财经

美元趋软推动令吉反弹/白文春

法国即将于5月7日举行的总统选举,马克龙及勒庞将一决高下,而普遍预期,亲欧的马克龙胜算较高。

这激励欧元大涨,也相应的拉低了美元。与此同时,在美国总统特朗普的经济扩张政策遭遇挫折,落实各项竞选宣言时却屡次受阻下,投资者对特朗普的期望已大为降低,而美元也因此面临更大下调压力。



结果,自去年12月以来,美元兑各主要货币汇率下跌了约3%。

美元的疲软也导致本区域各国货币相应扬升。

美元的疲软也导致本区域各国货币相应扬升。

其中最值得一提的正是我们的马币。令吉兑美元汇率去年最低写下4.49后,于上月25日大幅回升至4.36,前后扬升约3%。

其实,令吉回升并非什么重大惊喜。我曾在本栏指出,随着市场已消化美国3月升息的因素,令吉将会获得良好扶持。

特朗普无法顺利推行多项政策,令市场大失所望,拖累了美元下跌,也进一步助长了令吉的涨势。



然而,令吉进一步上涨的空间预料有限,因为美国联邦储备局或将在6月14日的下一次会议上进一步升息,除非美国经济今年首季增长率大幅放缓,促使美联储放慢进一步升息的行动。

目前,市场仍普遍预期,美联储将在下一次会议中宣布再加息0.25%,将美国基准利率推高至1.25%。

因此,我相信随着美联储6月份会议跫音日近,市场将重燃美国短期内再升息的预期。

不仅如此,市场还预期,若接下来美国的经济数据依然亮丽,美联储还会在9月或12月的会议中再次升息0.25%。

国行升息空间不大

回头看大马,我相信,基于国内需求不强,国家银行升息的空间不大。

尽管3月消费者物价指数(俗称通胀率)于今年3月按年增长5.1%,创下8年新高,但这主要燃油价格调涨后,物价普遍上扬的成本因素推高。

因此,国行不太可能收紧货币政策来抑制物价上涨压力。

整体上,国行隔夜政策利率今年内预计将企稳于现有的3%水平。

这显示,大马与美国债券殖利率的差距预料将进一步扩大,促使大马债券对外资吸引力欠缺,这也将进一步削减外资在我国固定收入投资工具的投资部位,而这将预料导致令吉面对一些下调压力。

外资于今年3月加速抛售大马固定收入投资工具。今年首两个月,外资沽售总额40亿及70亿令吉的大马固定收入投资,但到了3月,数额大增至260亿令吉。

债券届满令吉承压

外资持有的大马政府债券届满,是外资大举出货的主因之一。今年首季,有一批总额约220亿令吉的大马政府债券到期,其中部分是由外资持有。

此外,国行数据显示,今年8月至11月期间,将有另一批总额约480亿令吉的政府债券将会到期。

尽管我并不确定,这批债券有多少金额是外资持有,以及他们会否在债券届满时悉数出货,但肯定会让令吉面对更大下跌压力。

回溯过去几年,有两大事件导致外资大举抛售我国固定收入投资。

第一次是国际金融海啸期间,外资在大马固定收入投资的持有比重于2008年4月至2009年3月的短短一年内剧减 67% 或840亿令吉。

第二次是全球经济逐步复苏之际,美国开始手缓量化宽松及重新升息,外资于2014年7月至15年8月的13个月内,削减大马固定收入投资23%或590亿令吉。

这一次,由于特朗普当选美国总统,以及美联储今年3月升息,外资于去年8月至今年3月的短短8个月内出货28%或690亿令吉。

由于特朗普落实政策上屡次遇挫令市场失望,加上美元转弱,未来数月外资料将继续抛售大马债券,但卖压及数额料将较小。

不过,由于上述提及的今年8月至11月另一批大马债券届满,届时外资在今年第三季末至末季季初期间再次大举抛售大马债券,令吉料将再次受压。

无论如何,我不认为,届时令吉面临的卖压不会犹如去年杪般严重。

 

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名家专栏

寻觅亮点币值打回/胡逸山博士

这明年度的财政预算案,如果说是乏善可陈,也许太沉重。

但主要要指出的是,正面的、会引起国内外投资者高度兴趣的,或会大幅度刺激提供最多就业机会的中小企业的亮点不多。

有关当局不断吹捧本地经济前景一片大好,甚至当下已然很好,但走入市面上,却是一片哀鸿遍地,生意大不如前。

一些邻国已然大刀阔斧,该合法化的人性使然的娱乐业、性取向选择等都已纷纷到位,展现出的是一幅与西方主流社会经济可轻易接轨的景象,本地却还沉迷在族群与信仰的争论里。笔者近日在塞浦路斯公干,发觉当地的企业税不过几巴仙,吸引了欧美以至东亚许多跨国集团纷纷把起码名义上的总部搬迁来该个地中海小岛,好不热闹。

这些都是本地在社会经济政策的制定与实施时值得参考的对象。

提高最低薪是好是坏?

预算案里提高最低薪资,那可是个双面刃。一方面这也许稍微有助于低收入群体,但另一方面对于尤其是中小企业的影响也很显著。

如前所述,许多雇主认为雇员的生产力未有相应的提高,所以很不甘心加雇员的薪。

而雇员方面则认为自身的薪资长期以来就已被蓄意的压低,所以提升最低工资也还是很公道的。

而最低工资也包含外劳,当然是不希望雇主以外劳来取代本地员工。

但外劳相对于本地员工的生产力,或者说得更白点,勤奋工作度,尤其是在粗重厌恶性高的工作方面,那又是雇主们所津津乐道的。

总之这是本地众多的不方便事实(套用美国前副总统戈尔的书名)之一,也是要跳离中等收入陷阱的一大障碍。而预算案也好,政府的一般立法也好,也没对本地已然被公认为千疮百孔的教育体系提出一些大刀阔斧的改革方案。

不如考察技职教育

本地一些公家机构被首相兼财政部长大人不点名地批判喜欢大花公帑地“出国考察”,也许可以考察一下澳洲与德国等公认为极为成功的技职教育体系,看有否值得本地采用之处,尝试提高一点生产力,那么要雇主出更高薪彼等也更为甘愿,而不是把生意搬到一些“价廉物美”的邻国去了。

说起有关方面一味唱好本地经济,只见马币相对于美元的汇率月前大幅反弹后,过去几周里却又过山车式的大力重挫。这与我之前所强调的,即马币汇率之前回升的主要原因,是美国联邦储备局众望所归的降息,导致更多美元流通在包括如本地般的所谓正崛起市场的市面上。

美元在某地流通一多,其币值相对于当地货币自然贬值,也就衬托出当地货币币值的涨起,这与当地的经济基本面是否一片大好,也许是有些少关系,但绝对不是显著关系。

美元脸色

而当下可好了,美国的通货膨胀指数后来被发布为仍然偏高,至少没跌到近乎联储局向来不可理喻地心仪的2巴仙左右,遂引起联储局是否会对继续降息拉上刹车擎的疑虑。

而这疑虑也就演变成美元在市面上流通的减少,一时供不应求,那么美元相对于包括马币的币值当然回弹了。

说来说去,打铁还需自身硬,大家对于美元还是趋之若鹜的。

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