美联储在9月21日上调利息75个基点至3%-3.25%之间。这是2008年以来利息指标的最高水平。 

利息上升在今年3月开始 ——从大约是零的水平 ——代表了1990年开始，美联储使用隔夜基金利率为主要政策工具以来，最激进的货币政策。 

星期三在宣布了调高75个基点以后，美联储主席鲍威尔说，通胀水平没有如央行预期的下跌。美国消费人指数（CPI）依然高企，虽然已经从7月的8.5%稍微舒缓到8.3%。鲍威尔强调联邦公开市场委员会（FOMC）强烈要求将通货膨胀压低到2%。 

会议的预测显示，美联储预期在剩余的两个会议，将调高利息最少另一个125基点。此外，美联储官员表示，将继续调高利率直到基准利率在2023年达到终端利率4.6%。

终端利率是决策者认为可以停止加息的情况。美联储最近的预测，是认为将在明年达到3.8%的终端利率。 

当利率上调的担忧持续，令吉对美元的近期表现将维持黯淡。截至9月22日，本地货币跌到4.5665/5700兑1美元，几十年来的最低水平 。 

国行续升息

在本地，国家银行在9月9日将隔夜政策利率（OPR）调高25基点到2.5%。 

经济学家对国行会否在11月2-3日的最后一个货币政策会议，再上调OPR利率的看法不一。从现在起，我们还可以确定的是，国行将确保货币政策维持宽松和能够支持经济增长。 

例如，马银行投行维持它对OPR在年尾达到2.75%和明年初3.00%的看法。另一方面，联昌国际经济学家纳兹米预测，下一个会议将没有OPR上调，利率将维持在2.5%直至年尾。他预测2023年有两个25基点的利率上调，让OPR达到3.00%。 

国行强调，任何货币政策的调整，将以“循序渐进的方式”进行。确保货币政策维持宽松，以支持在物价稳定的环境下经济增长。国行的声明和立场，显示未来将继续以25个基点的节奏加息。 

整体上，由于预期加息将使净利息赚幅（NIM）扩大，银行股将成为赢家。但是，失去优势的领域，将会是产业信托基金（REIT）（基于周息率和国家债券的差距缩小）和产业领域，因为利率上升将增加每个月的房贷摊还数额。 

马股表现疲弱

近期的市场情况将维持谨慎，大马交易所的股票将表现疲弱。 

经济学家相信，随着通货膨胀数字继续走高，短期内全球利率将上调到可能削弱需求的情形，同时，也可能导致大马出口商的的外部需求放缓，及让复苏过程放缓。 

这些担忧将导致投资者在短期内保持警惕，而富时隆综指指数将进一步走弱。 

广泛来说，商业领域 ——不管是中小企业，上市公司或跨国公司—— 将受到利率飙升更直接和更强烈的影响。

企业向银行借钱来扩充业务。当借贷成本上升后，他们必须停止或调整扩充计划，可能限制了发展。根据不同的商业模式，这可能带来削减预算，最终导致冻结招聘或限制扩充计划的分配。

此外，基于利息上升推动成本上升，企业将面对做生意的成本高涨。当企业将成本转嫁给消费者，家庭的可支配收入跟着减少了。 

同时，他们面对更高的借贷成本，因此将推迟购买大件物品的计划。为了收支平衡，家庭须要重新调整他们的开销，优先考虑必需品，减少对奢侈品的需求。

消费和支出的下降，最后将侵蚀需求，结果影响企业前景。 

总而言之，在利率上升的环境下，没有人能够幸免于难。

本周重点观察股东大会及特大

以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）股东大会/特大的观察名单，这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。

