言论

起起落落,祸福相依/林志斌

两个星期前,我才在上一期的专栏中写道,马股新年迎来牛市固然让人欣喜,但股民们也不需要太兴奋,毕竟在投资这场马拉松中,市场时时刻刻在转变。结果也是没想到,激烈的转变和回调马上就出现了。

过去两个星期,以拿督游光春为主的三只股项带头,管理层重叠的砂拉越混凝土(SCIB)系相关股项跟进,接着多只股价长期游离于基本面之外的所谓“炒股”,接二连三地崩跌,打击了市场情绪。

在情绪较差的时候,悲观的言论总会被放大。随着富时隆综合指数数次挑战1500关键阻力都无法站稳之后,一些股民开始担心,小股风暴是不是会继续扩散,完全逆转了马股开年的强势?

各股“价值回归”

我想,这大概率是不会发生的事情。因为这次的小股风暴,关键不是在多只股项股价重挫,而是在于各股的“价值回归”,将掺杂了过多水份和泡沫的估值给挤出来,让这些股项回到本应该有的价值水平。

“价值回归”,可以让估值过高的股项下跌,回到投资者认为“合理”的估值;同样的,它也可以让原本估值过低的股项,上涨到人们认为的“合理”价位。

这也很好地解释了,过去半年来,不少股都已经飙涨了不少,但是过去两个星期,并不是所有飙涨股都陷入小股风暴的漩涡中,连续跌停,到接近灰飞烟灭的地步。

看看杨忠礼双雄,过去一周,受到市场波动的影响,股价的确也出现了激烈起伏,间中大阳烛和大阴烛交织,也有过单日好几个百分比的下跌,对股民而言,心情也算是坐了一趟过山车。

一周过去,虽然两只股项都跟随大市地按周下跌了,但这样的股,它就是不会跌停板,毕竟价值摆在那里。

当然,我不是说杨忠礼双雄就一定适合投资、值得投资,但以杨忠礼电力(YTLPOWR)为例,一家股本回酬率(ROE)高达15%的企业,目前的本益比(PE)为11倍,1.66%的周息率虽不算高但也聊胜于无;整体估值还算不错,自然也不太畏惧股坛的风暴。

反观以此次跌势最凶猛的佳捷协作为例子,该股股本回酬率8.84%、零派息(最后一次派息还在2008年);在股价今年下跌90%之后,本益比还有19倍,比杨忠礼电力还要“贵”;更别说在下跌之前,那高达200倍的本益比。

所以说回到整体股市,这一次的小股风暴,虽是对开年炙热的交投情绪泼了一盆冷水,但也更让股民看清了,哪一些股有着足够健壮的体质,来抵抗下跌风暴;哪一些股虽然股价可以炒得很高,但潮水退去之后就只能赤裸裸地给人看到其真面目。

让股市“价值回归”,是个去芜存菁的过程。过高估值的股下跌,让人们更愿意重视那些长期被低估的股项。

这对被认为长期遭到低估的富时隆综合指数来说,未尝不是一件好事。

反应

 

言论

当心赌徒谬误/林志斌

先说在前面,我不是要批评大家“小赌怡情”的心态。平日,如果我碰巧上一趟云顶,偶尔也会进赌场试一试运气。

我这里只是要趁着好多人突然爱上多多六合彩的风潮,来谈一谈赌徒谬误。

最原本的赌徒谬误也不难解释(但可能很多人却很难接受),指的是在每一局赌局(或其他随机事件)都是独立事件,但很多人误以为这些事件是相关联的。

就像在一个掷硬币的赌局里,当开出了3次“公”之后,赌客们很容易下意识地认为,接下来应该开出“花”了。可实际上,不管之前掷出什么结果,在新的一局里,“公”和“花”的概率,始终是50对50。

这个赌徒谬误,也可延伸到很多赌局中。就像这次的多多六合彩,网上看到不少人拿01、02、03、04、05、06这组数字来开玩笑,说这么整齐有规律的数字,是不可能中奖的。但实际上,这一串从01到06的数字,只不过是六合彩4000多万个组合里的其中一组,本质上和05、38、39、42、46、57这一组开奖数字,是没有不同的。他们开出来的几率,一样是4000万分之一。没有开01到06这一组数字,并不是因为这一组数字有什么特殊,只是因为这组数字和其他组数字一样,本来就很难开出来。

易陷沉没成本谬误

同样的,这一轮的开奖数字组合,很多人都会认为,下一次不可能再开了,这是又一次陷入赌徒谬误里。在新的一次开奖,周六的那6个神奇数字,和其他4000多万组数字一样,开出来的机会,应该是再一次平等的。

除了这个经典的赌徒谬误之外,这一次的多多风潮中,我也发现不少人可能在做一些风险决策时,出现一些谬误。像最近身边不断有朋友提到,不下注就会失去机会;而下注了,就有个机会,哪怕这个机会是多么渺茫。这样的说法,明显是忽略了风险成本的考量。

实际上,不下注的确失去了一个机会成本,但却可以守住自己原本的钱财(哪怕只是区区的2令吉);而下注了,买了个机会,但别忘了这是用“失去2令吉”这个实实在在的成本所换来的。

说到成本,很多人也容意陷入沉没成本谬误里。好多人花了很多时间成本去排队买彩票,认为这排队太久了,总不能只买一张吧,因此买了更多张,赢奖的机会虽然说是更多了,但同样的,输钱的机会,也跟随着为了摊平机会成本的决定而大幅上升。

越陷越深非好现象

还有虽然这次无法赢钱,但是在了解了多多六合彩的玩法后,未来相信也有更多人不甘于这一次出钱帮幸运儿累积奖金,进而更多地参与投注,以期哪一天把今天输掉的钱赢回来,这也只会让人越陷越深,并不是一个好现象。

说了这么多,并不是要在价值观上讨论博彩的是是非非,而是想要提醒很多人在做风险决策时,容易被情绪牵动,进而做出很多失去理性的判断。

在博彩中缺乏理性判断,后果可能没这么严重。但是在生活上、事业上、投资上等等决策,被一堆谬误所主导,问题可能就大了。

博彩也好,投资也好,理性谨慎做风险规划,生活才会变得更好。

反应
 
 

相关新闻

南洋地产