灼见

【灼见】从FV事件看国投决策/勤保伟

近日,本地时尚电商品牌FashionValet(FV)遭遇巨额亏损的消息引发了广泛关注。

作为一家标榜“朴实端庄”时尚的土著创业公司,FashionValet当年曾因其创新的商业模式和高增长潜力,获得国库控股(Khazanah Nasional)和国民投资机构(PNB)投资共计4700万令吉。然而,随着公司经营不善,最终这两家投资机构仅以310万令吉贱价出售股权给另一家本地土著公司。

如今,随着反贪会的介入调查,公众开始反思国家投资机构在决策过程中的谨慎性和投资方向是否合理。

FashionValet是以迎合回教徒消费者为目标市场,定位在端庄朴实的时尚领域。作为一名网红企业家,其创始人成功吸引大量粉丝和潜在客户,加上马来西亚回教徒市场的庞大潜力,使得FashionValet在创立初期获得了国库控股和国民投资机构的青睐。

风险超出预期

投资机构在2018年投资这家公司时,基于的是其创新商业模式和当时电商行业的高速增长趋势,认为FashionValet有可能成为一个成功的本土品牌代表,并推动国家的创业氛围。然而,创业公司的风险往往超出预期。FashionValet的经营业绩并未达到预期目标,亏损不断扩大,最后卖股亏了4390万令吉。

国家投资机构的投资理应以国家长远利益为核心,平衡收益与风险。时下的观点主要围绕两大争议点:其一是投资过程中是否存在舞弊行为,大马反贪污委员会于本月5到8日一连4天,在2009年大马反贪会法令第18条文下展开调查,传召公司两名创始人录取口供,协助调查欺诈和滥权指控,这我们就交由有关当局调查。

其二是投资决策是否合理,是否存在失误或轻率之嫌。作为风险投资,FashionValet的项目从一开始就存在不确定性。机构选择支持FashionValet的原因在于其2018年的增长数据和未来预期,当时FashionValet拥有400多个品牌和1万5000种商品,年收入增长预计在60%左右。FashionValet的增长轨迹似乎充满希望,然而从财务角度来看,风险信号也是存在的。

FashionValet在2012年亏损16万令吉,2017年亏损1070万令吉,到2018年已达到2019万令吉。因此,尽管FashionValet在行业和市场占有率上具备一定优势,但其财务状况的波动性让人质疑,这是否是一个可持续发展的投资项目。

引入审查机制

风险投资本来就如其名字般,具有风险,但我们不能因为有风险完全不投,而且这也可能无心插柳却孵化出一家世界级的独角兽公司。但国家投资机构在支持本土企业时,也应引入更多外部审查机制,确保资金流向能够经过严格的审核。

同时,除了直接的股权投资,国家投资机构还可以通过提供贷款、成立风险基金或投资平台等多元化方式,支持不同阶段的本土企业发展,降低直接股权投资的单一风险。

此外,对于财务状况持续不稳定的公司,国家投资机构应考虑引入阶段性审查机制,设定业绩达标要求,以此来保护国家投资利益。

FashionValet的案例让我们看到,单一的支持方式和缺乏持续审查的投资方法,往往容易让投资机构陷入不必要的投资风险之中。

虽然国民投资机构和国库控股的年度投资回报,在2023年分别达到130亿令吉和59亿令吉。相比之下,4700万令吉的投资亏损在整体财务中影响有限,但作为代表国家利益的机构,国库控股和国民投资机构需要在风险与回报之间保持审慎的平衡。

未来,国家投资机构在支持本土企业和推动经济发展的过程中,不仅要更加谨慎,也应提高透明度和问责制,让每一笔投资都真正能够为国家和民众带来价值。FashionValet事件是一个警钟,提醒我们使用国家资源必须慎之又慎,以确保经济长远发展的稳定与健康。

