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全球投资市场冷却/马来西亚安邦智库

自从20世纪90年代互联网大规模应用以来,全球风险投资就成为追逐风险回报、刺激创新的最活跃力量,美国一大批半导体、软件、互联网、消费电子领域的创新公司,如微软、苹果、亚马逊、谷歌、面簿等,以及生物技术领域里的众多公司,都离不开风险投资的浇灌。

不过,形势正在发生变化。今年10月31日,当软银集团总执行长孙正义在今年的沙地“未来投资倡议大会”上讲话时,台下几乎空无一人,这与他在两年前的大会上受欢迎的场景形成了鲜明对比。



这位日本亿万富翁只简短地说了几句话,而没有提到沙地对他第二个1000亿美元(4170亿令吉)“愿景基金”的承诺。

这一幕非常典型地反映了市场对风险投资看法的变化,过去有着明星一样的光环、到哪里都炙手可热的风险投资家们,正在失去市场的关注和兴趣。

实际上,这种变化不只发生在风险投资领域,在其他资金市场(股票市场、债券市场),类似的变化也在悄悄发生,投资者的理念正在出现缓慢的趋势性变化。

在美国,随着国债殖利率曲线部分倒挂,以及相关数据显示全球制造业正在萎缩等,导致人们对经济衰退的担忧日益加剧。

这对于请求投资者买入新股而承担大量风险,尤其是买入一家无利可图的公司(许多独角兽公司都是如此)的股票而言,绝非理想的环境。



标准普尔500指数今年第三季表现最好的领域不是资讯科技和互联网,而是公用事业、房地产和消费必需品公司,这些公司以高周息率,以及业务相对安全、稳定而著称,而不是一鸣惊人的增长和颠覆而著称。

值得注意的是,在私募市场与公开市场之间存在脱节的现象。

回归传统盈利指标

在私募市场,独角兽们享受着看似无休止的现金供应盛宴,而且估值已开始有泡沫化的迹象。

但在公开市场上,对商业模式的审查则愈加严格,许多新经济投资者甚至又回归到追求传统的盈利指标。

股票市场往往是风险投资基金和私募股权投资者寻求变现的最终目的地。

为何今年还有如此众多的投资者仍骑着独角兽朝这个方向努力还尚有争议。

或许部分是出于巧合,尽管有更多对此持怀疑态度者会认为,这是因为商业周期正在老化,而繁荣股市中的获利窗口似乎正在关闭。

独角兽好日子到头

从正在发生变化的市场中仍然可以看到,一群估值过高的独角兽,试图在投资者心态已趋防御的股市中兜售自己。然而,投资者如今不愿意冒险对雄心见长但利润欠奉的公司进行押注。

对冲基金Chilton Trust的股票投资部门联席投资总监詹妮弗福斯特说:“公开市场投资者和私募投资者之间的反馈循环总是滞后,因为有太多私募资本追逐这些处于风险投资阶段的公司。”

从美国资金市场的一系列投资案例,能够看到美国资金市场的变化轨迹。

摩根史丹利的策略师迈克尔威尔逊认为,该公司的首次公开募股(IPO)失败,应被视为一个重要的转折点——1989年以杠杆收购联合航空公司一案的失败,标志着由垃圾债券驱动的10年杠杆收购热潮之终结。

美国在线(AOL)与时代华纳(Time Warner)的合并预示了互联网泡沫的终结;摩根大通公司在2008年收购倒闭的贝尔斯登,则标志了千禧年后出现的金融过剩无度走入了终结。

全球资金市场的投资标准与价值观正在发生转变,一系列的转折点事件显示,无利可图的企业获得慷慨资本的日子到头了。这是全球资本市场付出了极高的代价后才出现的观念转变。

安邦是一家马中经济与政策智库,在北京和吉隆坡设有研究中心。

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【独家】营销旺季逼近·业者苦缺人力 商界促速引进更多外劳

独家报道:张燕苹

(吉隆坡20日讯)“还请当局‘高抬贵手’,早日敞开大门让更多的外劳来马工作,好让受影响行业得以应付年终假期和新年旺季的需求和买气!”

尽管政府允准旅游业次领域和油站业者聘请外劳,但明年首季之前将继续冻结其他行业引进新外劳的申请,至今仍饱受人手短缺问题影响的业者疾呼政府,早日解冻这道通令,否则再这样下去,不仅将拖累受影响工商领域的年终与新年营销旺季,还恐将削减大马作为全球供应链主要供应商的地位。

本地工商界领袖指出,人力短缺不但影响企业的日常营运,还对生产进度和整体产能造成了阻力,尤其是在需求旺季,例如即将到来的圣诞节与年终假期,以及2个多月后的农历新年黄金营销档期。

大马厂商联合会总会长丹斯里苏添来说,针对当前的劳动力短缺,包括该联合会在内的许多行业和协会,都希望政府能够关注业界的心声,逐步放开新外劳申请,并优先考虑劳动力需求最紧迫的行业,例如制造业,同时根据实际需求逐案审批。