读者可以查询MSWG的网站，www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题详情。

天龙科技（DNONCE）股东大会

简报：

天龙科技2022年11个月财政业绩录得营业额1.664亿令吉和净盈利835万令吉。公司持续更改财政年，导致股东难以比较相关的财政数据。

另外，它通过发行新股，以910万令吉向国马集团（KOMARK）收购一家亏损的标签制造公司。这家公司亏损多年，让人怀疑天龙科技要怎样将之转亏为盈。 

提问：

集团在2022年8月11日宣布收购国马（泰）有限公司（KCTL），以多元化至制造和销售自粘性标签。

a）国马已经连续亏损了4年，亏损介于1068万泰铢和2239万泰铢之间（天龙2022年8月11日的通告，第70页）。

基于KTCL的亏损历史，收购这家亏损且资产贬值的公司有什么商业意义？它如何为天龙的股东制造价值？

KTCL的财政业绩将整合入天龙的业绩，请问这有什么影响？ b）国马多年来一直无法将KTCL转亏为盈，在天龙的管理之下，有什么不同的表现呢？

c）集团是怎样作出KTCL将对天龙的净利作出30%贡献的预测？（天龙科技2022年8月11日文告）。

艾力斯（IRIS）股东大会

简报：

2022年艾力斯的营业额增加98%至2.11亿令吉，其中97%增长来自源于国门重开的身分识别部门，和一项本地项目的营业额进账。它也获得税前盈利420万令吉，比较去年的税前亏损960万令吉。

提问：

集团在2021年12月完成私下配售2.97亿股，筹募了7120万令吉，足以让集团融资目前和将来的项目，以及参与更多的合约，进一步加强公司的收入（年报第2页）。

a）7120万的资金，至今集团用掉了多少？剩下的有什么用途？

b）集团计划在未来几年募集更多资金吗？ c）2023和2024年的资本开销预算是多少？

海鸥控股（BESHOM）股东大会

简报：

2022年集团营业额下跌22.8%至2.1亿令吉，比较去年的2.71亿令吉。直销和批发部门的营业额和税前盈利双双下跌，主要因为2022上半年重施行动管制之故。

结果，税前盈利从去年的5230万令吉，下跌22.9%或1200万令吉，至4030万令吉。

提问：

除了2021年，在2018年创下4.617亿令吉高峰以后，集团的营业额持续下跌，2022年的营业额是2.096亿令吉。除了冠病的影响，有什么原因导致营业额每年下滑呢？公司有什么对策？

豪华云顶（HWGB）股东大会

简报：

豪华云顶的间接全资子公司HWG金融科技产业有限公司，建议以741万令吉向郭天拱（译音）收购Vortex Suites & Residences @KLCC 的8个服务公寓单位。

它也建议以784万令吉，收购拿督许永和（译音）位于Residensi Iskandard的11单位公寓。

这些收购是以发行每股0.148令吉的RCPS来融资。

提问：

1.集团的营业额主要来自制造和贸易电线、模压电源、电器和电子仪器的电线，占2021和2022营业额的99.7%。美国是最大市场，占营业额88.6%（2021:89.2%）。（年报第27页）。

