据《联合早报》报道，今年的农历新年刺激了黄金买气，金店老板纷纷表示生意回温，很多新加坡人纷纷购买免税金条来投资和避险。

众所周知，黄金是一种避险资产。在经济不稳定或地缘政治紧张时，黄金往往成为投资者的首选。回看历史数据，当股市下跌或通货膨胀加剧时，黄金价格通常会上涨。这是因为黄金是一种稀有金属，其价值比起货币来得相对稳健。

如其他投资工具一样，黄金价格具有一定的周期性。

据Investopedia的资料，从1990年到2020年，黄金价格增长了大约360%。同期，道琼斯工业平均指数（DJIA）增长了991%。

但如果只观察2005年到2020年期间，黄金价格共增长了330%，而DJIA只增长了153%。

如果只分析2021年和2022年，黄金则因为全球地缘政治不稳定和通货膨胀，表现跑赢全球股市。

全球最大最活跃市场

黄金价格在2011年达到近每盎司2000美元的历史最高点。此后，黄金价格呈下降趋势，在2016年见底（每盎司1000到1100美元之间），并在去年12月上探每盎司2135美元的高点。

黄金市场是全球最大和最活跃的市场之一，提供了极高的流动性。无论是通过实体黄金交易、交易基金（ETFs）、股票还是期货市场，投资者都能轻易进出市场。

然而，在考虑购买黄金作为投资时，人们必须慎重考虑几个关键因素。

首先，黄金投资的主要收益是来自买卖价格的差异，而不是通过利息或股息。这意味着，投资者从黄金投资中获得利润的唯一途径，是通过在黄金价格较低时买入，并在价格上涨时出售。

惟，没有人有能力预测金价的走势。就好像如果有人在2011年金价见顶时入场，买入后金价一路下跌，他们就必须等个10年才有机会回本。

相比之下，股票或债券等其他类型的投资，除了资本增值外，通常会派发如股息或利息。这意味着即使资产的市值没有显著增加，这些投资者也会从中获得稳定的现金流。

黄金亦有崩盘风险

此外，投资实体黄金需要考虑的另一个因素是存储和买卖成本。许多投资者会将黄金存放在需缴纳年费的银行保险箱中，而脱售金器时也会涉及数额不小的手续费，这些成本都会降低投资的净回报。

值得一提的是，黄金虽然是避险工具，但还是有崩盘的风险。美国1869年的黑色星期五是最好的例子。在该事件中，两名投机者利用与总统格兰特的关系，试图阻断黄金在市场流通，以此炒高金价。最终，两人的计划在被格兰特总统发现后失败，导致金价暴跌。

总结而言，黄金可以是多元化投资组合的一部分，尤其是大资本投资者用来对冲股市下跌和避险的工具。

对于普通人来说，黄金可以被看作一种珍藏品或应节的礼物，但如果完全依赖黄金作为长期投资，似乎不是绝佳选择。