全球主要央行近期开始陆续表明将收紧货币政策。

众所周知，美国2014年杪停止量化宽松政策，并于2015年杪开始升息。

美联储至今已升息4次，前后共上调100个基点，令美国联邦基金利率已调升至1.25%。

尽管美国已停止量化宽松政策，但继续将已届满债券所取得的收入进行再投资，现在则开始讨论减少这类再投资，或所谓的缩减资产负债表规模。

此举意味着，美国将收紧其货币政策，或调高利率。

加拿大也已表明将紧随美国收紧其货币政策，并于6月12日调高基准利率0.25%，这是该国近7年来首次升息。

即使是面对脱欧后种种隐忧的英国，也酝酿升息，而英国也是主要经济体当中，唯一核心通胀已超越2%目标的国家。

欧元区经济过去数年持续改善，失业率也已回跌至2008/2009年金融海啸前的水平。因此，欧洲央行也酝酿削减量化宽松政策，表明若经济增长持续走强，它将这么做。

日本无收紧迹象

无论如何，众多主要经济体当中，日本或是唯一仍未有收紧货币政策迹象的国家，我想这方面，日本将落在其他主要经济体后头。

我认为，上述主要经济体持续正常化目前已宽松多年的货币政策，是合乎逻辑的，因为经济增长已持续逾5年，部分国家的失业率甚至已回跌至金融海啸前水平。事实上，美国目前已被视为是全民就业。

然而，上述各国央行的口风显示，货币政策紧缩就是循序渐进的，因为这些国家的通胀率过去数月已回缓。

没错，美国、加拿大、欧元区及日本的核心通胀率目前皆在减缓，而且全都低于各自的2%目标水平以下。不过，我怀疑，2%目标是否正确，因为过去数年，这些国家的经济增长都相当疲弱。

事实上，美国及欧元区经济增长皆低于2%以下。

另一方面，上述各国逐步收紧货币政策的预期，看来却推高了资产通货膨胀。

尤其是美国股市，三大指数持续创新高，而且已连涨多年，一反过去有起必会跌的传统论调。

一些人将美国股市近期的涨势，归功于美国总统特朗普的通货再膨胀政策，他们并预期在此政策下，美国企业收入增长将增强，股价也将扬升。

国行最快明年升息

我倒认为，若特朗普令市场大失所望，美国股市或将大幅回跌，或是货币紧缩政策实行到了某个阶段，美国经济增长将放缓下来，美国股市也将应声下跌。

至于大马，各主要央行偏向收紧货币政策，将导致投资组合基金重新调整他们的投资策略，将资金调往利率较高的市场，届时将导致资金外流，尤其是外国短线资金将大量撤走。

国家银行是否会加入升息行列，还有待时间证明，但我预期最快也是明年上半年才会发生。这可能会造成令吉汇率面对下调压力。

不过，基于美国政策不明朗及特朗普多项政策受阻，令市场大失所望，美元目前也处于弱势，因此我相信令吉的跌势也是短暂。