财经

全球增长周期延长/白文春

原已高度不明朗,并预计放缓的全球经济前景近期显得更为黯淡无光,一直是支撑全球经济最后一根支柱的美国经济,去年杪开始出现转弱趋势。

这主要受中美贸易战,美联储货币紧缩政策,以及美国政府政策不明朗,导致政府部门暂时关闭的影响。



美国经济预计今年进一步失去增长动力,因为美国政府减税刺激经济的正面效应预计将在今年杪式微。

美国以外,欧元区、日本、中国及新兴经济体的经济增长,早已在去年下半年下行。到了今年,这些经济体的经济前景也不乐观。

全球经济放缓及美国经济前景不乐观,促使美联储放软其货币紧缩政策的立场。去年中,美联储还预示会再加息3次,但到了去年下半年,已减至2次。

今年1月份会议,美联储进一步放缓其货币政策立场,表明在加息方面需要”有耐心”,这和之前几次会议的”逐步加息”立场,已有明显改变。

这显示,美联储或将在未来几次会议暂停加息,导致其货币紧缩政策步伐放缓。我认为,这将提供一些喘气空间,减低美国经济陷入衰退的风险。



不仅是美国预计在今年放缓货币紧缩政策立场的进度,欧元区也预计采取类似做法。欧洲央行已通过重振银行长期再融资业务的目标,祭出新一轮的刺激经济措施。

各国纷放宽政策

欧洲央行也表明,今年杪之前,不会进一步升息。去年初,欧洲央行曾表明,将在今年初升息,但去年下半年经济数据欠佳,已迫使它将升息时机展延至今年杪。

另一方面,日本尽管暗示退出量化宽松政策,但这个承诺并不强。

中国就在去年下半年开始放宽政策。中国人民银行去年四度削减银行法定储备金,并于今年初再度这么做。

在财政政策方面,中国政府宣布将2019年财政赤字预算,财赤占国内生产总值(GDP)比重从2.6%提高至2.8%,包括削减公司所得税及社会保险的缴纳率。

中国也计划将制造业及其他工业的增值税(VAT)税率,从现有的16%削减至13%;运输及建筑等领域的税率则从10%降至9%。

挺过今年明年加速

上述各主要经济体放缓货币紧缩政策步伐及放宽其他重大财经政策,其实是2015/16年历史重演,当年,全球经济前景黯淡,也一样迫使美联储放缓货币紧缩政策。

欧元区当时于2016年3月扩充量化宽松政策,以支撑转弱的经济前景。

日本则在当年6月扩充量化宽松政策。中国则在2015年减息多达5次。

中国当时也允许银行使用贷款作为抵押品,以及与人民银行进行债券掉汇,以支撑已放缓的经济。

各大经济体的上述措施奏效,将2017年全球经济增长推高至3.6%,并将这股正面效应延伸至去年下半年。

在这之前,全球经济增长从2014年的3.6%,于2016年放缓至3.2%。

整体而言,我认为,各大经济体这次放缓货币紧缩及放宽各项政策,预料也将像上一回般奏效,为全球经济提供支撑。

因此,我预估,全球经济增长循环周期将延伸至明年,而且预计今年经济放缓后,于明年加速增长。

全球经济衰退的风险仍受控制,因为全球央行每当发现经济出现任何下行迹象,都预先采取预防措施,避免经济恶化。

 

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刺激政策提振信心 中国房屋销售终于增长了

(北京1日讯)中国住宅销售在10月份首次实现年内单月同比正增长,这得益于政府的最新刺激措施吸引了买家。

克而瑞地产研究初步数据显示,10月中国百强房企销售操盘金额同比增长7.1%,至4355亿人民币(约2674亿令吉),扭转了9月37.7%的跌幅。销售操盘金额环比增长73%。

在此之前中国推出了最强有力的一揽子措施,包括降低存量房贷利率、放松大城市限购措施,以及放宽首付要求。不过复苏并不均匀,国有开发商从刺激措施中受益最大。

彭博行业研究跟踪的6家国企住宅销售平均增长26%,而13家私营开发商下跌24%。彭博行业研究分析师克里斯蒂洪(译音)在周五的报告中表示,复苏不均匀凸显出由于缺乏财政支持,二手房和国有企业开发楼盘的交易偏重。

分析师预计会有更多政策支持以确保中国今年实现约5%的经济增长目标。在全国人大常委会下周开会前,中国国家主席习近平再次要求官员努力实现年度经济目标。

国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃曾警告说,如果不进行改革以促进国内消费,未来中国的经济年增速可能会降至“远低于”4%。长达数年的房地产滑坡已经抹去数十亿美元的居民财富,加剧了通缩压力。

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