名家专栏

大马应认真衡量贫困/Project Syndicate

2019年奥斯卡获奖韩国影片《寄生上流》因引人入胜地描绘了韩国严重的收入不平等,吸引了全球观众。

这部电影对低收入家庭强烈疏离感的渲染,引起了广泛的共鸣,无疑是因为在许多其他国家也可以感受到类似情绪。由于冠病和气候变化的双重挑战,富人和穷人之间的差距正在扩大。

穷人在危机时期受害最深,因为他们缺乏境况更好的人所拥有的社会资本的保护。套用马丁·路德·金的话说,不平等之弧向着更加不平等倾斜。这意味着政策制定者必须解决贫富差距日益扩大的问题,为最需要帮助的人建立足够的安全网。

多维度贫困指数是(MPI)跟踪教育、健康和生活水平等非收入性匮乏指标,是勾勒问题范围的重要工具。马来西亚多年来一直使用过时的贫困衡量方法,2013年,它加入了使用MPI的全球国家网络。2019年,时任联合国极端贫困和人权问题特别报告员菲利普·奥尔斯顿严厉批评,最终导致政府修改了定义。

MPI继续在大马的收入不平等应对方面发挥作用。

2021年4月,马来亚大学专门研究贫困问题的经济学教授法蒂玛·卡里领导了一项MPI调查,调查对象是槟城峇东埔选区收入最低的40%人群。其目的是反映疫情对贫困家庭的影响。

除了一般的衡量指标,该调查还评估疫情造成的收入损失、儿童在线教育的相对接入,以及与封锁期间居家隔离相关的整体福祉。该试点项目旨在测试“经冠病调整”的贫困衡量蓝图,以供大马联邦政府在全国范围内采用。

六个月后,首相署(经济事务)部长拿督斯里慕斯达法宣布,政府准备修改国家MPI方法以响应这项研究。新方法将加入更强大的安全网项目设计——这一消息受立法者欢迎,他们一直敦促政府使用MPI来了解和满足低收入家庭的需求。

变化也非常及时:除了疫情带来的经济困难,大马还受到大雨的破坏。官员们反复强调近期的洪水为百年一遇,但上一次大洪水就发生在八年前,造成近30万人流离失所。最近的洪水影响了九个州的约8万人。

退休储蓄被耗尽

紧接着,非政府组织和社区团体介入组织分发援助物资。大马老百姓冒着生命危险营救被困在洪水区的灾民。这些努力与政府相对无所作为形成鲜明对比。

现任政府已采取快速响应机制,以消除疫情对经济的影响,这对整个预算案产生了深远的影响。

其中一项是允许公民提早从他们的退休储蓄中提取资金。

据报道,雇员公积金局(EPF)提取总额已达1010亿令吉。

疫情和洪水冲击

超过600万成员的EPF账户中的存款现在少于1万令吉,其中超过一半的成员少于1000令吉。

事实上,政府的疫情经济刺激总额中大约22%是大马人自己的退休基金提款。

但到2030年,预计大马15%以上的人口将达到或超过60岁,这样的机制将成为一场灾难。

它最坚定的支持者包括声名狼藉的前首相拿督斯里纳吉,他在去年因腐败而被定罪,但这并没有阻止他厚颜无耻地在面簿上发帖,鼓励现金拮据的退休人员进一步耗尽储蓄。

大马仍试图从疫情和洪水中恢复过来,它有机会采取有效的政策来提高脆弱社区的生活水平。

制定切实可行的MPI是必要的第一步,因为使政府能够详细了解最贫穷的大马人所面临的主要挑战——从缺乏卫生设施和清洁用水,到在线教育所需要互联网覆盖。

设计合理的MPI研究,可以让政策制定者关注有关人民生活得重要信息,也能衡量最富裕和最贫困的人口之间的总差距。

有了这些信息,包括大马在内的各国政府,就可以减轻《寄生上流》中所刻画的触目惊心的社会紧张。

 

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不懂交易结构性凭单,遗憾终“升”/麦传球

首先我要强调,本文是更加适合交易马来西亚蓝筹股的读者。由于他们正在交易股票,因此一旦他们在很久后才了解结构性认股凭单的好处,发觉从来没有交易结构性认股凭单可能会成为他们一生的遗憾。

