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【行家论股/视频】星狮集团 国内销售佳推升盈利

分析:MIDF投资研究

目标价:29.7令吉

最新进展

星狮集团(F&N,3689,主板消费股)2022财年第三季净利按年增长1.4%,至9750万令吉,或每股26.6仙。

第三季营收录得11亿1824万9000令吉,较去年同期多了5.53%。

累积9个月,营业额达33亿3255万4000令吉,增长3%;净利下滑15.50%,至2亿8432万令吉。

行家建议

撇除480万令吉一次性支出,星狮集团首9个月的净利达2亿6510万令吉,低于我们的预期,仅占全年盈利预测62.6%,但符合市场预期,占全年预测71.7%。

实际净利与我们的预测有落差,主要是美元和商品价格走高,导致投入成本上扬,加上莎阿南的运营因水灾而增加开销。

尽管如此,星狮集团在我国的销售趋势仍令人鼓舞,营收按年走高16%至6亿2680万令吉,盈利更比上年高出1.94倍至5040万令吉。

但泰国业务则受到较高的投入成本、产品价格受泰国政府监控,无法完全转嫁成本、产品价格上涨导致销售不佳,以及泰铢贬值,使盈利按年暴跌37.3%。

为此,我们下调今明财年盈利预测9.2%和3.3%,目标价也从30.91令吉,下调至29.7令吉,维持“买入”评级。

我们仍看好前景,因为该公司收购乳牛牧场和可可食品(COCOLND,7205,主板消费股)、产品创新,以及有效的成本管理。

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财经新闻

首阶段投资17亿 星狮奶牛牧场明年投产

(吉隆坡3日讯)星狮集团(F&N,3689,主板消费股)在森美兰金马士兴建的综合奶牛牧场,首阶段投入17亿令吉资本开销,预计2025年初启动产奶。

该集团今天在隆市举行“2024上半财年汇报会”上披露,该牧场首阶段将引进2000头奶牛,各头每日产量可达30公升。

同时,牧场会分2阶段落实,占地共809.37公顷,目前正处大兴土木的阶段,约404.69公顷,属尚未动工的面积。

集团总执行长林友和表示,牧场将腾出3片保留区,作为奶牛饲料的耕地等用途。他还说,日后或能饲养多达1万头奶牛,牧场面积亦可能扩建至2428.11公顷。

“但是,本集团并不会聘雇过多人员,尽管牧场来日或能达到上述规模,本公采用的是自动化。”

林友和也说,该集团已派员赴美勘察,且较早前已拣选合适的奶牛。

近日,美国多州频传禽流感案例,恰恰是从候鸟传播至家禽与奶牛身上,林友和受询时称,该公司进口的奶牛,将确保是从非疫区引进大马的。

在牧场启动首阶段,该集团拟向邻国新加坡、柬埔寨出口牛奶;次阶段再进一步扩张至其他中南半岛市场,甚至港澳地区。

林友和估算:“每头奶牛每日产量可达30公升。换言之,此规模可向本地与国际市场年供逾2000万公升牛奶。“

“首阶段,我们预料出口1亿公升;次阶段则需投资另外1亿令吉,以实现2亿公升的出口量。”

强势进军柬埔寨

星狮集团2024上半财年的营收佳绩,其中以泰国贡献颇丰,而本地的佳节销售亦是主力。论前瞻,该集团将谨慎保障下半财年的表现,并在长远发展中,着眼推升旗下品牌的非节庆销售。

而今年2月,该集团还宣布,拟在柬埔寨投资3750万美元(约1亿7950万令吉)开设新厂,主力强化旗下乳制品业务。

林友和说:“该工业用地占地约3万2200平方米,旨在柬埔寨设立在地营运据点,稳定供应链。“

另外,星狮集团将于来临3年内,着力优化固定资产——意即3年内或将不再宣布新的扩张性投资。

林友和解释:“目前,本集团无需大刀阔斧祭出巨额资本开销,即可将固定资产周转率(FAT)抬升50%至60%,可谓是处在扩增营收的最佳途径。”

目前不会涨价

另一方面,尽管大宗商品价格腾涨,不过星狮集团没有涨价的打算,并强调涨价是该集团的最后选项。

集团财务总监张焱垚表示:“本集团采取商品对冲策略,也会管控成本,外加投资组合的利润,因此调涨商品售价,一直都是本集团的最后选项。”

林友和亦解释,今年的大宗商品整体价格是有改善的,不过少数大宗商品,如糖、米、粽油、明胶(gelatine)、马口铁、可可粉的价格,料2024年仍居高不下。

大宗商品价贵,原料成本喊涨,最冲击该集团的白糖成本,比去年增加了6000万令吉。

跟随其后的,还有白糖成本(50万令吉)、明胶(500万令吉)、可可(400万令吉)。

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