名家专栏

金砖国威胁美元地位?/Project Syndicate

俄罗斯对乌克兰发动的战争、普丁和习近平近期在莫斯科的会晤,以及中国在促成伊朗和沙地阿拉伯之间外交和解方面所取得的明显成就,都促使人们重新提起各类对美国全球首要地位的威胁,尤其是对美元的威胁。

我在最近发表的评估金砖五国(巴西、俄罗斯、印度、中国和南非)未来的《全球政策》杂志文章的读者回复中,看到了一些这类评论。

该集团目前正在考虑扩大自身规模,将伊朗和沙地阿拉伯等国家纳入其中,这引发了人们对其入盟标准及其下属新开发银行作用的质疑。但是一个更大且更具影响力的“金砖国家+”集团,真的会对美元构成风险吗?

关于美元全球金融体系角色受到威胁的观点早就不新鲜了;自从我在1980年代参加工作以来这种情况就经常发生。如果有一天美国不再是世界上最大的经济体,那么美元的地位显然就会受到质疑。二十世纪上半叶时的英镑也是如此(不过直到英国在经济上被超越很久以后英镑才被剥夺其全球主导地位)。

考虑到发行世界主要储备货币所带来的所有附加责任,美元作用的消减对美国来说不一定是件坏事。

在一个美国已经不再像以往那样占据主导地位的全球经济中,让其他国家如此依赖美国的货币体系和美联储受国内形势驱动的优先事项并不是个最优选项。而其他经济体也更愿意让自身货币、货币政策和贸易模式摆脱美国影响。

但一个将美国排除在外的新兴大国集团对自身抱有更高期望的事实,对于以美国为中心的金融体系来说,并不一定意味着什么。毕竟那些金砖和潜在金砖+国家本身就面临着众多重大挑战,而且除了发表一些象征性的声明之外,它们希望取得什么共同成果还不得而知。

中印仍针锋相对

最关键的是该集团中最重要的经济体是中国和印度——两者针锋相对,很少在任何方面开展合作。

在这种状况发生改变之前,认为金砖国家甚至一个扩大的集团可以对美元发起任何严肃挑战是相当不切实际的。

我经常对中国和印度——全球迄今为止人口最多的两个国家——之间缺乏合作感到失望。如果它们能够克服历史以来的敌意,制定一个雄心勃勃的共同议程以扩大贸易并解决健康威胁和气候变化等问题,那么由金砖国家推动的对金融和货币现状的挑战的想法将不仅变得可信,还能取得立竿见影的效果。

本着这种精神,我一直认为中国应该主动邀请印度去协助共同设计其标志性的“一带一路”倡议的内容。与印度合作实现该倡议框架下的跨国基础设施投资的雄心勃勃议程,将为亚洲和其他地区做出更为强大和持久的贡献。

否则,这个倡议就仍将是一个狭隘的中国倡议,只是为了将中国的意愿强加于人。

不能有资本管制

沙地和伊朗的潜在加入,也存在类似的问题。虽说将(俄罗斯以外的)两个主要石油生产国纳入进来,确实增加了一些以美元以外货币来为石油定价的可能性。但除非淘汰美元是一个明确的、真心共享且深入人心的目标,否则这种发票内容上的变化,只会让那些不入流的财经写手们兴奋不已。

我已经记不清有多少次听到关于石油为何很快就可以用一种新货币定价的论点,首先是德国马克,然后是日元,然后是欧元,但时至今日大家仍然在使用美元。

最后,也是最重要的一点,就是任何金砖国家(或金砖国家+)成员如果想对美元构成战略挑战,那就必须允许——实际上是鼓励——国内外储蓄者和投资者自行决定何时购买或出售以其货币计价的资产。

这意味着不能存在中国经常实施的那类资本管制。在金砖国家和潜在的金砖+国家能够为自身储蓄找到一个可靠的美元替代品之前,美钞的主导地位不会受到真正的质疑。

Project Syndicate版权所有

www.project-syndicate.org

视频推荐 :

反应

 

名家专栏

币值高低经济应声/胡逸山博士

上篇谈到无论大家对特朗普的一些政治主张喜恶与否,然而他的一些经济理念对于本地也还是有值得参考之处的。而近日特朗普笃定再次入主白宫,大家关心的其中一个焦点,可能还是在特朗普任期内,马币相对于美元的币值孰高孰低?

的确,当特朗普再次当选的消息一出,美元的币值应声飙升。这在很大程度上是体现了主要是美国各界,但也包括世界各大商界,对于他的当选的欣喜心态。因为特朗普到底是有着深厚的从商经验,所以当然被认为会采取更为亲商的经济政策,就有如他首任时的减税般,令人振奋不已。

这和在经济管理方面无甚经验的民主党对手贺锦丽形成强烈的对比。贺锦丽在竞选期间被问起如何应对经济挑战时索性顾左右而言他,不肯正面回答。这和特朗普即便是充满争议性但主动誓言推出的一些经济政策一比,高下立见。

所以涉商的各界当然看好特朗普的当选,而这也就反映在美元币值短暂的高涨上了。

但持续高昂的美元,是否真个是特朗普所希望看到的现象呢?答案应该更为是否定的。众所周知,特朗普崇尚“让美国再次富强起来”。而在他眼中的富强,主要是体现在美国本土制造业的复兴,能够再次制造许多不仅供美国本身自给自足地消费,而是也要大量出口的产品。

让美国商品便宜起来

但要更吸引世上其他地区购买美国出口的产品,则美元的币值必须偏低,如此海外各界才会认为美国产品便宜、“值得”。如果美元币值高企不下,则海外各界会认为美国产品昂贵、“不值得”,那倒不如去购买其他地方更为廉宜、可负担得起的产品好了。商人出身的特朗普,当然可以理解到这一点。

然而,再次当上总统的特朗普,又会如何来尝试维持美元币值的低位呢?主要应该会从两方面着手。其一,也是他相对能操控的,可以是训令美国财政部更大程度地“印钱”,让更多的美元在美国本土以至海外的市场上流通,而美元数量一多,其币值或多或少都会下滑。至于由此可能引起的通货膨胀,看来并不太过在特朗普的经济雷达覆盖范围内。

当然,美国的所谓印钱,不是粗糙的好像电影里的开印钞机来印,而是更为细腻地通过如在公开市场上买回美国国债等的间接方式来“放水”。

其二,特朗普应该也会老实不客气地对理论上独立运作的美国联邦储备局(相等于其中央银行)施压,要后者继续降息。而息口越低,则流通于市面上的美元也越来越多,美元的币值也就有了下降的压力。当然,特朗普的政治强势是否镇得住联储局,让后者屈服于他的低息要求,也还是个未知数。

无论如何,由此看来,马币未来一段日子里相对于美元的币值应该不会太低。这一来就对本地经济有一定的影响了。一方面在预期特朗普治下的美国无论对友对敌都会征收高关税的大环境下,本地对美国的出口应该会受到不小的打击。而另一方面,马币如果有着偏高的币值,那也会不利于本地的出口。

如此可能的双重打击,不知向来出口导向的本地经济,能经受得起吗?

反应
 
 

相关新闻

南洋地产