大马外汇储备金11月下跌14亿美元，接着在12月恶化至跌18亿美元。

11至12月合共下跌32亿美元，其实跌势没有市场想像般严重。许多人原本揣测，在国家银行干预外汇市场，扶持令吉汇率下，外汇储备金会大幅下跌。

事实上，外资去年最后两个月沽售总额57亿美元的债券，并抛售总值10亿美元的股票。 这显示，国家银行已吸取教训，不再像1997/98年亚洲金融危机般，动用外汇储备金来扶持令吉。

结果，截至2016年杪，外汇储备企稳于950亿美元，仅比2015年杪水平少了7亿美元。

令吉兑美元汇率从去年10月杪的4.20令吉兑1美元，短短两个月内跌至4.49。

若非国行干预，令吉跌幅恐会更大。

外汇储备对一个国家有多重要？

像大马这样一个开放式的小型经济体而言，外储是一个重要的信心指标。外储保持强稳，将有助稳住国内外投资者的信心。

没错，令吉过去数月遭抛售而大幅贬值，但主要是因为经济大环境的转变，导致资金流动出现变化。

这里所指的是特朗普当选美国总统，投资者普遍相信，其政策将加速美国经济增长，但连带的，推高通货膨胀。

这隐示美国将在未来数月升息，导致外资纷纷将投资在新兴市场的资金撤回美国，因此连累各国货币包括令吉汇率下挫。

我相信令吉当前的卖压只是短暂现象，当经济大势再度改变，外资发现令吉已被超卖或被低估，令吉将会反弹。

我国仍取得来往账项盈余，隐示我国持续赚取外汇，并创造令吉的基本需求。何况，我国外储仍足以融资8个月的保留进口需求。

特朗普恐雷大雨小

此外，全球市场对特朗普的政策期望过高，这些乐观预期已加持美元当前的强势，我认为特朗普或将令市场大失所望，拖累美元回跌。

无论如何，我不认为国行将干预无本金交割远期外汇（NDF）市场，因为此举将令情势更加复杂。

我不确定，外资目前如何看待大马，若对大马无甚信心，即使令吉汇率偏低或被低估，他们仍不会购买大马债券。

趁机加强出口

这将导致令吉持续疲弱好一段时期，直到情势明朗化，外资恢复对大马的信心为止。

不管怎样，在令吉疲软时期，我国可做的其中一件事是趁机加强出口。

我国出口已连续多年下跌，事实上，外资占国内生产总值比重已从2009年巅峰时期的121%，大幅下滑至2015年的71%。

当然，基于当前全球经济挑战重重，要重振我国出口表现说易行难。

国内人力短缺加剧问题。然而，我们或许已别无选择。

最快的方法是让雇主们更容易聘请外劳，但这并非长久之计。

我们还需倚重高增值产品来加强我国的出口竞争力，而非长期依赖廉价外劳与偏低汇率，毕竟其他国家很快将迎头赶上。

若我国得以重振出口引擎，将得以创造令吉的需求，令吉将逐步收复失地，回复到比较合理水平。