本周六（11月4日）是资本投资（ICAP）的股东大会。和往年不一样的，今年预料股东们将聚焦于讨论即将推出的创新股息政策。这是公司成立19年来首次推出的股息政策。

值得一提的是，资本投资的宗旨向来不鼓励派息，并希望将所赚到的钱用在再投资，以更有效的方式放大“复合成长”的效应。

基本上，这项股息政策目的是为了填补股价和资产净值之间的差价。自上市以来，除了一段短暂的溢价表现，公司股价长期处于净资产的折价，无法全面展现公司的真正价值。

仅派两次股息

不但如此，一些希望得到公司股息的投资者，不理会公司的零股息政策，长期以来一直对公司施压，希望公司能够改变主意，以股息回馈股东。

因此，资本投资希望透过这个股息政策，并通过股息再投资计划，让不急着套现的股东可以将股息所得，再投资回公司股票，来满足不同层次的股东要求。

上市至今，资本投资总共派了两次股息，第一次是在2013年9月派发的每股9.5仙特别股息；第二次则是最近的2021年11月，为了缓解冠病困难所发出的每股20仙特别股息。

本次公司建议的股息政策，应用方式相当复杂，其中包括1%净资产的基本利率和8%的充值利率。

充值利率在股价处于溢价时并不适用，不过在对净资产处于折价的情况之下，折价越高，则派发的股息也跟着增加。

公司在交易所发表文告，详细解释并且举例关于股息的计算法；不过相信许多股东还是选择在股东大会中进一步询问详情。由于公司的股息再投资计划需要在另一个股东特大中表决，预料本次大会只是蜻蜓点水，让股东们有个概念而已，公司将在未来特大中陈述更多详情。

阅读公司关于股息再投资的文告，发现两个有趣的情况：

其一，如果股价依然处于折价，那么再投资股价将是公司的除权平均股价；只有在股价超越净资产时，那么公司才考虑提供折扣。在这种情况之下，股东会选择再投资呢,还是将收到的股息用来直接投资于交易中的股票更直接呢？

其二，再投资计划可能不开放给那些持股超过某些限定的股东。针对这点，公司将如何诠释“持股超过20%”的股东，并且会不会否决这些股东的参与权利，可能引起一些大股东的争议，有待公司进一步阐明细节。

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