名家专栏

今年股市更好?/Project Syndicate

尽管近十年前我就辞去了金融行业的全职工作——但市场——和市场怪现象——仍令我沉迷其中,尤其当市场所发出信号与分析师和投资者所普遍认定的共识背道而驰的时候。

鉴于2022年经历的所有失望,人们对新一年的前景抱有相当悲观的态度。主要公司宣布裁员,而且,据国际货币基金(IMF)预测,今年至少三分一的国家将陷入衰退。

这种悲观情绪出现的原因不难找到。2022年的巨大通胀意外引发多数主要经济体大规模、快速收紧货币政策,而主要央行则继续表明强硬态度。

尽管美联储于去年12月将加息幅度,从75个基点降至50个基点,但它已明确表示,可能会有更多加息举措——而且2023年降息是不可能的。更糟的是,许多其他问题,如俄乌战争,继续发酵,威胁着世界各地的供应链、市场和经济状况。

在职业生涯的某个时刻,我经人介绍,知晓了一本曾对美国股市既往表现提供无尽启发的古老年鉴。 5天规则是给我留下深刻印象的一条规则:如果标普500指数在某日历年的前5个交易日出现净增长,那么全年股市将录得良好表现。

我曾要求同事核对1950至2014年之间的状况,他们发现,80%以上的时间这条规则都成立。

在2023年的前5个交易日,市场仅上涨1%多一点,而这意味着今年将有超过80%的机会获得正收益——至少这符合5天规则。

但在你匆忙购入心仪的股票之前,让我补充几点明显的注意事项。首先,股市上涨往往多于下跌:下跌年份远少于上涨年份的数量。鉴于股市在金融领域所发挥的突出作用,这并不特别令人感到惊讶。

“5天规则”非无懈可击

其次,五天规则并不是无懈可击的。前5个交易日上涨的市场,仍有可能在全年最终录得跌幅。归根结底,决定结果的是经济条件,而不是什么老掉牙的规律。毕竟,为什么前5天要决定一切?

许多散户和机构投资者想要显示出市场信心并不难理解,但没有深层次的经济原因证明,为什么这个时期应当被视为是特别具有预测性的。

尽管如此,近期其他事态发展也带来了某种希望。评论人士可能很快会转变态度,而投资者则可能因此更乐于接受某种不同看法,迄今为止,此前的看法一直在对他们的所作所为产生影响。我认为主要有三个原因导致可能出现这样的状况。

首先,尽管乌克兰爆发了战争,但许多大宗商品价格——包括天然气——在2022年下半年出现了大幅下降。这不仅增加了通胀压力缓解的可能性;还意味着企业和消费者的可支配收入,并不像之前设想的那样糟糕。

同样重要的是,2022年末和2023年初的几个高频指标均好于预期,尤其是在欧洲。

其次,大西洋两岸的其他通胀指标也好于预期,美国近期的工资数据系列也是这样。尽管美联储和其他许多央行坚称将保持鹰派,但我想起了某位成功且著名的美国对冲基金经理曾告诉我的:关于美联储,你唯一能确定的是,如果证据发生变化,美联储将改变它所发出的信息。

通胀左右美联储

如果通胀状况继续以超过美联储官员预期的速度改善,那么他们将改变看法。

最后,大家不要忘了中国,中国在去年12月突然放弃了其新冠清零政策。尽管感染和住院人数大幅增加,但结束封锁却为中国经济出现周期性大反弹奠定了基础——即使中国当局必须面对其他所有结构性挑战也是一样。

记得其他许多国家也出现过类似的后封锁期反弹(就连英国也不例外,尽管英国有许多其他问题没有解决好)。

投资者将在下一步事态发展中寻找进一步线索。如果市场能在本月底继续保持谨慎乐观,我怀疑许多评论员将会改变论调。而后,就要考虑局面是否真的好转——亦或最好忽略五天规则。

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【股势先机】智慧的乐观者/牛转钱坤

在股市中,刚进入市场的新手们往往会走向两种截然不同的方向—天生乐观的和天生悲观的。

先来说说乐观的新手投资者。他们对市场充满信心,总是相信未来是光明的。

即便市场出现下跌,他们也觉得只是暂时的波动。

这类投资者看到股市下跌反而认为是机会,觉得自己可以低价买入,等待市场回升。而这种乐观的心态,确实能帮助他们在短期波动中保持淡定,从容不迫,不会因为一时的亏损而轻易动摇信心。

不过,过度乐观有时也会让新手忽视风险。他们可能过于相信市场的复苏力量,甚至在面对不利的市场环境时依旧坚持持仓,不做任何调整,导致亏损进一步加剧。

所以,乐观固然重要,但理性判断更是不可缺少的一环。

接下来是悲观的新手投资者。

他们天性谨慎,担心市场的每一次波动,总是小心翼翼,生怕一不小心就会蒙受损失。

即便在市场上涨时,他们也时刻关注潜在的下跌风险。

这种悲观让他们在做投资决策时更冷静,不会轻易追涨,能够避免一些市场泡沫带来的风险。

然而,过度悲观往往会让新手错失机会,因为他们总是等待更安全的入场时机,结果看着市场一路上涨而自己却没有及时入场,错失了本可以获得的收益。

所以,悲观者虽然在下跌中减少了损失,但在行情上涨时也往往无法享受收益。

那么,我们到底应该成为什么样的投资者呢?

乐观悲观兼需

其实,最理想的投资者,是既有乐观的信念,又有悲观的谨慎。

面对市场波动时,我们要有乐观者的信心,能够相信自己的分析和市场的复苏潜力;但也要像悲观者一样保持敬畏之心,警惕不确定的风险。乐观中带点理性,悲观中带点果断,在波动中找到平衡,这样我们才能成为一个稳健的投资者。

总结来说,股市是一场长跑,需要信心和策略的双重支撑。

与其只做单纯的乐观者或悲观者,不如成为一个“有智慧的乐观者”,用冷静的判断找到适合自己的节奏,在市场中走得更稳健更长远。

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