a）这部门的制造部和贸易部各自的营业额是多少？

b）2022年的产能和使用率是多少？目前的使用率是多少？ 

c）2023年的原料成本趋势如何？可能将成本转嫁于客户吗？

d）2023年此部门的前景如何？

2.集团取得较低的税前亏损340万令吉，比较2021年的3049万令吉（年报第17页）。

集团连续亏损了11年，为什么发生如此差劲的业绩？请问你将如何让豪华云顶转亏为盈？

腾宇集团（AME）股东大会

简报：

集团取得较低的税前盈利6890万令吉（2021：7960万令吉），因为产业发展部门、建筑和工程部门的业绩表现下跌，营收俱降。

提问：

●联营业务

2022年AME录得联营盈利162万3277令吉，比2021年的351万111令吉，低了53.75%或188万6834令吉（年报第108页）。

a）为什么2022年的利润分享这么少？

b）董事部对联营的盈利一直下跌有什么计划？ 

c）2023年的联营前景如何？

建乐（SNTORIA）股东大会

简报：

建乐在2022年取得5380万令吉营业额，比2021年增加了53%。产业发展部门持续成为主要营业贡献者。

它录得较低的1970万令吉亏损（2021：4070万令吉亏损），因为产业发展和酒店休闲部门的赚幅大幅缩减。

提问：

截至2022年3月31日，集团的负债比（总贷款除以股东基金）是256.8%，比较2021年3月31日的168.4%，主要因为股东基金减少了（年报第8页）。

但是，集团2022年的债务权益比例是2.71倍（年报第8页），比较2021年的1.68倍。

a）请解释为什么2022年有两个不同的负债比例？ b）未来集团将采取什么行动来减低高负债比？ c）截至2022年8月，集团的负债比是多少？ 

美特工业（MAGNI）股东大会

简报：

公司正寻找新的地点，以多元化其生产基地，这可能是促进未来业务发展的催化剂。

目前，其生产基地位于大马和越南。基于其财政报表健康，它应该能用内部资金来融资扩充计划。

提问：

公司2022年的内部设计费用是14815令吉（年报第49页）。

a）基于费用相当低（大约每个月1234令吉），比较期营业额9.89亿令吉，请问审计委员如何确保有足够的涵盖和有效的审计功能？ 

b）内部审计包括什么范围？ c）2022年发行了多少份内部审计报告？

丽鸿（LAYHONG）股东大会

简报：

基于产能增加以及较好的家畜平均售价，集团的营业额年对年增加了3.97%至9.6亿令吉（2021：9.23亿令吉）。但是，其赚幅受到高成本的影响，导致税前盈利下降了20.93%至767万令吉。

此外，其食品制造业务在缺乏外劳和某些原料之下表现失色。

提问：

1.集团的食品制造业务营业额减少到3.86亿令吉（2021：4.25亿令吉），因为劳工和原料持续短缺，尤其是机械去骨肉（MDM）部门，这影响了鸡块和香肠的生产周期（年报第9页注30，第124页）。

a）至今，集团的劳工问题是否解决了？离完全解决劳工问题有多远？ b）公司是否计划聘请本地工人以弥补外劳短缺？

c）制造业在最佳情况下，集团需要多少工人？

d）至今，集团是否解决了原料问题？例如，影响鸡块和香肠生产周期的MDM？ 

2.其他应收款项大增至2760万令吉（2021：180万令吉）（年报第110页，注4）。

其他应收款项包含了什么？至今回收了多少应收款项？

联合马六甲（UMCCA）股东大会

简报：

集团的营业额受到较高的CPO价钱激励，按年上升了39%至5.54亿令吉（2021：3.98亿令吉），税前盈利大起1.2亿令吉或490%至1.44亿令吉。（2021：2440万令吉）。

集团近4倍的税前盈利，也受益于原棕油价格飙升。在2023年，公司预料鲜果串收成改善，将抵消营业成本。此外，大马的显著劳工短缺可能影响鲜果串在2023首半年的表现。

提问：

联合马六甲在2022年为PT lifereAgro Kapus工厂偿还了870令吉循环贷款，和预付590万令吉的部分定期贷款。截至2022年4月30日，集团的银行贷款为1.174亿令吉（2021：1.248亿令吉），其中6520万是美元循环贷款（年报第32页注10和149页）。

a）基于集团的银行贷款有55.5%是美元，未来的美元走势强劲以及美联储激进升息，是否影响集团的利息开销？ 

b）集团计划减少美元贷款吗？

特亿国际（EIG）股东大会

简报：

因为大流行的行动管制措施，导致发廊须要停业，特亿国际在2022年蒙受亏损。

在2022年，改善开了一些新的分行，也关闭了一些表现不佳的店面。未来表现将倚赖这些新店面，希望可以在冠病之后，经济开放下表现良好。

提问：

这是公司过去五年来的首次亏损，原因是冠病大流行影响了营运，发廊也需要停业，导致收入中断。

随着经济重新开放，2023年公司是否能转亏为盈？

SCGM（SCGM）股东大会

简报：

在9月1日完成脱售李顺成塑胶工业以后（5.44亿令吉），SCGM现在是一家现金公司，因此必须在12个月内重组。

提问：

如果SCGM无法在期限内完成重组，大马交易所可能将它停牌或除牌。

a）公司有没有把握找到新业务以确保业务持续下来？请解释公司未来的方向。

b）您认为SCGM有什么特质能够吸引其他人注入新业务？ 

c）如果SCGM找不到新业务，公司是否考虑将剩余的脱售所得（8402万令吉）以股息的方式派给股东？ 

（该资金一开始是打算作为营运资本，以融资日常营运，以及寻找新业务。）

亚洲文件夹（ASIAFLE）股东大会

简报：

亚洲文件夹2022年的营业额录得25.2%增长，即3.23亿令吉。盈利也增长36.4%至3590万令吉。这主因为成本优化以及更良好的吸收固定成本，尤其是海外营运。