苏添来:人力短缺员工倦怠

应允企业申请新外劳

苏添来今日接受《南洋商报》采访时表示,由于人力短缺,现有员工被迫承担更多工作,导致倦怠和效率下降。

他提醒,要是这个问题长期得不到解决,可能会削弱大马作为可靠供应商的角色与声誉。

“鉴于制造业对马来西亚经济的重要性,政府应允许企业申请新外劳或替换离职或失联的员工,确保持续营运,同时帮助企业完成订单,并扩大产能。”

政府昨日宣布,同意为迎接2026年大马旅游年,允许旅游业次领域如酒店、餐厅、脚底按摩和水疗中心等相关行业聘请外劳,同时重新开放让油站业者有条件聘请外劳,以解决这些关键领域短期内的人力短缺问题。

针对这点,大马厂商联合会总会长丹斯里苏添来指出,政府允许油站业者聘请外劳,是为了解决当前人力短缺问题的实际举措,但这也牵引出更现实的问题,即如何确保各关键行业,包括制造业,有足够的人力支持日常营运和长期发展。

“除了努力通过提升本地人才技能、推动自动化、鼓励创新及创造吸引力更强的工作环境,以减少对外劳依赖的同时,短期内的劳动力需求仍需及时解决。”

制造业数字化转型

在这方面,他认为,需要政府、企业和教育机构的紧密配合推动本地人才发展,如强化技术与职业教育培训,让课程更贴合行业需求,特别是在制造业等高需求领域。

“目前制造业正经历数字化转型,专注于提高生产力和永续性。因此,必须确保本地员工能获得持续培训,掌握自动化、数字化及新兴技术的相关技能。

“同时,政府应提供税收优惠或补贴,鼓励企业投资本地人才的培养和留任。”

通过实习吸引更多年轻人

苏添来也提到,可通过实习计划、学校合作及推广行业就业机会,吸引更多年轻人加入相关行业。

“有些行业因工作性质特殊、高劳动力或本地人兴趣不足,仍需依赖外劳,尤其是制造业中的劳动密集型领域,如电子组装、食品加工和纺织生产等。这些领域短期至中期内可能无法完全摆脱对外劳的需求,但通过提升生产力、推动自动化和重塑行业形象,逐步减少依赖是努力的方向。”

无论如何,他强调,外劳并不是本地劳动力的替代品,而是我国经济发展中不可或缺的一部分。

“他们填补了制造业、建筑业、种植业和服务业的重要岗位,推动经济增长。外劳的加入解决了劳动力短缺问题,让本地人才能够专注于更高价值和更具战略性的岗位,促进创新和经济竞争力。”

他说,在本地人不愿参与的工作领域,外劳的存在保障了这些行业的正常运作,避免供应链中断的风险。

“尽管外劳在部分领域不可或缺,但他们的角色是辅助劳动力,而不是取代本地人才的培养与发展。相关政策应以负责任和永续的方式把外劳融入社会发展。”

谢秉益:外劳政策应更灵活

马来西亚商务酒店协会署理总会长兼柔佛州分会主席谢秉益指出,开放酒店业聘请外劳是好事,但外劳政策上更应展现更多灵活性,优化政策流程。

他说,政策上朝夕令改,并且行政过程的繁文缛节,往往让雇主感到很无奈。

“政府需要更关注的是,必须提升行政效率。”

谢秉益说,实际上自去年3月政府暂停外劳申请以来,至今已超过一年,但人力短缺的问题仍未得到有效解决,而业者仍然无法提交新申请。

他说,旅游业是推动经济增长的重要支柱,但许多次领域面对严重的人力短缺问题,本地劳动力对3D(危险、肮脏、困难)或服务性质的工作兴趣不高,外劳的加入可以填补这些空缺。

“当然,在招聘员工过程,我们还是会优先以本地员工为主。”

伍安琪:应专注培养本地人才

马中旅游文化促进商会(MICA)会长拿督伍安琪博士说,虽然政府如今允许旅游业聘请外劳缓和短缺,但业界更应专注如何培养本地人才,并提升他们的专业技能,以便在竞争中不落下风,才是长远之计。

毕竟,人才的培养与留存才是旅游业永续发展的基石。

“我国的旅游业确实需要大量的人力资源,游客的到来,意味着需要更多的基层劳动力,从清洁工到酒店服务员,每一个岗位的角色都举足轻重。”

她说,为了应对人力资源的挑战,我国可以借鉴一些国家或地区的先进经验。

例如,在中国,人工智能科技已广泛应用于酒店服务,机器人能够送上客人所需的物品,不但提高了效率,也减少了对人力的依赖;在香港,酒店的清洁服务变得更加人性化,客人可以选择是否需要每日打扫,减少了不必要的资源浪费。

伍安琪说,我国甚至可以考虑延长退休年龄,善用这些资深人员的丰富经验,将他们转化为推行和辅助旅游业的资产。

“其实聘用外劳作为人力资源的辅助并不是大问题,如日本因老龄化问题,该国的旅游服务中引入更多高素质的外国员工,不但能提供优质服务,还能丰富文化交流。”

“我们迎来的是国际游客市场,目前更应关注的是,培养出足以与国际接轨的高素质人才。”

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