名家专栏

经济指标,性质不一/胡逸山博士

之前提到美联储(相等于其中央银行)的经济干预措施(升降利率、松紧银根等)主要来应对的,是美国的经济增减、失业多少、通胀高低这三项经济指标,而尤其着重后者。

而本地的国家银行要进行经济干预的时候,所要针对的,也大约是这三项在当代经济学里被认为可呈现经济表现健康与否的指标。

但正如在国际政治经济上常被挂在嘴边的,正所谓各国国情不同,所以本地的这些经济指标,当然也有各自的本地的特点,而国家银行在应对它们时,也要考虑到未必与美联储完全一致的因素等。

就以经济增长与否来说吧,美联储在其大约每月或每一个半月所召开的、决定升降利率的联邦公开市场委员会会议后一般都会发布美国最新的经济成长数字,以及对经济增长的展望,以为其最新的利率升降决定提供理据。

政策讯息混淆

而本地的国家银行其实也很专业,每次决定利率升降时,也有做类似的总结与展望。

但问题是,本地却也有些位高权重的政治人物,可能一时为了达到某些(也许只有彼等自己才知晓的)政治目的,会譬如宣称本地经济增长一片大好,但几天后可能为了达至另一些政治目的,却又宣称本地经济展望一片灰暗。

这一来就令到本地市场上所收到的是极为混淆的政策讯息,一时又好、一时又坏,难以适从,那么大家投资或扩充生意的意愿,也就暂时被压了下来,本地经济当然也就难以蓬勃地增长了。

再如前首相慕尤丁下台后,受委国家复苏理事会主席,顾名思义是得领导一批公私两界的翘楚们,为国家的整体(尤其是经济)复苏出谋献策,以成为更为贴近实际的政策。

但近日幕尤丁却公开放话,认为政府无能,也没根据该委员会的建议来决策。撇开政治层面的相互攻击,慕尤丁的“投诉”也在一定程度上反映了大家,尤其是许多商家的期望,希望有关当局在制定政策时,能更为贴近地气、更能解决经济普遍不景的问题。

还有,本地的贫富悬殊其实颇为严重,即便整体的经济看来有点起色,但对于中小微企业以及打工一族来说,那经济增长的成果,他们也还是难以享用。

失业率难反映实况

所以,国家银行除了关注整体的经济增长外,也必须看看它的实际影响,否则如认为整体经济增长已然过热而企图通过加息来为经济降温,那么反而会增加已然一穷二白的中小微企业的经商成本,以及打工一族的还贷负担,那么民生也就更为苦不堪言了。

说到打工一族,本地的另一项经济指标股——失业率,也未必得以很准确地反映本地的就业实况。

因为本地一方面有许多外劳来从事在许多其他国度是本地人来干的工作,另一方面,本地人里也有越来越多是从事电子招车或送货服务等与彼等教育程度不成正比的行业,未能充分发挥他们的专业或才干,所以这失业率高低,也未必得以完善地来反映本地的就业问题。

而经济干预手法,也就相应地难以妥善解决这问题。

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调整国债拍卖时间表 国行:反映政府资金需求

(吉隆坡21日讯)国家银行罕见地调整国债拍卖时间表,原定在本月重新开放的10年期大马公债(MGS)拍卖活动,被延迟到12月进行,而本来在12月举行的3年期政府投资票据(GII)拍卖,则被取消。

在受到媒体询问之下,国家银行于周四晚间透过电邮简短回应称,此举是为反映我国政府最新的资金需求。

“最近更新的大马政府债券拍卖时间表,以反映政府最新的资金需求。”

较早之前马银行投行分析员指出,目前不清楚国行调整时间表的原因,但他猜测,可能有3个理由促使国行这么做。

“首先,这可能是因为我国的财政赤字,比10月公布2025年预算案时政府预测的843亿令吉或国内生产总值(GDP)的4.3%还低。”

分析员认为,这是最有利的情况,代表政府达成了赤字目标,接下来市场有望迎来一些意外之喜。

至于第2个理由,他表示,政府也可能决定改变融资时的债券和国库券(T-bills)比例。

“又或者是,上述两个情况同时发生,造成国行修改公债时间表。”

分析员认为,第二种理由带来的利好较少,因为国库券的有效期更短,只会带来暂时性的影响。

“无论如何,公债发行量减少,供应量降低,令吉债券应可获得更大支撑。”

国库券的有效期往往不到一年,是各国政府为融资而发行的短期债务证券。

该分析员指出,国行此前亦曾调整国债拍卖时间,但历史上从未取消任何拍卖活动。

“在调整后,今年只余下一场公债拍卖,而我们预测,12月重开的公债拍卖规模为50亿令吉,全年MGS+GII供应量总计为1780亿令吉,而净供应量为850亿令吉左右。”

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