根据富时隆综指的半年回顾，正如人们普遍预期那样，大马银行（AMMB，1015，主板金融股）和全利资源（QL，7084，主板消费股）于2022年12月19日被纳入综指指数，取代顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）和贺特佳（HARTA，5168，主板保健股)。

新增权重后，金融股在富时隆综指的权重增加了（从34.2%增至35.0%），医疗保健股的权重减少（从6.2%降至5.1%）。

大马银行收盘上涨0.7%，而消费必需品巨头全利资源在公告日（2022年12月2日）上涨了0.5%，市值分别为139.3亿令吉和136.3亿令吉。与此同时，顶级手套和贺特佳在公告发布之日，分别下跌3.6%和1.8%。

在冠病疫情期间获得暴利的两家手套巨头，都面临着销售压力，原因是供需不平衡和冠病威胁减少，导致利润率下降。这两家手套制造商的市值，从疫情时期的峰值大幅下滑，顶级手套跌至69.4亿令吉，贺特佳跌至56.9亿令吉。

金融类股权重的增加对隆综指有利，因为我们预计利率上升的环境，将在未来一年继续推动金融业增长。

尽管面临经济放缓和存款领域竞争加剧的潜在挑战，但我们认为，金融板块，特别是银行业，由于强劲的基本面和防御性特点，仍是一个强劲且相对安全的投资选择。

仍看好金融板块

没有繁荣税，拨备损失较低，加上净利息赚幅不断扩大，贷款资产质量良好，可能会抵消储蓄存款竞争加剧带来的任何损失。

虽然由于利率在2023年见顶已被广泛预期，上行潜力可能有限，但我们仍然看好这一板块，将其作为投资者抵御市场波动的防御性投资。

与此同时，我们预计新政府将继续采取措施降低生活成本，特别是低收入群体，在通胀压力不断上升之际，这将继续支持国内消费领域。

全利资源的防御性将成为寻求价值导向的投资者的首选。此外，由于令吉疲软将提振出口利润，该公司在家禽和海洋产品制造领域的声誉和值得信赖的品牌，将成为该公司未来增长的支柱。

在隆综指调整生效日（2022年12月19日），隆综指仅下降0.1%。我们认为，市场的反应相当温和，是因为市场已经消化了这一消息。

由于重组的结果，隆综指的收益走高，因为新增全利资源和大马银行的更高收益，弥补了手套巨头顶级手套和贺特佳的损失。

每股收益上调，促使12个月盈利增长预期，从7.4%上调至9.7%。尽管如此，由于隆综指的变化，预计基金经理将改变他们的投资组合，这可能有利于大马银行和全利资源，但可能导致顶级手套和贺特佳有被抛售的风险。

尽管如此，成分股的变化，不会改变我们的宏观经济观点和市场的主要驱动因素。

由于市场对2022年的悲观情绪，隆综指一直在下跌。然而，我们维持对整体宏观经济的看法，并认为主要驱动因素仍然存在，这是由重新开放的利好因素以及财政和货币当局放缓收紧的立场推动。

马股被低估股息诱人

鉴于市场在当前宏观背景下倾向于避险情绪，我们认为新增股票（银行和消费必需品）将在2022年上半年继续表现良好，因此下一次隆综指半年度评估出现重大变化的可能性较低。

总而言之，考虑到所有的新信息，我们将隆综指的12个月目标价上调至1830点，这比其在撰写本文时的最后一个收盘价1474.69点，高出约24%。

因此，我们重申对大马股市的建设性看法，尽管最近几个月主要是受人气驱动的抛售，但强劲的上涨潜力、坚实的基本面、低廉的估值，和诱人的股息收益率支撑了它。

或许投资者是时候重新考虑一下这个被低估的市场了。

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