12月份以来的美股跌市，显示了市场对一系列因素充满担忧，包括美国经济增速放慢，政府关门对经济的负面影响，以及白宫和美联储之间的“斗争”，都让市场如惊弓之鸟。

标准普尔500指数从年内顶部开始的累计跌幅达到20.06%，正式进入熊市区间。此前，那斯达克指数已正式进入熊市，年内最大回撤幅度已达到23.89%。

道琼斯指数则离熊市仅一步之遥，自年内最高位的回撤幅度已达19.14%。在持续一周的下跌后，美股的“血色圣诞”表明市场信心已经下滑，预期已经调整，短期内很难改变。

长期而言，如安邦咨询（ANBOUND）警示过，美联储加息带来的全球流动性的收缩是全球市场面临重新估值和调整，现在看这个调整也还没有到位。

10年牛市终结？

目前脆弱的世界经济也无法承受各国央行的货币正常化，在加息的过程中仍表现出不适应性。全球流动性的收缩，已经使新兴市场转入收缩，如今传到美国市场，使持续了近10年的美股牛市终结。

而这一过程，预计会随着美联储逐步的加息周期而持续下去。美国总统特朗普把资金市场的下跌归结为美联储的加息政策，称美联储是美国经济的“唯一问题”。

在12月24日一场仓促组织的会议上，美国财长努钦与五大金融市场监管机构——美联储、美国证监会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）、美国联邦存款保险公司（FDIC）和财政部下属货币监理署（OCC）的官员开会。

努钦动向多引疑虑

这些监管机构向努钦简要报告了他们在政府关门期间监控市场的计划，并向姆努钦保证，虽然最近股市大跌，但他们没有看到任何市场异常现象。

但在风险情绪升级之下，政府部门的动作反而引发了市场猜疑。有分析人士称，原本市场并未开始关心流动性问题，但努钦的一系列举动旋即引发投资者怀疑，美国市场是否还存在更大的系统性问题？

彭博援引宏利资产管理公司全球资产配置负责人多福特的评论称：“我的第一反应是，这可能不是一个好迹象……现在这些事情说明政府可能担心存在更严重、影响更广泛的因素。”

近两天美股连续下跌的表现，也显示出市场预期已经完全改变，政府部门的任何“救市”行动，都会被视为是更严重问题的开始。

美国经济的核心在华尔街。从迄今美国资金市场的剧烈调整来看，市场大跌已经触及到华尔街的核心利益。

料持续下行

2008年金融危机以来，虽然危机起源于美国，但全球市场对强大的美国一直抱有信心，因此在全球主要央行联手“大放水”之下，人为创造的“新泡沫”迅速替换了已经破灭的“老泡沫”。

全球过剩资金优先流向强大的美国市场，推动美国资金市场迅速恢复，从2009年的6469.95点，几乎是持续单边上涨至2018年的26000多点。

但在10年之后，这种市场信心走向阶段性的终结。中美贸易摩擦激化之初，安邦咨询研究团队曾经指出，当美股下跌超过20%时，华尔街将会“伤筋动骨”。现在，华尔街已经接近这种状态了。

在趋势性的共识之下，我们预期，美股向下调整还会进一步持续，这不是一两个利好消息就能改变的。

美国资金市场在圣诞节前的加速下跌，显示了美国资金市场更加脆弱，已经形成全球资金市场和全球经济进入回落周期的共识，并可能进一步加剧市场下行趋势。

市场信心的改变将资金市场浸入寒冬，也使得美国资金市场再次站到了“峭壁边缘”！

安邦是一家马中经济与政策智库，在北京和吉隆坡设有研究中心。欢迎读者提出对本文意见：[email protected]