名家专栏

联邦赤字债务何其忧?/李兴裕

2019冠状病毒病疫情爆发之前,大马联邦政府财政赤字曾在2009年(2008-09年国际金融海啸之后)至2017年期间连续8年走低,从2009年的占国内生产总值(GDP)6.7%逐步往南,于2017年下跌至2.9%。

不过,2018年过后,财政赤字再度攀升,分别于2018及2019年各占GDP的3.7%和3.4%。

冠病疫情导致经济急速衰退,政府祭出额外的刺激经济配套,大开水喉提振经济,令财政赤字再度冲高至2020年的6.2%、2021年的6.4%,以及今年预计达到5.8%。

此外,根据国会解散前提呈的2023年财政预算案,2023年的财政赤字将稍微走低至5.5%。

担忧1:经常行政盈余缩减

同样令人担忧的是,自2008至09年全球金融海啸以来,联邦政府的经常账项余额(扣除行政开销后的联邦收入),一直在萎缩和捉襟见肘。

行政盈余已从1997至2010年期间的每年117亿令吉,大幅度下跌至2011至2018年期间的每年22亿令吉,并在2019至2021年进一步缩减至每年13亿令吉,预计今年将进一步缩小至5.17亿令吉。

在2023年预算案中,预计2023年的行政盈余将再收窄至2.3亿令吉。必须指出的是,由于2023年预算案于10月7日提呈后,国会紧接着于10月10日解散,因此该预算案仍未获得国会批准。

公务员薪酬大增

行政盈余萎缩,是由于行政开销难以为继的增长所致。

行政开销已从2010年的1516亿令吉,激增87.8%至2022年的2847亿令吉,这几乎超过了联邦税收的增长(从2010年的1597令吉增至2022年的2852亿令吉,增幅为78.6%)。

在2010至2022年的13年内,行政开销的3大组成部分,即公务员薪酬、退休公务员开销及还债开销都急速飙升,其中,公务员薪酬前后跃升85.4%至2022年的865亿令吉、退休开销飙升149.1%至291亿令吉,还债开销则暴增175.9%至431亿令吉。

严防出现双赤字

打从1998年亚洲金融风暴开始,大马至今已连续26年面临财政赤字。

随着经常账户盈余迅速缩减,政府需对各项政策采取结构性的调整,以预防联邦政府的行政账户和整体账户出现双重赤字。大马曾在1986至87年的经济衰退期间出现双赤字。

联邦预算出现双重赤字的后果是什么?

行政开销比率激增99%

行政账户和整体账户的双重赤字,可能会削弱投资者对政府富有纪律管理财务的信心,因为它确实花费过多,所带来的财务后果不仅是须借新债来养旧债,以满足更大的赤字需求,而且是负面的主权评级指标。

政府可以做些什么来避免双赤字? 尽管我们认为,财政部有维持行政盈余的内部规则,但随着政府的收入是用来应付难受控制的行政开销,情况变得更挑战性。

与1997至2007年的83.6%相比,2008至2023年联邦收入对行政开销的比率,已激增至近99%。

改革税制确保健康盈余

为确保行政账户的健康盈余,政府须通过推行具有某些明显特征的税制改革策略,来加强其征税能力:

(a)实施多管齐下的税收改革,以确保永续的收入,摆脱过度依赖石油相关收入的局面。实行税基更广的消费相关税务,例如消费税(GST)、国产税和关税,并以简单的税收立法为基础。

(b)在税收绩效方面,使用一系列数字科技、数据源和分析来提高税收合规性、提高效率,并减少逃税与漏税的机会。电子发票的采用,就是使用数字工具促进合规性,更快和更有效地追踪欺诈的一个例子。

(c)简化税收制度,遏制免税。遏制免税还可以降低税收制度的复杂性,同时通过扩大税基来增加收入。具有有限税率的更简化税收制度,对于促进纳税人的合规性至关重要。

(d)合理化和削减开销,包括削减对不断上升的经常性行政开销提供的补贴。在提高财政永续性方面,应将燃料、天然气和电力的全面补贴改为有针对性的补贴,利用国家数据系统,鉴定有资格获得有关支援的人,大幅降低补贴成本,同时保护贫困人口。在退休制度改革转向强制缴纳的同时,提供有条件的现金援助。

