管结构上埋下隐患。
本期专题将深入剖析一些新股案例，并访问首次公开募股（IPO）顾问与基金经理，从多个角度解读——为何“上市”之后，考验才真正开始。
IPO热潮未减
投资新股回归基本面
2025年大马首次公开募股（IPO）市场在年初持续活跃，截至3月底已有14家公司上市，比2024年同期的9家为多，显示市场筹资活动仍具动能。
然而，受外围因素冲击，包括美国总统特朗普再度推动关税政策、全球市场不确定性上升，加上外资持续撤离马股，使得近期新股上市首日普遍走跌，投资者信心动摇。
尽管多数IPO认购倍数亮眼，但一开盘即跌破发售价的现象却屡见不鲜，引发市场反思：究竟是估值过高？盈利难以兑现？还是企业基本面未稳就急于上市？
本期专题带你检视首发股表面热潮下的隐忧，为投资者提供更具判断力的视角。
大马IPO市场热度明显降温，更令投资者沮丧的是，最近5家新股在上市首日即遭抛售，股价低于发售价，让原本期待短期回酬的散户纷纷中箭落马。
更要紧的是，2024年共有55家公司上市，这些部分新上市公司公布的首几份财报也不如预期，净利走弱的现象频频出现。
有趣的是，“上市费用”（listing expenses）成了不少企业解释盈利下滑的关键用词。
上市费属一次性费用
根据常规，企业在招股书中会预先列明IPO费用，并将相关款项从筹资所得中预留专用，例如用于支付顾问费、承销费、路演成本等。这类费用多数会直接冲减股东权益，不应对损益表造成显著影响。
虽然这类费用属一次性性质，且被并入行政开销，但当多个季度持续出现、并成为财报叙述重点时，让投资者难以判断企业真实的盈利能力。
IPO过程中，企业通常会产生各种费用，包括承销费、法律咨询费、会计师费和其他专业服务费用等。
IPO费用只是一次性的筹资成本，虽会影响现金流和资产负债表，但不会真正拉低企业的净利数字。
IPO费用
根据大马会计准则，IPO费用的会计处理方式如下：
1）费用资本化：IPO过程中发生的直接相关费用，应计入权益交易成本，从权益中扣减。
2）现金流量表反映：通过IPO募集的资金，会增加公司的现金流量，在现金流量表中体现为筹资活动的现金流入。
3）资金使用期限：根据马交所规定，企业在IPO募集资金后，通常需要在规定期限内（例如12或24个月）按照招股说明书中披露的用途，合理使用这些资金。
施桢裕
企业有话说
Kucingko：动画制作仍有看头
本地第一家上市动画制作商——Kucingko公司（KUCINGKO，0315，创业板），自挂牌后财报表现转弱。
执行董事施桢裕解释，2024财年首三季的业务增长，符合上市前的预期，但末季受外围因素冲击，导致项目大幅减少，业绩承压。
“公司在2024年末季面对严峻挑战，主要因为美国总统选举临近，客户普遍推迟、重新安排甚至取消制作计划，全球动画制作活动因此明显放缓。”
他补充，还有一些影响包括美国客户的投资趋于保守、编剧罢工在2023年延续至今，以及大型影视公司的整并活动，如天空之舞传媒（Skydance Media）与百年电影厂牌派拉蒙宣布合并，皆为不可预见因素。
尽管如此，公司仍乐观看待长远发展，预计自2025年起，将由原本专注2D动画，扩展至3D与游戏动画制作，并已启动新的制作流程。
曾斌渊
征达控股：已采举措压缩成本
高级别碳酸钙生产公司——征达控股（ZANTAT，0301，创业板）自上市后，便面临盈利下滑压力。
征达控股董事经理曾斌渊回应，2024财年全年营收同比下跌17%，税前盈利则大减74%，主要受出口赚幅压缩所拖累。
“美元兑令吉急速走软，侵蚀了公司的出口赚幅；加上2024年全球海运费异常飙升，进一步加重定价与成本压力。”
他指出，尽管营收下降显著，但撇开一次性费用来看，并未录得重大亏损，反而透过IPO筹资所得的策略性分配，改善整体现金流，增强财务健康。
在应对策略方面，他表示将营收与净利分为两部分处，其中包括着手压缩运输成本，以及推出数项下游新产品，并在2024年末季启用全新研发中心，进一步推动自主产品开发，及为客户提供技术支持。
展望2025年，曾斌渊放眼随着运费与汇率逐步正常化，加上新产品线贡献，全年业绩可望优于去年。
张资盛
DC医疗：短期扩张将迎大回报
大马首家上市医美服务供应商——DC医疗（DCHCARE，0283，创业板）虽说公司是在2023年上市，不过在上市短短一年内，就出现了大幅亏损，其中2024财年首季更是大亏790万9000令吉。
董事经理张资盛指出，近期财务表现承压，主要因短期扩张投入增加所致。
“自上市以来，我们聚焦长远发展战略，扩展诊所网络与市场覆盖。因此，营销与行政开销有所上升，包括新诊所开张、人手招募与推广活动。虽造成短期亏损，但预期随着诊所上轨道、病患量增加，开销将趋稳。
此外，过去数月，公司陆续在槟城、沙巴、马六甲等州属设立新分行，同时，也在吉隆坡设立DC Academy培训基地，期望进一步强化服务水平，吸引优质医疗人才，带动长期营收增长。
