名家专栏

内外交困,通胀叱咤/胡逸山博士

物价高涨、百物腾升,大家苦不堪言,有着其国外与国内、以及国内外共有的基本因素。

先谈国外的,最根本的因素也还是之前美元的泛滥。冠病疫情来袭,包括美国这世界第一大经济体在内的各国经济发展赫然停顿或至少大幅度减速。

美国政府方面虽然原则上行政与立法两权分立,加上实质上为其中央银行的美联储也得以相对独立地制定货币政策;但眼看美国自身经济不济,美国有关各造也就在一定程度上暂时放下党派之争,双管齐下地来力图大力刺激美国经济的增长。

一方面前后两任在其他课题上针锋相对的美国总统,无不联手未必与彼等的政见相似的国会,通过了好几套成千上万亿美元规模的经济刺激配套,等于动用大手笔的公帑来注入市场经济里。

另一方面,美联储之前也通过持续调低其借贷予其他主要金融机构的利率(一度达零,让商家更乐意借贷来扩充业务、民众更乐意把手上的钱拿来消费而非储蓄吃低利息),以及大量收购美国政府债券的变相印钞票手法,来令到公开市场上充斥美元。

而市场的运作是很现实的,市面上有大把钱流通,商家则顺应时势地调高市价,通胀也就逐渐抬头了。其中一些美元,也以所谓热钱(进快出快)的模式流入如本地般的所谓正崛起市场来寻找商机,希望得以找到比当时在美国本土更高的回报。

美通胀传染本地

所以,无形中美国本土的通胀,也被“传染”到本地了。

当然,国外因素也还有俄罗斯与乌克兰近月来的战争,导致该两国盛产的粮食、能源等大幅度减产或停产,国际上的该些原产品的价格也就应声而起了。

当然,之前为应付疫情的各式各样行动管控令,也导致包括本地在内的工厂、工地等各项生产停顿下来,现在经济重新运作起来时,一些必需物品的供应自然短缺,而短缺时自然也有囤积居奇者乘机吊高来卖,无良地沾沾自喜不待此时来大赚特赚一笔还待何时等。

打工族被变相减薪

而在连锁反应下,这更为高昂的经商成本自然也就转嫁到最终消费者的身上了。所以尤其是许多打工一族们,薪金没有增长,在疫情后甚至还被减薪,如今物价高涨,等于被变相的更进一步减薪。但与此同时,每月要供的房贷、车贷等却也没有减低,也就穷于应付了。

而当下美联储与本地国家银行都掉转头来大幅度地调高利率,希望把市场上的资金大量回收到金融机构里,以此压低通胀。

但一方面市场的运作是有偏差的惰性的,如下降了的物价,一有机会便会被赶快地反弹上去;但已高企了的物价,即便条件改变了,许多时候也只会慢慢地、不情不愿地被调低,这是牟利的人性使然,很难改变。

另一方面,本地地广人稀,雨水充沛、土地肥沃,如粮食等如有精心规划,应可自给自足,但却长期还是需要依靠仍然短缺的国际进口来满足需求,长此下去,也就必须饱受国际上的风云变幻所影响了。 

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国际财经

应对特朗普时代风险 鲁比尼推另类避险交易ETF

(纽约21日讯)“末日博士”鲁比尼正利用特朗普恐引发通胀的政策议程,提出一种在波动加剧的世界中,替代美国国债的另类避险交易。

这位因准确预测2008年金融危机而闻名的经济学家表示,广受欢迎的60/40投资组合将再次经历阵痛,因特朗普的关税计划,哪怕只是“温和版本”,也可能会威胁价格稳定。

鲁比尼周三推出了股票代码为USAF的Atlas America基金,利用自己的名气推销一个应对他长期悲观警告的解决方案。他的警告包括美元贬值以及债务负担过重等风险。

据招股说明书显示,这只ETF将投资于对气候变化具有韧性的房地产投资信托、通胀保值美国国债、市政债券、企业债券和黄金信托等。费用率为75基点。

这只主动管理型基金的成立,正值华尔街准备迎接金融市场充满变数的新时代,特朗普誓言打破从贸易政策到美联储独立性等一切常规。

若股市下跌,上述这些因素可能会削弱美国国债的多元化优势,这令人想起新冠疫情期间投资组合对冲面临的挑战。

鲁比尼说:“从中期来看,美国和发达经济体的通胀率将逐步走高。”

“在长期利率可能上升的世界里,防御性资产会让你亏钱,有时甚至比风险资产亏得更多,无论是因为通胀还是因为巨额债务和赤字意味着实际利率上升。你必须找到替代性资产,”他补充道。

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