最近，令吉兑美元又触碰历史新低点，令吉一度贬至4.787对1美元。令吉自2022年以来，持续贬值，这源于美联储的持续性紧缩货币政策。

其实，自从上几个月美联储释放出升息周期的终结的信息，让市场普遍认为美国降息在望。

然而，近期局势让美联储由放松政策转为持续鹰派货币政策，是什么原因让美联储有所改变？本文将一一探讨各种原因。

美消费信心攀升

首先，美国消费者信心持续攀升。2024年1月，美国消费信心指数飙升至114.8，创下自2021年12月（115.2）以来的最高水平。

这一上升主要归因于对未来美国利率和通胀率的低预期，以及依然强劲的劳工市场需求。

消费信心指数的增长意味着消费者对个人收入和经济前景的乐观态度增强，进而提振了消费意愿。这也导致了对美国通胀率的预测上调，扰乱了美联储将通胀率维持在2%的目标。

其次，美国最新一月通胀率为3.1%，高于预期的2.9%。尽管相较于12月的3.4%有所下降，但美国通胀率目前仍处于波动期，并未呈现持续下降的趋势。

此外，通胀率曾在去年11月从3.1%上升至12月的3.4%。美国通胀率的不确定性以及消费者信心指数的持续上升将进一步推迟美联储的降息步伐。

降息的推迟导致美国与新兴经济体之间的利率差异持续存在。这也解释了为何最近许多国家的货币，包括令吉兑换美元，应声下跌，而道琼斯指数也因降息前景不明朗而下挫超过500点。

红海危机加剧通胀

至于为何这轮美联储打击通胀率受阻，除了美国就业与经济表现高于预期外，还归因于最近的红海危机。随着红海危机的爆发，红海船运路线遭受攻击的风险增大，世界各地的船运都选择避开红海运线。

根据数据显示，在2月初开始，每周进入曼德海峡即链接红海与亚丁湾的海峡的货运船只只有220只，较去年同期降了55%。与此同时，约290只货船已绕道好望角而避开红海运线。绕道增加航运成本，故然也提高航运运费。

根据德鲁里世界集装箱运价指数 的数据显示，40呎货柜从中国上海运至纽约的运费已涨价大约143.6%，即去年红海危机爆发前的11月23日的2573美元，至现在2月8日的6268美元；若论集装箱运价综合指数则上涨约173.46%，即从11月23日的1384.39美元，至现在的3785.82美元。

与此同时，船运保险的战争风险附加费也随着红海冲突而上升。根据数据显示，途径红海的货运船战争风险附加费已从原有的总货运船只价值的0.7%上升至1%，上涨大约42.85%。也就是说，一辆载有1亿美元价值的货运船，就必须支付1百万美元的保险附加费。进出口成本上升

无论是绕道避开红海的货运船或继续沿用经红海海运路线的货运船都面临航运成本上升，也代表着货品进口与出口的成本上升，带来通胀压力。

这也将成为美联储对降息的时间点犹豫不决的重要因素之一。

综合来看，令吉疲软主要是市场对美联储降息预期时间的延长所反映出来的结果。而美联储推迟降息的原因则是源自美国经济的强劲预期以及国际地区冲突所带来的通胀压力。

美联储作为独立于美国政府的机构，其主要任务是打击通胀以维护物价稳定。在其还未达到目标通膨的2%前将坚定不移的誓不降息。降息遥遥无期将冲击各国货币汇率包括令吉。

虽然令吉疲弱主要因素为与美国息差而导致令吉贬值，不过，令吉被认为亚洲区域跌幅糟的货币，一部分也因最近我国经济表现差强人意而导致。

诡异的是，在令吉跌跌不休的时期，大马央行外汇储备竟然连续三个月提升至1148亿美元，说明了央行并未就近期令吉贬值而积极的实施货币干预措施。

这可能是因为此次令吉贬值主要是由市场对货币预期的调整所致，因此央行并未采取积极的干预措施，也为2024年未知的经济走势做好准备。