展望未来，张资盛乐观看待长期增长。截至2024年杪，公司手持2585万令吉现金，具备财务灵活性支撑成长，并有信心透过资产营收贡献，与成本效率提升，于未来数季恢复赚幅。
程志彬
专家：持盈能力准备不足
针对近期多家新股挂牌后净利转弱，甚至录得亏损的现象，企业上市培训导师兼丰顺集团（FINSOURCE）董事程志彬指出，这并非单纯“硬硬上”或包装造假，而是反映出部分企业在冲刺上市阶段，对“上市后持续盈利能力”的准备不足。
“马交所创业板虽有明确的财务门槛，但企业达到盈利标准，不代表具备永续盈利能力。部分公司可能依赖一次性项目、或营运模式不稳定，净利质量本身就不高。一旦碰上外部冲击，便难以维持财报表现。”
程志彬指出，企业在上市前后常见的问题包括：忽略上市后合规与信息披露压力飙升、对宏观风险准备不足、或上市动机偏向短期套利。
“如果只是为了‘赶上热潮’，未把基本功打稳，上市反而加速暴露问题。”
他强调，部分企业确实面对如汇率波动、原料成本上扬等外部不确定性，这些属于可接受的解释，但前提是必须具体说明其影响程度与时间点，而非以“市场环境不佳”一语带过。
“若企业能清楚说明汇兑损失的规模、与其资产负债结构的关系，这就是合理解释。但若模糊处理，甚至借机掩盖内部控制不力、库存积压等问题，就是失职。”
尽职调查机制有盲点
他亦点出，尽管大马的尽职调查机制相对严谨，由包销顾问、审计师与律师等共同执行，但仍存在几个常见盲点，最易被忽视的便是未来订单预测（order book）。
这些预测往往建基于意向书、非绑定合约或口头承诺，一旦无法如期兑现，业绩便会大幅落空，最终演变为“上市即滑坡”。
“有些公司对客户集中、续约风险评估不足；或对未来营收过度乐观，承销商虽会测试预测合理性，但无法百分百进行验证。若企业提供的信息本身不准确，顾问也难以发现。”
程志彬指出，要避免上市后“掉链子”，关键在于企业自身的准备，且从上市前就应系统性打稳基础，包括建立可持续的净利模式、强化内部财务与预算系统、导入公司监管文化，让企业从“家族企业”走向“公众公司”。
“当然，企业上市不是终点，而是全新的赛道开始。真正能在市场中站稳脚步的，是那些不仅做好业绩，更愿意面对问题、不断修正方向的公司。”
黄詝瀚
基金经理：新股非全高风险
随着越来越多新股上市后股价表现欠佳，市场上关于新兴公司“包装过度”或“强行上市”的质疑声渐起。
对此，Tradeview资本总执行长兼董事经理黄詝瀚表示，投资者对此应个别分析，而非一概而论。
“我们确实看到部分公司在上市前的盈利增长，无法在上市后持续兑现。这往往是因为它们为了达到上市门槛，在上市前一两年‘冲业绩’以取得更高估值。一旦成功上市，短期内不再面临相同压力，反而容易出现盈利波动。”
“季报文化”适应不良
他指出，新股上市后面临的挑战，不仅来自业绩兑现，还有“季报文化”的转变。过去未上市公司可能以年度为财务周期，首两季表现稍弱可在下半年追回；但上市后，市场按季检视，令部分管理层措手不及。
被问及是否存在“过度包装”现象？他表示，确实有少部分公司为了获得市场认同，在上市文件中过度美化成长前景。
“毕竟招股书不仅要说服自己，还要说服投资银行、监管单位与公众投资者。但我认为这属少数，而非普遍问题。”
黄詝瀚强调，投资刚上市的公司，本就有某程度的不确定性，而避开这些风险的关键，在于回归基本面。
随着近期越来越多新股表现不如预期，部分投资者担忧“新股等于高风险”。
缺乏长期经营纪录
对此，黄詝瀚给予了平衡的回应，他不认为新股就一定不可靠。相反，新股的管理层通常更有冲劲，企业本身也可能正处于高速成长阶段，只是它们缺乏长期的经营纪录，因此投资者更需做好功课。
他坦言，今年整体市场环境不如去年理想，部分新股表现不佳，也与宏观因素相关，不全是公司问题。
“去年大多数IPO公司都有不错回酬，今年则受到整体情绪、估值调整等影响。”
至于投资策略方面，黄詝瀚认为，投资者应从自身熟悉的行业出发，优先选择具备进入门槛、市场空间明确、已有营收基础的新股，好比说技术性高、竞争门槛高的领域，更值得关注。
“投资者不应因个别新股表现不佳，就否定整个IPO市场。市场总会回归基本面，关键是我们如何判断什么才是‘基本’。”
评估新上市公司3重点
1）财务稳健—— 要看它的现金流是否健康，资产负债表是否强劲，能否应付市场周期的冲击。
2）股息能力—— 很多投资者只关注资本利得（即股价上涨），忽略了股息。若公司有能力发放股息，说明它的现金流与赚幅真实且稳定，对投资者更具保障。
3）业务永续与护城河—— 要判断这家公司是否拥有进入门槛高的领域，是否拥有品牌、技术或渠道优势。如果它所处的行业竞争激烈，进入门槛低，即使上市也未必能够长期成长。
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