名家专栏

散户的随意门/万年船

远程参与和投票措施(RPV)推出后,一个很大的变化是出席虚拟会议的股东少了很多。

由于少了很多,其中一个出席者极力争取的与会利益是希望董事部高抬贵手,送大家一些礼物,如电子礼券之类,以“答谢”股东们的心意。

根据万年船的明查暗访,发现股东们虽然不能见面,但是已经成功通过社交媒体的方式形成了不同的联盟,大家一起出席会议,除了显示人气以外,也不约而同的争取他们想要的东西。

想至少不空手而回的股东,可说是各种方式出尽,其中不客气的包括在会议中直接递上要求,语气或有不敬之处也顾不得太多,如果董事部马上拒绝之后,则投完反对票以示抗议。

也有一些比较婉转的股东,先询问举办虚拟会议和现场会议的成本差别,再问董事们出席本会议的津贴,然后希望“英明”的董事部体恤小股东“忠心耿耿”,不离不弃的参与,給予一些“好处”来奖励股东,提振士气。

之前万年船提过,除了大马交易所慷慨赠与40令吉消费券,其他公司几乎一律的摇头说“不”。但是,慢慢习惯的小股东并不放弃,他们和以往一样,努力出席股东会议,除了问公司近况以及会计问题,也不忘了抛出上述的要求。

发礼券安抚小股东

一些股东更做足功课,在股东大会进行之前写信或电邮给公司的主席或总执行长,希望他们不要忘了奖励出席的股东。而这一切努力,虽然一开始全石沉大海,但到了上周,开始得到一些回报。

一些上市公司,听取小股东的“谏言”,愿意发出一些礼券来安抚他们。这些,当然必须归功于某些股东的不屈不挠,同时充满敬意的要求,所谓“千穿万穿,马屁不穿”,又叫:“你敬我一尺,我敬你一丈” ,让会议的结局皆大欢喜。

不但如此,小股东更在虚拟空间里发现,我们更容易施展移身换位的招数,可以同时登记多家股东虚拟大会,然后在同时间出席多个会议。

从前,一名股东要在一天跑遍所有股东大会,几乎是不可能的事(繁忙时候,一天可能有10至30个会议),更别说越州出席不同会议。

意外的好处

虚拟会议仿佛给了股东一扇随意门,在电脑打开一个视窗,便像有缩地金光法一般,一会儿在吉隆坡,一会儿在砂拉越,要去哪里开会就去吧,完全不受距离而影响。这无疑是对股东天大的福利。

众所皆知,出席股东大会需要成本,我们一出门就要花钱,例如车油或大道收费等,皆无法避免。此外,我们还要花费许多时间从一个地方到另一个地方。

一名再认真的股东,在考虑到这些花费后,事实上不大可能花费千元从吉隆坡坐飞机到东马开会。

虚拟会议,在解决这个成本和时间的问题,效果是非常让人惊讶和满意的。

一名股东现在可以出席在远程的公司会议,同时亲耳听到董事部为他解除心中疑问。在问题得到解答以后,又可以马上登陆另一家公司,继续找董事部解惑。

这个优化功能,大概是在推出RPV之前,当局或股东都没有想到的。

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当强制收购遇虚拟会议/万年船

上个星期说到实体会议即将回归,其中一个最支持这个宣布的,是那些遇到全面强制收购不公平对待的小股东们。

在大马,当一家公司股价低迷,却收到献购通知,而出价者是公司的大股东,这是小股东永远难以接受的噩梦。

万年船在过去二十多年里,收到这一类收购建议的不下二十家,最后很多收购成功,强行拆散了我和该公司的缘分,逼我含泪告别。万年船不是股痴,不会不舍得放手,但是收购价钱和公司的内在价值差得太远,让我有被霸凌的感觉。

其中,独立投资顾问的客观分析,清清楚楚表明出价“不公平”,但是他们出尽法宝,迎合证监委员会的另一项评估:合理性。只要收购价有其合理性,加上某些涉及收购的小股东的支持票条件过关,便可以冠冕堂皇的将公司占为己有。

选择性资本回退

在众多收购当中,能够逃过全面收购的献议少之又少,大多数小股东被一句“不公平但合理”的强制收购,永久拒于公司门外。

大马收购个案的杀手锏是选择性资本回退,几乎无往不利。一般上只要出席的被献议股东超过半数支持献议,以及持有75%股票价值的利益股东表示赞成,还有不超过10%的反对票,就可以通过献议,完成私有化计划。

公平又合理很难吗?

选择性资本回退可怕的地方是,收购者可以用公司的部分现金来支付资本回退,之后公司剩下的营运资本和生意就属于他了。小股东看到本属于自己的公司现金被当作收购自己股票权益的资本,就这样失去了股权,也失去了经营的生意,和公司其他资产,真是有苦说不出。

企业游戏是这样玩的,只要符合法令,一切并没有不对,投资顾问的评语明明白白写着:“不公平”又怎样。

据说邻国采用的全面收购,必须符合公平和合理,才可以进行收购。当局应该深入检讨,改变这个存在已久的纰漏。

个人觉得,这一类特别大会,必须是以实体会议或混合会议进行。如果举行虚拟会议,那么,在收购者为大股东的情况下,会议很容易被也是董事部和管理层的大股东操纵或干涉,让小股东无法畅所欲言,或者提问不受理。

而且,在虚拟会议之下,小股东无法互相交流;也没有领头人号召,团结起来一起行动,因此更容易面对投票阻拦收购失败。

为了更全面、公平和更有效的捍卫小股东权益,证监会有必要严厉监管这类特别会议,让小股东手上一票发挥最大的作用。

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