在2020年3月由冠病大流行所引发的抛售中，消费股也未能幸免，大马消费产品和服务指数下跌逾30%。目前，该指数逐渐回升中，但该指数较疫情前水平仍下跌了约5%。

同样，消费板块的盈利在2020年下降了30%，反映出疫情期间的巨大负面影响。

前所未有的疫情对我国经济造成了巨大打击，长期封锁和经济放缓导致企业关闭和失业率激增（尤其是服务业）。在2020年5月，大马失业率上升至5.3%，为30年最高水平。随后在2021年6月回跌至4.8%，但仍远高于疫情前的失业率。

同时，我国的平均月工资在2020年也下降了9%，因为企业被迫采取减薪或工时等成本削减措施，以度过经济放缓。毫无疑问，较低的收入水平也妨碍了消费者的购买能力。

用于衡量大马费者支出趋势和情绪的消费者信心指数从2019年末季的82.2，暴跌至2020年首季的51.1。该指数在2020年末季逐渐恢复到98.9后，全国全面封锁的实施再次导致该指数急剧下降至2021年次季的64.3水平。

较低的指数反映出消费者当前和未来财务状况以及就业前景的悲观看法。因此，消费者开始勒紧裤腰带，保守地消费。

劳动力市场疲软和长期的管控令对我国的消费领域造成了负面的涓滴效应，导致零售销售和私人消费下降。自那以后，虽然消费逐渐有所改善，但仍徘徊在疫情前的水平之下，而这表明消费活动尚未完全恢复正常。

消·费·股·长·短·期·催·化·剂

短期：

1.全国疫苗接种计划

国家疫苗接种计划的推出将是我国复苏的关键。政府不断在加快疫苗接种的速度。

目前，政府的目标是达到100%的成年人在今年10月完成接种疫苗，大大提前了原定计划，即到2022年首季使80%的成年人完成接种疫苗。一旦大多数人接种了疫苗，病例将会减少，随后，政府将会解除行动管控，重新开放经济。

2.封锁解除

政府早前概述了国家复苏计划，以使我国如何逐步摆脱疫情所造成的健康和经济危机有更明朗安排。4个阶段解封的计划将基于3个指标，分别为——每日平均病例的降幅、公共卫生系统情况（取决于ICU病床占用情况）和免疫覆盖率。

在第四阶段，政府将重新开放所有经济领域，允许社交活动、州际旅行和国内旅行。政府的目标是最快在今年10月进入国家解封计划的第四阶段。

我们预计，消费者被压抑的需求将在经济重新开放后得到释放，类似于行动管控令1.0后重新开放时消费活动大幅飙升的情况。此外，一旦我们达到第四阶段，人们将不受任何限制地自由活动，国内旅游预计将有所改善。

3.政府的经济刺激计划

政府已推出一系列经济刺激计划，帮助缓解疫情带来的负面影响。这一系列的经济救助计划已拨出了高达5300亿令吉。

这些刺激和援助计划将继续进一步支持就业市场，并为人民支出提供急需的救助，从而提振我国的消费活动。

长期：

从长远来看，疫苗是战胜疫情的关键因素。

疫苗接种对于达到群体免疫至关重要，以便让经济活动恢复正常，企业的运作不再受任何限制或干扰。

经济和商业信心的改善将创造更多的就业机会，从而提振劳动力市场。

因此，我们预计到2023年底，失业率将下跌至3.6%。

考虑到上述因素，预计消费板块的盈利将在2021年增长6.43%，2022年增长25.53%，2023年增长7.61%，并在2023年恢复到疫情前的水平。

估值有上行潜力

就估值而言，该板块目前的预估本益比为16.58倍（基于2023年的盈利计算），略低于其10年历史平均本益比19倍，等同于有着高达15%的上行潜力。

与此同时，投资者还可以期待消费股未来几年2.48%至3.10%的平均周息率，这将增加投资者的总回报率。

在目前的估值水平以及经济有望重启的情况下，消费股给予了投资者一个不错的投资选择。