特朗普上台后，全世界都将面对美国加征关税的“割韭菜”，不管是盟友还是对手。

特朗普已经宣布自2月1日起要对邻国墨西哥、加拿大征收25%的关税。而在对中国一番示好（声称中美两国合作可解决世界上所有的问题、上台百日之内将与习近平见面、强调与习近平之间的“伟大私人关系”等等）之后，对中国加征关税立即被端上台面，从10%起跳，考虑自2月1日起。

人民币贬值是双面刃

应对美方再次挑起贸易战，中方相信有所准备，不至于像2018年那样仓促应战，措手不及，手忙脚乱。其中一招是以人民币适度贬值来应对关税升幅。应该说，人民币贬值也是一个双面刃，究竟利大于弊还是弊大于利，中国内地专家也存在争锋相对的观点。到底在现实条件下，将人民币贬至7.5元左右兑1美元，其对中国经济有利与不利的影响应怎么看？

首先是人民币再贬值作用有限。人民币在现有基础上再贬值的幅度已很有限，应对美国对中国出口的货物加征关税有一定的对冲作用，但是却呈现边际效用递减的效应。目前，人民币离岸价在香港市面上可兑换的是7.3元兑1美元。若按照外资投资银行的预测，人民币贬到7.5元兑1美元，也就还有2%左右的降幅。以2%的贬值幅度去对冲即使是10%的加征关税，尚且力度有限；何况特朗普心目中对华加征关税远不止10%。可见，中方欲以透过汇率变动来对付美方的关税策略，其胜算极小。

相反，按特朗普上一个任期的套路，美方在征收关税的同时，势必要求中国进口美国的产品，如农产品，像大豆、小麦等。这时，人民币加大贬值幅度，在进口三四千亿美元的美国货时，便要付出更多的美元。这是在中美贸易之间。

中国对其他主要贸易伙伴如东盟、欧盟等，因顺差较大且没有采用本币交换，人民币贬值对中方的出口能获取一些优势；但对于像俄罗斯、巴西等国，由于更多的是采取本币交换，人民币兑美元贬值就不起作用了。2024年，中俄贸易额将近2500亿美元，其中90%采取本币交换。

不利吸引外资

其次是人民币再贬值对吸引外资及对外投资不利。近年来，中国在吸引外国直接投资尤其是外资投入到资本市场上呈现下降态势，甚至还有外资撤资的现象。其中一个原因是人民币走贬，令到外资赚取人民币换成美元时汇率上损失不小。同样，当中国企业走出国门，出海到外国投资时，若人民币比价长期疲软，对外投资也十分不利。

中国人民银行在冠病疫情前常常将“人民币没有进一步贬值的基础”挂在嘴边，那时人民币兑美元在7算之内；而自2022年9月15日开始跌出7算至今已2年3个月有余了。因此，从这意义上说，人民币不能再大幅贬值了。

顺差过大不是好事

第三是以汇率优势去获取贸易好处将引发贸易伙伴的反弹。去年，中国的贸易顺差达到将近1兆美元，创下历史新高，引发西方舆论的强烈关注，声称这是二战后极少见的现象。事件必须引发中国的警觉，贸易不平衡将导致国际关系的紧张；顺差过大不是好事情，势必令到逆差国的不满。

历史与现实均告诉我们，贸易不平衡轻者被要求进行贸易谈判，重者引起贸易战甚至是战争。中方若在贸易强势的条件下，再以汇率获取贸易便利，实属不智，也不足取。

最后是长期走贬不利于推进人民币国际化进程。人民币国际化是个长期的过程，每走一步都很重要。荀子在《劝学篇》中说到：“不积硅步无以至千里；不积小流无以成江海。”在中国经济实力已达“坐二望一”的阶段，其货币地位将相应地维持强势，而不能因一时一事而令货币长期走弱；何况，人民币将在国际货币基金及金砖国家去美元化中扮演越来越吃重的角色。为此，人民币在现时情况下，不宜过度走贬。