作为长期以来吸引外资的大国，中国近两年吸引外资大幅下滑，成为一个引起全球关注的现象。

我们可以从两个口径来观察中国吸引外资的情况，一是中国商务部公布的外来直接投资（FDI），一般用实际利用FDI来衡量。这是窄口径的外资统计数据。

二是其国家外汇管理局公布的国际收支平衡表中的FDI负债，包括外资在华企业留存利润再投资、私募股权融资，以及海外关联企业对在华公司借款，在此基础上，还要减去资金流出部分。这是宽口径的外资统计数据。要指出的是，宽口径下的国际收支FDI代表了外商投资的净流入水平。

根据商务部的数据，自2001年中国加入世贸（WTO）以来，中国实际利用外资金额大致保持了稳步增长。不过，从FDI增速来看，近年出现大幅下滑。

2024年第一季度，中国利用外资以美元计价大幅下滑28.6%（以一季度平均汇率计算），商务部公布的以人民币计价数据下滑26%。目前，中国吸引外资降幅已达1983年以来的最低历史水平。

从宽口径来看，据盛松成、裘菊汇总国家外汇管理局的数据，2023年第三季度，中国国际收支口径的FDI为-118亿美元（约-562.8亿令吉），出现该统计数据1998年发布以来首次季度为负的情况，2023年全年数值回落至1994年水平。

通常国际收支口径的年度FDI会高于商务部的统计，然而，2023年前者的数值较后者少了1300多亿美元（约6201亿令吉），很大可能性反映出外资的规模性回撤。

部分学者认为，中国吸引外资的变化属于短期波动，今后随着环境变化，中国吸引外资还有可能稳定回升。

但是，安邦智库（ANBOUND）的研究人员没有这么乐观，即使基数因素会带来增幅回升，但中国吸引外资的整体态势仍在下滑。

结构性变化

可以判断，至少在不短的时间内，中国吸引外资下滑或低速增长的态势不会改变，中国吸引外资已经发生结构性的变化，将会在一个相对较低的增长台阶维持较长时间。

得出上述判断，与中国当前和未来面临的一系列复杂形势——地缘政治、地缘经济、国际金融形势的深刻变化有关。

安邦研究人员认为，除了美元加息因素外，逆全球化和地缘政治恶化等基本因素，正在推动全球投资、生产和贸易环境发生巨变，全球对外直接投资也随之变化。简单来说有几点：

（1）逆全球化颠覆了全球自由贸易和自由投资，“裂解”了全球供应链和生产链，冲击了全球对外投资。

（2）地缘政治冲突和动荡让世界不再安全，地缘风险成为全球对外投资必须优先考虑的突出风险，政治站队、国家安全等因素改变了市场化投资逻辑。

（3）全球化时期以效率优先、立足自由贸易的全球生产制造发生变局，回岸制造、友岸制造、近岸制造影响了对外投资模式，“密接生产”模式的强化改变了对外投资布局。

从安邦研究人员的跟踪研究来看，美国在其国家安全战略中将中国排在“长期战略竞争对手”的第一位，注定了未来几十年的中美关系不会出现结构性好转，这种基于国家战略调整的基础性变化，已经成为中美关系的中长期“底色”。

考虑到美国及其盟友对全球经济、金融体系的主导作用，中国未来在对外经济、外商投资领域面临的基本环境不会出现明显好转。

今后，中国需要在这种逐渐固化的大背景下，考虑如何努力维持自身增长并保持开放，在逆全球化的大趋势下，利用超大经济体量和生产能力的影响力，在新的全球化演变中，努力找到自己的位置和新的空间。