美国最近公布的CPI通胀数据强于预期，显示通胀压力依旧高企，增加了美联储改变降息计划的风险，让金价承压，但国际金价依旧保持在每盎司2000美元之上，显示市场对于国际黄金价格走势依然乐观。

在预期今年中旬美联储开启降息步骤的前提下，预计实际利率的下行将带动黄金价格上行。

往终局看，作为黄金定价锚的美债实际收益率处于近20年的高位，在高利率影响下美国经济一旦走弱，让渡出降息的空间，实际利率下行，就会构成实物黄金价格上涨最直接及最明确的驱动。

此外，黄金拥有多重属性，除了从实际利率角度分析国际金价外，供需情况也会影响作为商品的黄金价格。

或迎更长牛市

需求方面，全球央行增持黄金储备方兴未艾，消费和投资需求双轮驱动打开实物黄金需求新空间。长期来看，全球央行黄金增储趋势仍在持续，伴随当前货币体系逐步生变，实物黄金或迎来更长的牛市。

去美元化和全球央行系统性增持黄金储备的趋势可能愈加突显，且中国和印度作为当前全球前列的黄金珠宝消费国，在经济复苏向好的背景下，黄金首饰及金条等实体需求具备一定的增长空间。

从市场供给角度来分析的话，全球黄金供应面临增长瓶颈，有待更高的价格激励。

一是全球黄金资源日益下降，生产成本攀升，一旦美联储降息交易开启，金价有望进入上行通道，且涨幅值得乐观以对，可能达到每盎司2300至2500美元水平。