如果要以固定的资金量最大化盈利潜力,产品的选择尤其是杠杆产品是非常重要的。然而,大多数人由于错误信息或缺乏知识而只交易股票等普通产品。

在这些选择中,持有母股与交易结构性认股凭单之间的决策,因其杠杆优势而显得尤为重要。本文分析如何使用较少的资本来实现与母股相当的利润。 

以兴业银行(RHBBANK)的股票为例:

* 前一天收盘价:6.36令吉
* 今天的收盘价:6.41令吉
* 价格变化:5仙
* 利润百分比:0.79%

基于上面的例子,如果投资者有6万3600令吉,他们可以购买1万股兴业银行的股票。利润为500令吉(每股5仙的利润 x 1万股)。
 
兴业银行的结构性认股凭单C58的例子:

* 有效杠杆:11
* 前一天收盘价:6仙
* 今天的收盘价:6.5仙
* 价格变化:0.5仙
* 利润百分比:8.33%

要实现与母股相似的风险和回报,投资者只需投资5782令吉:

* 计算:6万3600令吉(初始投资)/ 11(有效杠杆)= 5782令吉
* 单位数:5782令吉(投资金额)/ 0.06令吉(凭单价格)= 9万6367单位
* 利润:9万6367单位 x 0.5仙(价格变化)= 481令吉

500令吉和481令吉的接近性展示了结构性认股凭单的有效性。从这个例子来看,持有母股的利润(500令吉)略高于结构性认股凭单的利润(481令吉)。然而,这种差异通常可归因于舍入误差和价格变化。

总而言之,使用5782令吉交易结构性认股凭单与使用6万3650令吉购买母股可以获得相似的利润金额。

在这个例子中,结构性认股凭单不仅可以获得与同期持有母股一样多的利润,还可以限制最大损失金额为 5782令吉(但不太可能损失全5782令吉金额,除非你持有结构性认股凭单直至到期,因为是还有剩余时间价值的)。相比之下,如果我们持有母股,则无法保证母股的最大损失金额低于5782令吉的。

结构性认股凭单的优势

1. 较低的资本要求

结构性认股凭单的一大特点是可以用较少的资本提供对基础资产的曝光。这一特性使投资者能够以更少的资金参与市场。

2. 减少交易成本

投资母股时,投资者会面临各种交易成本,如经纪费和印花税,而这些费用在大额投资中会累积得很高。相比之下,交易结构性认股凭单的交易成本较低,这为频繁交易或希望分散投资的投资者提供了成本效益。

3. 有限的风险暴露

许多人认为结构性认股凭单风险更高,但实际情况是,购买结构性认股凭单的最大损失仅限于支付的总价。例如,与上面的例子一样,最大损失是支付5782令吉的结构性认股凭单总价,而投资母股则可能面临超过结构性认股凭单总价的重大损失。

4. 放大收益的杠杆

结构性认股凭单提供杠杆,意味着基础股价的波动在凭单中会被放大。例如,若杠杆有效性为11,意味着基础股票每变动1%,凭单价格可能变化11%。这使投资者在较小的价格变化中获得更大的收益。

结构性凭单的常见误解

* 对杠杆的误解

许多投资者误解杠杆,认为它会增加风险。实际上,合理使用杠杆可以使投资者用更少的资金获得相同的敞口,降低风险。

* 对完全亏损的恐惧

投资者担心结构性认股凭单到期后可能会完全亏损,但这种亏损是可预见的,且风险是有限的。相较之下,持有母股的损失可能会超过结构性认股凭单总价,特别是在市场波动时。

战略性选择

总之,交易结构性认股凭单是持有母股的战略性替代选择,特别适合希望优化资本效率和有效管理风险的投资者。投资者应克服对结构性认股凭单的常见误解,视其为投资组合中的重要工具。通过合理使用结构性认股凭单,投资者可以实现与母股相当的利润,同时保持对资本和风险暴露的更大控制。

正如沃伦·巴菲特所说:“风险来自于不知道自己在做什么。”深入了解结构性认股凭单的机制及其风险特征,可以使投资者做出更明智的决策,符合他们的财务目标和风险承受能力。在不断变化的投资环境中,结构性认股凭单为精明的投资者提供了增强投资组合的机会。

希望读完本文后,你能更好地理解结构性认股凭单。

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