文件夹生产部门的营业额增长18.9%至2.742亿令吉。此外，消费者和食物器具部门的销售稳健增长，营业额上扬78.4%至4870万令吉。

提问：

总部设在槟城，集团的本地营运来自7间生产和仓库地点。在海外，集团在英国有两间文件夹生产工厂以及一家制纸厂，另两个制造设备处于德国（年报第3页）。

a）请问公司在大马的产能和平均使用率，以及在英国和德国的平均使用率？

b）集团的文件夹生产每年固定下跌，从2016年的3.9亿令吉到2022年的2.3亿令吉。您认为未来其营业额将继续萎缩吗？如果是，年度下降率是多少？ 

c）请问您的主要对手？您的竞争优势是什么？

廖兄弟制铝厂（LBALUM）股东大会

简报：

基于铝部门业绩改善，廖兄弟制铝厂税前盈利增加了5%至5140万令吉（2021：4900万令吉）。铝部门的税前盈利，从3930万令吉增加33%至5220万令吉，因为销售和赚幅增加，及以420万令吉脱售一项资产。

提问：

集团的营销和分销开销，从去年的3010万5000令吉，大涨了68.4至5071万令吉（年报第84页）。

a）为什么大增？这些开销和2022年营业额增加有什么相关？

b）集团预测开销在明年将持续在同样水平吗？

国油石化（PCHEM）股东特大

简报：

国油石化寻求股东批准以15.4亿欧元（约68.7亿令吉），收购瑞典Perstop控股。这是它在2019年9月收购达芬奇集团后的第二项特别化学物品收购。

集团计划在2030年前，来自非传统业务包括衍生产品和特别化学物品，至少达到总营业额的30%。

提问：

国油石化在2019年9月以1.63亿欧元（约7.61亿令吉）收购达芬奇集团以后，这是它第二个重要的特殊化学收购。

a）集团计划在2030年前，来自非传统业务包括衍生产品和特别化学物品最少达到总营业额的30%。在完成这项收购以后，公司距离达到30%营业额的目标有多远？

b）完成收购以后，Perstorp将是国油石化的间接子公司。对它的预期财政贡献是多少？ 

c）亚太（包括大洋洲）是Perstop的主要市场之一，上个财政年贡献了24.69%的营业额。比较其他亚太区的业务Perstorp的市占率的多少？ d）该收购采用的内部回报率和最低回报率是多少？

标致全球（ICONIC）股东大会

简报：

尽管营业额增加超过2倍至1.07亿令吉（2021：4917亿令吉)，净盈利只增长8.56%至960万令吉，比较去年的883万令吉。

此外，其净赚幅从17.97%减少到8.95%，结果其股本回酬率从5.3%，进一步下降至4.78%。

提问：

a）考虑到利率在上升，标致全球的负债水平（和2021年净现金情况对比）和产业、工厂和器械折旧，请问公司是否能够维持像2022年的盈利表现？ 

b）为了让股东享有最好的投资回报，公司有什么策略来提高盈利？

环城控股（LITRAK）股东大会

简报：

环城控股的营业额稍微改善2.1%至4亿令吉，比较去年的3.93亿令吉。盈利下跌了20.9%至1.63亿令吉（去年：2.06亿令吉），因为特殊项目例如较高的折旧和摊销，以及一次过繁荣税开销。