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【灼见】蛇年的市场蜕变/勤保伟

来临的星期三我们将正式迈入乙巳蛇年,结束充满活力与喧嚣的龙年。蛇的形象象征着智慧与蜕变,同时也暗藏危机与挑战。

在全球经济不确定性延续、各行业进入深度调整的大背景下,蛇年被视为一个注重深思熟虑和战略规划的年份。蜕变与适应将成为今年经济的主旋律,而企业和个人都需步步为营,在风险中寻找机会。

平静下暗藏危机

相比去年龙年的高调与剧烈变化,蛇年展现出更加内敛和稳健的特质。蛇作为一种低调但危险的生物,象征着细致与洞察力,同时也提醒人们在平静表面下可能隐藏的威胁。今年的经济走势可能缺乏外部资源的强力推动,但通过深入挖掘隐藏潜力和资源,依旧能够找到突破口。

蛇年鼓励重新审视目标与方向,这对企业而言是一个重新评估策略的机会。资源优化、风险规避和长远规划将是今年成功的关键。尤其在充满不确定性的环境中,那些能够灵活调整、快速应对变化的企业,将比一味追求扩张的同行更具竞争力。

随着2025年的正式开启,不同行业的表现出现明显分化。一些行业迎来复苏的契机,而另一些则需继续在调整中寻找生机。

蛇是依靠换皮来达到成长的动物,象征着蜕变,而大马经济的蜕变方向无疑与永续发展和技术创新密切相关。随着政府和企业加大对绿色技术的投资,清洁能源和环保产业将继续成为经济增长的亮点。此外,数字化转型、人工智能和区块链技术的广泛应用,也为企业提供了全新的增长机会。然而,全球芯片供应链的不确定性和美国AI芯片出口限制的影响,可能使相关行业面临挑战。

疫情后的旅游业复苏也在去年取得显著成效,而蛇年预计将继续巩固这一趋势。得益于全球旅行限制的放宽,以及蛇年更注重缓慢但稳定发展的特质,大马的旅游业和消费行业预计将保持增长态势。

蛇年的经济环境并非一片坦途,隐藏的风险需要引起重视。首先是金融市场的波动性增加。蛇年的特质虽然强调稳定,但这并不意味着没有风险。尤其是在全球地缘政治紧张的背景下,金融市场可能因外部冲击而出现突然波动。其次,信任问题将成为影响商业关系的重要因素。蛇的形象提醒我们提防潜在的欺骗与背叛,这一年对合作伙伴的选择需更加谨慎。

与此同时,蛇年的隐喻也指向了蜕变与重生的可能性。企业若能在此时充分利用现有资源,并寻找新的增长领域,将有机会在未来竞争中占据有利位置。例如,教育和技能培训领域在蛇年的重点在于提高劳动力的竞争力,而农业与食品安全领域的投资也将迎来新机会。

需采取更审慎策略

在蛇年这个充满智慧与挑战的年份,企业需采取更加审慎和长远的策略。在经济不确定性和潜在金融波动的背景下,企业需构建更为灵活的营运模式,并通过分散投资和优化供应链,降低潜在风险。通过拓展东盟市场或新兴经济体,减少对单一市场的依赖。蛇年的步调虽然缓慢,但却提供了更长时间的战略调整窗口期。

无论是通过数字化转型还是技术升级,提高生产力和服务效率,将是企业提高竞争力的核心手段。尤其在资源有限的背景下,创新往往能带来意想不到的回报。蛇年注重内敛与沉思,企业也应关注内部文化建设,特别是在技能提升和团队凝聚力方面投入更多精力。

蛇年的到来为大马经济带来了蜕变的机会,同时也伴随着隐藏的风险。在这一年,企业需要通过战略规划与资源整合,把握蜕变的契机,同时提防不可预见的挑战。对于个人和企业来说,蛇年的关键词是智慧与耐心。只有那些能够在平静中洞悉机会,并在变化中保持稳健的参与者,才能在这充满隐喻与可能性的年份里迎来成功。

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