财经

下行风险推高降息几率/白文春

国家银行上周公布《2018年报》时预估,我国经济今年增长率或继续处于4.3至4.8%区间,这与财政部去年11月初提呈2019年财政预算案时公布的4.9%目标,显得较不那么乐观。

这主要是国行预见,下行风险主要来自全球不确定因素,其中包括美国与中国悬而未决的贸易战。尽管美国总统特朗普表明乐见美中两国达成协议,但此事最终将演变成什么局面,此刻谁也说不准。



不过,基于美国经济也已受到贸易战的打击,我个人认为,情况至少不会进一步恶化。尽管如此,另一边厢,美国却可能对欧洲和日本车征收入口关税。此事仍悬而未决,情况依然不明朗。

国行减息或不会严重伤害令吉汇率。

大马经济今年第二个下行风险,是美国货币紧缩政策已加剧美国和新兴经济体金融市场动荡,导致资金外流及货币贬值。去年下半年,我们已看到有关影响,它迫使许多新兴经济体大幅度加息,这可能会影响她们今年的经济增长。

好事是美联储最近已表明,它可能会暂停加息步伐更久,这显示美国今年或将不会进一步升息。

我相信美联储此举,加上欧元区和中国采取放宽货币政策,料将有助于全球经济增长周期延长至明年,这对大马的出口和经济增长有利。

第三个下行风险是国内因素。房地产供过于求的情况或将打击建筑领域。我认为,这已不再纯粹是一个风险,而是既成事实。房产销售停滞不前,已导致住宅工程活动下跌,而我认为这影响深远,因为它涵盖了几乎全马各地,包括一些小镇在内。



这预料将对国内经济造成显著冲击,而我过去已多次提出这点。

因此,我认为,国行的最新预估显得比较务实。如果下行风险比之前增加许多,国行是否应该减息,以继续跑在经济周期曲线的前头?

除了经济预估变得较不乐观,其他情况也显示,国行或将在近期内降息,这包括低通胀率在内。

令吉跌势将受控

国行预估,今年的通胀率介于0.7至1.7%,而我认为,最终可能会是约1.2%,稍高于去年的1%。

通胀率偏低,意味着它与隔夜政策利率的利差约为2%,仍是一个相当大的差距。这导致国行面对更大的降息压力。

据我了解,过去的利差约为1至1.5%,以鼓励消费者进行消费。

缩减这个利差来鼓励民众消费,或许不是一个好的选项,因为它将伤害储蓄人,尤其是退休人士。不过,我国目前看来没有其他更好的选择,因为2019年约80%的国内生产总值将来自消费者开销。

同时,美联储料将停止加息,欧元区和中国则放宽货币政策。

国行减息或不会严重伤害令吉汇率,我认为,令吉或会因此稍微下跌,但跌势将受到控制,料将在4至4.10令吉区间波动。

 

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名家专栏

寻觅亮点币值打回/胡逸山博士

这明年度的财政预算案,如果说是乏善可陈,也许太沉重。

但主要要指出的是,正面的、会引起国内外投资者高度兴趣的,或会大幅度刺激提供最多就业机会的中小企业的亮点不多。

有关当局不断吹捧本地经济前景一片大好,甚至当下已然很好,但走入市面上,却是一片哀鸿遍地,生意大不如前。

一些邻国已然大刀阔斧,该合法化的人性使然的娱乐业、性取向选择等都已纷纷到位,展现出的是一幅与西方主流社会经济可轻易接轨的景象,本地却还沉迷在族群与信仰的争论里。笔者近日在塞浦路斯公干,发觉当地的企业税不过几巴仙,吸引了欧美以至东亚许多跨国集团纷纷把起码名义上的总部搬迁来该个地中海小岛,好不热闹。

这些都是本地在社会经济政策的制定与实施时值得参考的对象。

提高最低薪是好是坏?

预算案里提高最低薪资,那可是个双面刃。一方面这也许稍微有助于低收入群体,但另一方面对于尤其是中小企业的影响也很显著。

如前所述,许多雇主认为雇员的生产力未有相应的提高,所以很不甘心加雇员的薪。

而雇员方面则认为自身的薪资长期以来就已被蓄意的压低,所以提升最低工资也还是很公道的。

而最低工资也包含外劳,当然是不希望雇主以外劳来取代本地员工。

但外劳相对于本地员工的生产力,或者说得更白点,勤奋工作度,尤其是在粗重厌恶性高的工作方面,那又是雇主们所津津乐道的。

总之这是本地众多的不方便事实(套用美国前副总统戈尔的书名)之一,也是要跳离中等收入陷阱的一大障碍。而预算案也好,政府的一般立法也好,也没对本地已然被公认为千疮百孔的教育体系提出一些大刀阔斧的改革方案。

不如考察技职教育

本地一些公家机构被首相兼财政部长大人不点名地批判喜欢大花公帑地“出国考察”,也许可以考察一下澳洲与德国等公认为极为成功的技职教育体系,看有否值得本地采用之处,尝试提高一点生产力,那么要雇主出更高薪彼等也更为甘愿,而不是把生意搬到一些“价廉物美”的邻国去了。

说起有关方面一味唱好本地经济,只见马币相对于美元的汇率月前大幅反弹后,过去几周里却又过山车式的大力重挫。这与我之前所强调的,即马币汇率之前回升的主要原因,是美国联邦储备局众望所归的降息,导致更多美元流通在包括如本地般的所谓正崛起市场的市面上。

美元在某地流通一多,其币值相对于当地货币自然贬值,也就衬托出当地货币币值的涨起,这与当地的经济基本面是否一片大好,也许是有些少关系,但绝对不是显著关系。

美元脸色

而当下可好了,美国的通货膨胀指数后来被发布为仍然偏高,至少没跌到近乎联储局向来不可理喻地心仪的2巴仙左右,遂引起联储局是否会对继续降息拉上刹车擎的疑虑。

而这疑虑也就演变成美元在市面上流通的减少,一时供不应求,那么美元相对于包括马币的币值当然回弹了。

说来说去,打铁还需自身硬,大家对于美元还是趋之若鹜的。

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