名家专栏

美国债务难题/白文春

尽管全球仍能感受到美国硅谷银行倒闭的连锁反应,但美联储3月22日仍决定继续升息,将其主要政策利率上调0.25%。

此举使其关键政策利率升至5%,高于美国今年2月录得的4.6%核心通胀率,显示美联储可能会在未来的后续政策利率会议上暂停升息。暂停加息将使美联储能评估其一连串升息行动对美国经济和通胀的影响程度,因为货币政策通常需约6至9个月才能看到其影响。

企业已开始裁员,这显示未来几个月,美国消费者需求可能会疲软。我认为,这最终可能会导致美国经济放缓,进而导致美国通胀压力转趋温和。

然而,此时此刻,美联储需决定其至今年3月的一系列升息,是否足以控制美国的通胀,而不会导致经济陷入衰退。这是任何央行最难做到的平衡术。

与此同时,美国在政府借贷方面面临着另一个严重问题。 美国国债今年1月达到31.4兆美元上限的消息,被硅谷银行倒闭的消息所掩盖。

在我看来,这是一个大新闻,因为这意味着,在提高债务上限之前,美国政府或不被允许发行更多债券来借贷。

由于美国众议院共和党人搁置提高美国债务上限,他们提议任何提高债务上限的协议。都应与削减社会计划开销相结合。

此外,他们建议优先偿还政府债务。顺道一提,美国财长耶伦表示,中国将率先获得付款,她称这是一个“危险的想法”,从技术上而言,会导致美国债券违约。 

事实上,据报道,中国近年来减少了美国债券持有量,最近降至2009年5月以来的最低水平。

尽管上述债务上限的消息传出后,金融市场显得冷静应对,但我认为,若处理不当,这可能引发对美国政府借贷能力、投资者持有美元债券以及强势美元的重大信心危机。强势美元已主宰全球经济长达约80年。

我认为,市场信心是建立在这样的一个假设上:投资者认为,美国最终可能会像过去一样提高债务上限,而不会导致债务违约。 

事实上,美国政府已多次提高债务上限。 我记得2011年7月的债务限额约为14兆美元,但多年来,它多次上调, 2020年7月已达到26兆美元左右,现在达到31兆美元左右。

欧元人民币仍难取代美元

此外,投资者可能认为,目前没有其他更好的选择,可以很快的取代强大的美元。

欧元可能是一个有望取代美元强势地位的货币,但欧元区各国在政治上不团结,每个欧元区国家仍在运行本身的政府预算,显示欧元要成为全球最强势的货币,还有很长的路要走。

人民币是另一个可能取代美元强势地位的货币,但在我看来,它一样还有很长的路要走。这是因为中国仍保持着封闭的资本账户,没有资本从中国自由流动。

中企仍爱美元付款

这不太可能吸引更多投资者在此时持有人民币债券,并更广泛地使用人民币作为交易货币单位。

事实上,虽然大马和中国政府一直鼓励企业从中国进口商品时以人民币支付,但据我了解,中国企业仍更喜欢以美元付款,因为美元在全球商业交易中仍占主导地位。

只有时间才能证明,哪个国家的货币可能会取代美元,成为全球商业交易的最主要货币单位,抑或美元将保持全球最强势货币的地位。

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财经新闻

华侨银行:美或对华征60%关税 东盟6国中期增长受益

(吉隆坡31日讯)华侨银行指出,美国可能对中国出口产品征收高达60%的关税,不排除这会对东盟经济产生各种影响,并为包括大马在内的东盟六国(ASEAN-6)创造中期的增长机会。

华侨银行在其全球市场研究报告中说,第一种情况是若特朗普当选美国总统,美国预计会对中国出口到该国的产品征收高达60%关税,并在明年1月前实施,为此预计中国的国内生产总值增长将萎缩1%。

报告指在这情况下,东盟六国集团(马来西亚、新加坡、印尼、泰国、越南和菲律宾)的国内生产总值增长相对不受影响;相反,这些经济体可能在中期继续受益。

无论如何,在第二种和第三种情况下,华侨银行预计东盟六国的国内生产总值增长率将比其基准数字分别下降0.7%和1.3%。

华侨银行假设的第二种情况是美国向包括东盟国家在内的贸易伙伴征收10%关税,并对中国出口到美国的产品征收60%的关税。

第三种情况是假设美国向贸易伙伴征收20%关税,同时对中国出口到美国的产品征收60%关税。

华侨银行指出,今年1月至8月,大马对美国的出口份额高于对中国的出口份额。

“这显示大马对美国可能征收的关税更加敏感。”

华侨银行解释,大马对美国的出口组合看似较小,大部分集中在电子和机械领域,但对美国的出口总额中占约77%,而原产品和劳动密集型产品出口分别约占8%和7.5%。

尽管大马在贸易伙伴和产品方面拥有不同的出口基础,但该银行提醒,征收关税可能会减少对美国的出口。

“若出现第二种情况,征收关税可能会使大马的国内生产总值增长减少0.9%;若出现第三种情况,则会减少1.5%。”

“中国+1 ”政策可平衡

若出现第一种情况,华侨银行预计大马国内生产总值增长将受到0.2个百分点的温和影响,这主要是因为中国的需求减少。

华侨银行表示,对中国征收更高的关税将影响大马,因为中国的需求低迷,然而在投资增加和加快实施“中国+1”政策,可以出现明显的平衡。

“中国+1 ”指的是避免只在中国投资,并将业务出口到其他国家的商业战略。

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