提问：

根据暂定完成的时间表（2022年7月14日通告，建议脱售LITRAK有限公司和吉隆坡西部疏散系统有限公司的通告，预料完成脱售的期限是2022年8月15日），然而至今并没有下文。

a）请澄清该脱售是否已经完成，如果还没有，为什么？

b）请问预测完成脱售的新日期？

电脑纸（CFM）股东大会

简报：

电脑纸的营业额下跌了5.5%至2720万令吉，因为包装部门的销售减少。此外，它取得税前盈利6230万令吉，比较去年的40万令吉，因为一部分盈利来自它脱售土地的6350万令吉。

扣除这个一次过盈利和其他非营运开销，它蒙受少许税前亏损5000令吉，比较去年的40万令吉税前盈利。

提问：

电脑纸是大马一家最大的商用表格和商业担保印刷商，生产预印商业表格、个人支票簿、特殊印刷支票、地契、凭证和其他商业担保物品（年报第5页）。

a）什么产品提供了2022年最大的营业贡献？过去五年的趋势如何？

b）未来，您预测这部门的营业额将继续下降吗？如果是，预料每年下降的幅度是多少？

c）请问公司转型去提供客户电子解决方案，例如管理文件服务、电子通知、电子报表、电邮和短讯通知等（如去年回复MSWG的信件所提到的）的进展如何？

免责声明

●小股东权益监管机构持有文中提及公司少数股额。

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股东大会看板

日期：27-09-2022

AMLEX控股（AMLEX，03011）

时间：10am

地点：Online

ENRA集团（ENRA，8613）#

时间：10am

地点：Menara Milenium, KL.

岩石汽车（SOLID，5242）

时间：10am

地点：Pasir Gudang, Johor.

艾力斯（IRIS，0010）

时间：11am

地点：IRIS Smart Technology Complex, KL.

BESHOM控股（BESHOM，7668）

时间：11:30am

地点：The Federal Hotel KL.

日期：28-09-2022

豪华云顶（HWGB，9601）#

时间：9:30am

地点：Regalpark Hotel KL.

腾宇集团（AME，5293）

时间：10am

地点：Senai, Johor.

科恩马（KNM，7164）*

时间：10am

地点：Online

美特工业（MAGNI，7087）

时间：10:30am

地点：Online

建乐（SNTORIA，5213）

时间：10:30am

地点：Menara 2, KL Eco City.

丽鸿（LAYHONG，9385）#

时间：11am

地点：Online

环城控股（LITRAK，6645）

时间：11am

地点：Online

新协利（SHL，6017）

时间：11am

地点：Wisma Sin Heap Lee, KL.

联合马六甲（UMCCA，2593）

时间：11am

地点：AMES Hotel, Melaka.

蔚世泰集团（VERSATL，4995）

时间：11am

地点：Online

特亿国际（EIG，5081）

时间：2:30pm

地点：Online

SCGM（SCGM，7247）

时间：2:30pm

地点：Creator Hotel, Johor.

日期：29-09-2022

雪兰莪铁船（SDRED，2224）

时间：9am

地点：Online

亚洲文件夹（ASIAFLE，7129）

时间：10am

地点：Olive Tree Hotel, Penang.

新扬工业控股（AEM，7146）

时间：10am

地点：Menara Lien Hoe, Selangor.

廖兄弟制铝厂（LBALUM，9326）

时间：10am

地点：Online

国油石化（PCHEM，5183）*

时间：10am

地点：KL Convention Centre.

谢氏兄弟机构（SBCCORP，5207）

时间：10am

地点：PJX-HM Shah Tower, Selangor.

标致全球（ICONIC，9113）

时间：10:30am

地点：Iconic Hotel, Penang.

耐斯福特（KNUSFOR，5035）

时间：11am

地点：Ekovest Sales Gallery, KL.

鼎峰（APEX，5088）*

时间：12nn

地点：Menara Apex, Selangor.

傲奔系统（OPENSYS，0040）

时间：3pm

地点：Pinnacle PJ, Selangor.

日期：30-09-2022

科米特机构（COMCORP，7195）*

时间：11am

地点：Online

电脑纸（CFM，8044）

时间：11am

地点：Online

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