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估值虽高 杠杆比率诱人 家丽资WA回酬可胜母股/温世麟

最近令吉走势疲弱,兑美元又重回4.20令吉水平,这使得投资者再度重视从令吉疲弱获益的家具股。

家丽资机构(HOMERIZ,5160,主板消费产品股)就是其中一项在上周吸引到投资者兴趣的股票,该公司的母股在上周二交易最活跃,一天股价曾经上涨到96.5仙。



不过,之后受到套利影响,最终以93仙结束上周交易。

家丽资机构的公司凭单家丽资机构WA(HOMERIZ-WA),则以36.5仙结束上周交易

家丽资机构的主要业务,是设计、制造与出口高级软垫家具,是国内两家针对国际市场的中高级软垫家具制造商之一。除了原厂设计制造(ODM)自身品牌——Eritz,该公司也从事代工生产(OEM)。

家丽资机构在2016年5月结束的2016财政年首三季,获得2344万令吉的净利,比上一个财政年同期的1691万令吉净利,增长接近四成,公司营业额也增14%至1亿2364万令吉。

该公司在业绩报告表示,美元增强以及营业额上涨,是盈利增加的主要原因。该公司将通过开发新产品,重新设计现有产品以及积极减低费用,以便继续达到盈利增长的目标。



家丽资机构WA去年7月新上市的时候,曾经涨至最高66.5仙,不过,之后这凭单受到母股下跌以及套利活动而大幅度回调。

以上周五10月15日的36.5仙闭市价以及母股93仙来计算,家丽资机构WA目前的溢价,处于相当合理的38.2%水平。

不过,该凭单从理论上的角度来看,却算是昂贵。

家丽资机构-WA约46%的引伸波幅,比只有16%的母股历史波幅高出不少。尽管如此,家丽资机构WA达到2.55倍的杠杆比率,以及1.85倍的有效杠杆相对来说还具吸引力。

如果母股进一步反弹,家丽资机构WA预料还是能够带来比母股更高的回报。

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行家论股

【行家论股】家丽资机构 全年业绩符合期待

分析:丰隆投行研究

目标价:0.62令吉

最新进展:

家丽资机构(HOMERIZ,5160,主板消费股)截至8月杪2024财年末季,净利同比减少14.29%至678万令吉,营收则年涨22.80%至5651万令吉。

纵观全财年,净利累计年增31.39%至3415万令吉;营收累计年涨41.24%至2亿2972万令吉,家丽资建议派发1.7仙股息,将待来临的股东大会议决。

行家建议:

家丽资机构2024财年业绩,分别达到我们和市场全年财测的99%和103%,总体表现符合期待。

上个财季令吉兑美元走强,冲击家具出口业者盈利见跌,加之销量按季走跌,才导致营收环比收窄8.7%、核心净利也下降4.8%之多。

不过,销量对比供应,同比仍呈增势,因此全财年迄今,营收累计增长28.9%,红海危机拖累运费涨价,营运支出年增28.9%,则拖慢了核心净利增速。

当季业绩强劲,加之部分原材料以美元结算,形成了一定程度的对冲,所以美元疲软之际,我们认为销量仍将持续改善。

我们认为,最低薪金将调涨至1700令吉,对盈利将产生短期冲击,不过,家丽资作为原厂设计制造商(ODM),可凭借强大定价能力,将成本转嫁予消费者。

以过往30%至35%的赚幅来看,我们认为在外汇与成本的短期波动下,家丽资仍能腾出舒适的缓冲区间。

综上,我们决定重申“守住”评级,目标价续定在62仙。

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