财经

美元疲弱助令吉回扬/白文春

大马5.09大选变天后,固定收入投资市场于去年5月及6月遭遇沉重抛售压力,被抛售的固定收入工具总值高达约200亿令吉,或比4月大跌约10%。

这是无可避免的,因为没人料到大马会换政府。这产生了不明确因素,导致部分外资决定减持大马固定收入投资。



惊魂甫定之后,有关卖压过去数月开始缓和下来。去年7至11月期间,某些时候,部分外资持续沽售他们在本地固定收入投资市场的投资,但某些某些时候,他们又重新买进。

一来一往之下,这5个月内,外资净买入总值约10亿令吉的大马固定收入投资。

这笔数目其实相当小,但这显示,新内阁成立及政权顺利转移下,固定收入外国投资者已恢复冷静。这点很重要,因为外资在固定收入投资市场的资金流向,由于一般涉及庞大金额,往往会影响令吉汇率走势。

无论如何,在去年首11个月内,外资仍总共从本地固定收入投资市场撤走高达约200亿令吉的资金,远高于2017年的80亿令吉。这也令外资仍持有的部位,截至去年11月驟减至1870亿令吉。

与此同时,大马股市也在去年5至6月期间,遭外资抛售总值约110亿令吉的股票。尽管有关抛售已在过后缓和下来,但仍在持续。结果,去年外资净抛售总值120亿令吉的大马股票,反观2017年则是净买入110亿令吉。



外资抛售组合投资,意味着他们很可能已将有关资金汇回国。这造成令吉汇率下跌,此外,美国持续加息,令美国债券更具吸引力,加剧了令吉跌势。

同时,国家银行去年8月放宽外汇管制,以促进商家及金融机构的营运绩效与风险管理。在该新条例下,出口商获准将外币出口收益保存在国内银行的外币贸易户头,无需先兑换成令吉,以迎合他们6个月内的外币需求。

国行与一些银行达致互换协议,协助抑制令吉贬值势头。

年杪料回稳至4令吉

这造成贸易收益换回令吉的自然需求下跌。这点反映在银行的外币存款结存上,有关数据于9月扬升230亿令吉,至1370亿令吉。接着在10月,这笔数据再增加60亿令吉。

结果,令吉兑美元汇率短短3个月内下跌4%,即从去年3月杪的3.86令吉,于6月杪下滑至4.03令吉。到了10月杪,令吉进一步下行至4.19,过后于11月开始出现回稳迹象,于12月杪回升至4.13。

在这期间,国行与一些银行达致互换协议,协助抑制令吉贬值势头。

尽管这期间的贸易汇款流入,也协助缓冲外资流出的负面影响,为令吉提供支撑,但有关正面效应却被国行放宽外汇管制稀释。

随着美国联邦储备局已放软其紧缩货币政策的立场,只要全球没有出现重大的危机,令吉或将进一步回升,尽管可能只是循序渐进的回升。我预估到了年杪,令吉将回稳至4令吉。

 

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名家专栏

寻觅亮点币值打回/胡逸山博士

这明年度的财政预算案,如果说是乏善可陈,也许太沉重。

但主要要指出的是,正面的、会引起国内外投资者高度兴趣的,或会大幅度刺激提供最多就业机会的中小企业的亮点不多。

有关当局不断吹捧本地经济前景一片大好,甚至当下已然很好,但走入市面上,却是一片哀鸿遍地,生意大不如前。

一些邻国已然大刀阔斧,该合法化的人性使然的娱乐业、性取向选择等都已纷纷到位,展现出的是一幅与西方主流社会经济可轻易接轨的景象,本地却还沉迷在族群与信仰的争论里。笔者近日在塞浦路斯公干,发觉当地的企业税不过几巴仙,吸引了欧美以至东亚许多跨国集团纷纷把起码名义上的总部搬迁来该个地中海小岛,好不热闹。

这些都是本地在社会经济政策的制定与实施时值得参考的对象。

提高最低薪是好是坏?

预算案里提高最低薪资,那可是个双面刃。一方面这也许稍微有助于低收入群体,但另一方面对于尤其是中小企业的影响也很显著。

如前所述,许多雇主认为雇员的生产力未有相应的提高,所以很不甘心加雇员的薪。

而雇员方面则认为自身的薪资长期以来就已被蓄意的压低,所以提升最低工资也还是很公道的。

而最低工资也包含外劳,当然是不希望雇主以外劳来取代本地员工。

但外劳相对于本地员工的生产力,或者说得更白点,勤奋工作度,尤其是在粗重厌恶性高的工作方面,那又是雇主们所津津乐道的。

总之这是本地众多的不方便事实(套用美国前副总统戈尔的书名)之一,也是要跳离中等收入陷阱的一大障碍。而预算案也好,政府的一般立法也好,也没对本地已然被公认为千疮百孔的教育体系提出一些大刀阔斧的改革方案。

不如考察技职教育

本地一些公家机构被首相兼财政部长大人不点名地批判喜欢大花公帑地“出国考察”,也许可以考察一下澳洲与德国等公认为极为成功的技职教育体系,看有否值得本地采用之处,尝试提高一点生产力,那么要雇主出更高薪彼等也更为甘愿,而不是把生意搬到一些“价廉物美”的邻国去了。

说起有关方面一味唱好本地经济,只见马币相对于美元的汇率月前大幅反弹后,过去几周里却又过山车式的大力重挫。这与我之前所强调的,即马币汇率之前回升的主要原因,是美国联邦储备局众望所归的降息,导致更多美元流通在包括如本地般的所谓正崛起市场的市面上。

美元在某地流通一多,其币值相对于当地货币自然贬值,也就衬托出当地货币币值的涨起,这与当地的经济基本面是否一片大好,也许是有些少关系,但绝对不是显著关系。

美元脸色

而当下可好了,美国的通货膨胀指数后来被发布为仍然偏高,至少没跌到近乎联储局向来不可理喻地心仪的2巴仙左右,遂引起联储局是否会对继续降息拉上刹车擎的疑虑。

而这疑虑也就演变成美元在市面上流通的减少,一时供不应求,那么美元相对于包括马币的币值当然回弹了。

说来说去,打铁还需自身硬,大家对于美元还是趋之若鹜的。

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