(e)须对用于扩大国家生产能力的发展开销分配,进行仔细审查、追踪和评估,以确保对已使用的公帑,以及经济增长和利益的分配,进行问责。

担忧2:过度借贷后果严重

债务是一把双刃剑。如果使用得当和适度举债,可以扩大生产能力,并促进经济增长。然而,如果我们过度借贷,并轻率地用于融资非生产性领域,那后果将是灾难性的。

对于一个国家来说,过多的债务和负债,将会损害政府的财政永续性,也会损害其偿债能力。

明年底国债料1.18兆

持续的财政赤字,意味着联邦债务多年来不断增加。

2008至2022年期间,联邦政府债务平均每年增长9.4%,从2008年底3064亿令吉或GDP的39.8%,于今年6月底冲破了1兆大关,达到1.04兆令吉,或占GDP的61%。

到了今年底,预计它将进一步增至1.08兆令吉,或占GDP的63.1%;估计到了2023年底,将进一步上升至 1.18兆令吉或GDP的65%。

2020至2022年的这3年内,联邦政府净债务大幅增加,预计平均每年高达957亿令吉,这是因为总计2859亿令吉的超常累积净赤字开销所致。

截至今年6月底,联邦政府的总债务和负债为1.4兆令吉,占 GDP的82.9%。

联邦债务偏高

联邦债务偏高且持续扬升,令大马经济更容易受到利率持续扬升的影响,而影响程度多大,取决于政府如何融资债务,以及国内通货膨胀率的走势而定。

债务以难以为继的方式持续扬升,而且规模庞大,或将限制政府应对未来经济下行的财务能力。不断增长的债务负担,也提高了借贷成本,减缓了经济增长和国民收入,并令发生财政危机或政府证券价值逐渐下跌的风险升高。

在2023年预算案中,联邦政府的偿债费用占总行政开销(461亿令吉)的16.9%,它也占了政府总收入的16.9%,高于国际最佳实践水平15%的门槛。

如果债务水平没有稳定下来,在债券收益率上升的情况下,利息费用将大幅扬升。

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轮值东盟主席国面临挑战/李兴裕

每当马来西亚担任东盟轮值主席国时,东盟成员国都对其给予高度评价。

政府已经做好充分准备,准备在2025年第五次担任东盟主席国。我国曾在1977年、1997年、2005年和 2015年担任东盟主席国。

大马作为有效主席国的能力将受到考验,因为她需要致力维护大马本国利益之余,也同时必须在维护地区利益和维持东盟在确保地区架构稳定之间取得平衡。

这对于大马,尤其是团结政府来说,具有重要意义,在经历2018年以来的多年政治动荡之后,重申了其作为地区重要参与者的角色。

此时正是大马担任东盟轮值主席国之时,首相拿督斯里安华可以展示其战略和经济治国方略,以及沉稳的外交技巧,以提升东盟在全球舞台上的形象和相关性。

复杂多变外交局势

全球经济处于不断变化的状态。许多问题尚未解决,大国之间的紧张局势加剧,未来可能还会有更多困难。

眼下关注的是特朗普再次当选美国总统及其对世界经济的“特朗普经济学”影响。此外,发展中国家正面临新科技快速发展和气候变化带来的破坏性影响。

安华一直对东盟、地区和全球关键问题发表坦率的评论和直言不讳的立场。这些问题包括涉及南海岛屿和海洋冲突的领土争端、缅甸局势、中东危机的升级以及持续的中美紧张关系。

预计大马作为主席国,将展示其基于建立联盟的"软外交技能",通过制定切实可行的解决方案来解决这些有争议的问题。中国和东盟普遍同意安华的主张,即所有围绕南海的敏感问题,都应通过双边或多边、闭门的方式进行协商。

东盟将在南海问题上与中国保持非对抗性的态度,这被视为确保区域安全稳定和全球贸易和航行自由的有效方式。任何紧张局势和破坏区域稳定的意图,不仅有可能损害中国与东南亚的贸易和投资关系,而且对中国也没有好处。

大马期待提出建议,推动东帝汶早日成为东盟正式成员。东帝汶于2022年在柬埔寨举行的第40届和第41届东盟峰会上获得正式观察员地位。东帝汶正式加入东盟。将增强本区域的经济,并增强其复原力。

深化东盟共同体

大马历来在推动东盟应对本区域新兴现实方面发挥着关键作用。10年前,当大马上一次于2015年担任东盟主席国时,她在制定东盟经济共同体(AEC)蓝图,以加强整个地区的经济一体化方面发挥了重要作用——其特点是商品、服务和投资的自由流动及资本与技能的更自由流通。该蓝图将于2025年结束。

