名家专栏

疫后复苏谁领先谁落伍?/Project Syndicate

在经历了近几十年来最为严酷的全球经济衰退之后,私人界和官方预测者越来越乐观地认定全球产出水平将在今年及以后强劲复苏。

但是,即将到来的扩张,在各经济体内部及之间的分布将是不均衡的,而复苏究竟会是V型(强势回归到超出潜力的增长)、U型(更为疲软的V型)还是W型(双底式衰退)则取决于贯穿不同经济体和地区的几个因素。

鉴于冠病仍在许多国家肆虐,一个关键问题就是新出现的高毒性变异株是否会反复触发“封锁-放开”周期,正如我们在一些经济过早重开的案例中所看到的那样。

一种尤为让人感觉大难临头的可能性,就是抗疫苗变异株与日俱增,从而增添了疫苗接种工作的紧迫性——这项工作在许多地区的进度迄今为止都太过缓慢了。

除了病毒之外,还需要考虑一些相关的经济风险。

如果太多企业破产且劳动力市场开始表现出凝滞性(长期失业致使工人因劳动技能荒废而无法再就业),那么缓慢或不够强劲的复苏可能就会造成长期性的破坏。

另一个问题,则是那些高负债企业(无论小大)和家庭能在多大程度上去杠杆化,以及这种影响会否被消费者为花掉疫情期间储蓄,而释放的受压抑需求所完全抵消。

中美率先复苏

另一个值得关注的则是社会政治领域:不平等的加剧是否会成为动荡和总需求低迷的一个更明确来源?

这在很大程度上取决于支撑那些落后民众收入和支出的政策能达到何种规模、范围和包容性。

同样,迄今为止实施的宏观政策刺激措施(货币、信贷和财政)究竟是足够还是不足,或者实际上已经过度并在某些情况下导致了通胀及通胀预期急剧上升,这些都还有待观察。

考虑到所有这些不确定性,目前看来美国、中国以及作为中国全球供应链组成部分的亚洲新兴市场将实现更为强劲的复苏。

在美国方面,新感染病例减少、疫苗接种率提升、消费者和企业信心增加以及财政和货币扩张的深远影响都将推动今年的强劲复苏。

美国当前的主要风险是过热。近期的通胀上升可能会比美联储预想中更加持久,眼下一片兴旺的金融市场可能会经历一次修正,从而削弱信心。

而对中国以及那些与之密切相关的经济体来说,复苏在很大程度上要归功于当局在早期成功遏制了病毒以及宏观刺激措施的效果,所有这些都使企业得以迅速复工并恢复信心。

斗争升级威胁全球

但是,在中国试图保持更强劲增长并控制过度信贷的过程中,其私营和公共部门中的某些部分所承载的高额债务和杠杆率可能构成风险。

更宏观来看,美中之间斗争升级的前景,也就是一场更加不动声色的冷战,将威胁到中国和全球增长,尤其是在更全面经济脱钩和保护主义抬头的情况下。

欧洲日本情况略差

欧洲的情况则更糟,因为该地在2020年末季及2021年首季的新一轮感染和封锁之下遭遇了双底式衰退。其复苏将在次季继续疲软,但如果疫苗接种率持续上升,宏观政策保持宽松,下半年的增长可能会加快。

但是,过早废除待岗轮休方案和各类信贷担保,可能会造成更多的长期性伤害和劳动力凝滞现象。

此外,如果继续缺乏迟到已久的结构性改革,欧元区部分地区将继续呈现低潜在增长和高公共债务比率的状况。只要欧洲央行继续购买资产,主权利差(即德国和意大利国债收益率之间的差)就能保持在低水平。

但货币方面的支持最终还是会逐渐撤销,赤字也必须逐步减少。而那些希望借助危机捞一把的民粹主义欧洲怀疑论政党也将继续挥之不去。

日本经济的重启也相当缓慢。在为控制新一轮感染而实施封锁后,该国在今年首季出现了负增长,如今正奋力确保东京奥运会能如期举办。

日本也迫切需要推行结构性改革以提升潜在增长并最终巩固其财政。尽管日本银行不断将其庞大的公共债务货币化,但这一切最终可能变得不可持续。

新兴经济体前景脆弱

最后,许多新兴和发展中经济体的前景更加脆弱——这些国家人口密度高,医疗保健体系薄弱,疫苗接种率低,因此病毒将继续在其内部蔓延。

其中,许多国家的商业和消费者情绪都相当低落;来自旅游业和汇款的收入已然枯竭;债务比率已处于高位且可能不可持续;由于借款成本提高和货币汇率疲软,财政状况也是捉襟见肘。

此外,这些国家实施宽松政策的空间有限,某些情况下政策公信力甚至会被民粹主义政治所破坏。

这些问题较多的经济体包括印度、俄罗斯、土耳其、巴西、南非、撒哈拉以南非洲的许多国家以及更为脆弱的中东石油进口国。

逾2亿人或陷极端贫困

许多国家正在经历的已经不是衰退,而是一场萧条。超过2亿人可能重新陷入极端贫困。

除了这些不平等状况外,那些最容易受到饥饿和疾病影响的国家往往也面临着气候变化的最大威胁,因此将持续成为潜在的不稳定来源。

虽然整体信心正在恢复,但某些金融市场其实是处于非理性繁荣状态,还存在着许多潜在的风险和不确定性。

冠病危机可能导致各国内部和之间的不平等加剧,而被抛在后面的弱势群体越多,未来的社会、政治和地缘政治不稳定风险就越大。

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国际

中国援建项目完工 萨尔瓦多新码头启用

(墨西哥城22日讯)由中国港湾工程有限责任公司援建的萨尔瓦多拉利伯塔德新码头项目20日投入运营。

萨旅游部长莫雷纳·巴尔德斯、外交部副部长阿德里安娜·米拉和中国驻萨尔瓦多大使张艳辉等20日在拉利伯塔德省出席新码头启动仪式。

巴尔德斯在致辞中感谢中方帮助并表示,新码头不仅将成为萨民众和国际游客新的旅游目的地,还为当地民众带来工作机会,助力他们实现梦想。

米拉致辞说,感谢中方援建这一重要工程,新码头建设秉承可持续发展理念。未来,萨中合作将进一步推动萨基础设施现代化,提升人民生活质量,带来发展新机遇。

张艳辉在致辞中说,新码头充分体现了中国人民对萨尔瓦多人民的友好情谊,这是中萨关系发展道路上的又一个里程碑。未来中萨合作将取得更丰硕成果,为两国人民带来更多福祉。

拉利伯塔德距离萨首都圣萨尔瓦多约30公里,是该国最重要的旅游区之一。据悉,拉利伯塔德码头是中方首个援萨成套项目,于2021年6月正式开工,除新建引桥和码头平台等码头工程,还包括商业区、公共卫生区和景观观赏区等综合楼建设。

美拟投资智利港口扩建

另外,位于智利中部,南太平洋沿岸的圣安东尼奥港,在秘鲁钱凯港启用后,已经成为美国在南美洲和中国较劲的新战略据点。

圣安东尼奥港位于首都圣地牙哥以西120公里处,是智利第一大,也是南美前十大货柜港口。该港业务量占智利全国港口的30%以上,被认为是进出南太平洋的门户。不过在钱凯港投入运营后,已经严重威胁到圣安东尼奥港的地位,因此扩建计划被智利政府评为“重中之重”。

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