大马经济去年末季一度反弹，按年增长4.7%，但今年首季重新走缓，按年增幅放缓至4.5%。这已是大马经济增长连续四个季度低于5%，而这回的放缓是全面性的，从出口到内需，全都走缓。

事实上，大马实质出口去年末季按年增长3.6%后，今年首季却陷入萎缩，按年负增长约1%。

这归咎于全球需求下行，受世界各大主要经济体如美国，欧元区及中国早前采取货币紧缩政策，滞后效应如今显现出来，拉低了全球各国的内需。

中美贸易战令情况变得更糟。中美两国是于去年7月爆发贸易战，当美国去年9月对中国另2000亿美元的进口征收10%关税，加剧双方的摩擦。

美国当时还警告，有关2000亿美元进口关税将在今年1月1日提高至25%，这迫使中美两国商家纷纷提早进货，以避开额外的关税成本。

这造成大马去年末季的出口驟增，然而，今年首季又打回原形。中美两国随后于去年12月达成停火协议，同意将25%关税的开跑日期展延至今年3月杪，接着又进一步展期。

私人投资停滞

国内经济方面，国内投资下滑3.5%，导致内需转弱。投资下行，主要归咎于国内一些大型计划，尤其是边佳兰石油与天然气工程已竣工，导致公共投资跌幅加剧。我相信，政府检讨一些大型基建项目，也是导因之一。

同样的，私人投资也几乎停滞不前，增长率从去年末季的5.8%，于今年首季大幅放缓至低于1%。这可从全球经济不明朗下，商家们保持谨慎，导致工厂与机械投资下跌看出一斑。与建筑物工程相关的结构性投资下跌，也是其中一个主因。

私人消费按年增长从去年末季的8.4%下行至7.6%，加剧了内需下滑趋势。尽管如此，私人消费仍保持强稳，其增长率仍远远高于整体经济增长率。但，商界告诉我的却是另一回事，表示今年首季生意并不理想。

全球黯淡国内企业挑战大

放眼未来，希望联盟执政一年后，决定重启东海岸铁路及大马城这两大项目，无疑是一大好消息。此举料将振兴一些建筑活动及整体经济增长。

国家银行本月初宣布下调隔夜政策利率0.25%，也料将有助提振市场消费和整体经济。

事实上，随着美国暂停升息步伐，欧元区及中国则放宽货币政策来支撑经济增长，我预期全球需求会有所好转，进而推高大马出口。

不过，中美贸易战本月重新恶化，美国终于落实对总额2000亿美元（约8380亿令吉）中国进口物品征收25%关税，或将抵消上述各项正面发展。

我预估全球经济增长将于今年较后时及明年进一步被拉低，这料将打击大马出口及经济增长。

不幸的是，基于政府目前面临高额负债与债务承诺，政府或将没有多余银弹来挹注机经济，成为经济增长火车头及抵御外围不利影响。这意味着，国内商家接下来会面对更多的挑战。