这一次,人们对大马制定框架以深化东盟共同体的经济、金融和社会一体化,特别是确保更紧密的贸易与投资联系的能力寄予厚望。

3大核心战略

大马已公布了针对东盟的3大核心战略。首先,加强区域价值链和监管合作及与全球经济的联系。这对于扩大贸易与投资联系及促进区域内的数字化转型至关重要。东盟需要确保区域供应链的安全,并加强与全球经济的联系。

第二和第三项战略包括加强成员国的基本面,以及在利用彼此优势的同时,重塑、重组和重新调整其经济。

鉴于中美贸易战预计将加剧,因此需要确保全球供应链安全,深化东盟内部的金融和贸易一体化仍然是重中之重。因此,大马作为东盟主席国,必须检讨和完善扩大东盟内部各支柱合作的战略方针,更重要的是,继续加强与对话伙伴的关系,尤其是中国和美国。

加强便利化促进内贸

尽管各成员经济体努力促进区域内贸易,但目前东盟贸易仅占东盟对外贸易宗额约23%至25%,且2023年东盟大部分贸易都是与区域外国家进行的。

因此,通过加强贸易便利化和基础设施,以及简化贸易合规法规和限制,区域内部贸易还有增加的空间。

东盟是亚洲第三大经济体、世界第五大经济体,为维持强劲的消费和投资机会提供了巨大潜力。

在全球经济形势变化、投资流向重新定向以及供应链重组与多样化,以缓解地缘政治风险的背景下,东盟作为外来直接投资 (FDI) 的主要目的地,仍保持了其韧性和吸引力。

2023年,东盟的FDI流入再创新高,达到2300亿美元,连续三年位居发展中地区FDI接受国之首。

东盟除了作为全球金融和数字服务及制造业中心的竞争优势外,还在可再生能源、电动汽车、数字经济和粮食安全方面提供了强大的投资机会。

除了区域全面经济伙伴关系 (RCEP) 之外,东盟还签署了升级版东盟-澳洲-纽西兰自由贸易区,并几乎完成了升级版中国-东盟自由贸易协定 (FTA)3.0的谈判。

然而,据观察,泰国和印尼等东盟成员国也已分别于2023年与欧盟和欧亚经济联盟进行了自由贸易协定谈判。这表明它们正在探索在现有自由贸易协定之外进一步扩大贸易。

东盟共同体愿景

随着东盟经济共同体(AEC)蓝图于2025年落下帷幕,2025年也将迎来另一个重要里程碑,马来西亚将推出新的2045年东盟共同体愿景(ACV 2045),规划未来20年的东盟战略道路。

东盟领导人将通过长达1830字的2045年东盟与太平洋伙伴关系,这是东盟峰会关于制定战略计划,以实施具前瞻宣言的后续行动——这份雄心勃勃的文件,根据了解东盟的高层官员与思想家的意见,解决了广泛的课题与状况。

该蓝图旨在将东盟定位为一个充满活力、富有弹性、创新和以人为本的区域组织,强调可永续性、经济一体化、人力资本发展和科技创新作为未来支柱。

升级达成更多自贸协定

大马期待与中国、印度和东盟成员国等某些国家升级和达成一些自由贸易协定(FTA)。东盟地区是大马最大的贸易伙伴,今年首9个月占我国出口总额的 29.6% 和进口的 24%。

意识到促进东盟内部贸易和服务的重要性,成员国须简化贸易协调和效率,以及监管贸易制度的标准化,以消除贸易的技术壁垒。东盟成员国须加快数字一体化进程,建立可靠的物理基础设施和有利的贸易政策,以促进东盟各地的无缝贸易流动。

大马还提议探索东盟地区以外的经济伙伴关系,并提议在2025年举行东盟-海湾合作委员会(GCC,简称海合会)+中国峰会,以扩大这些伙伴关系。东盟-海合会是东盟与海合会之间的伙伴关系。海合会成员国包括巴林、科威特、阿曼、卡塔尔、沙地阿拉伯和阿联酋共6个国家。

东盟、海合会和中国可以共同建立创造性的伙伴关系,促进区域间合作,或通过各自成员国发展双边关系。

人们相信,这种区域间合作的新道路是分裂和多极世界中的一股积极力量。希望进一步的一体化合作,将有助全球于实现更永续的未来,因为它展示了两个区域组织和中国在追求全球关系时,分享共同目标的多样性和活力的价值。

推动去美元化

最后,大马也可以发挥推动作用,从东盟及金砖国家集团伙伴国作为一个起点,重启亚洲货币基金组织和去美元化议程。

大马已赢得中国的支持,以重启以亚洲为中心的多边金融机构计划,该计划于26年前在1997至98年亚洲金融危机后提出。

在面临障碍的同时,大马为去美元化而展开的活动

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