【行家论股】PPB集团 需求改善提振谷粮业务
分析：肯纳格投行研究
目标价：18.50令吉
最新进展：
PPB集团（PPB，4065，主板消费股）在业绩汇报会上展示2023财年业绩表现，我们出席后，对其近期前景感到放心。
行家建议：
由于大马就业市场支持、泰国游客人数复苏，以及越南经济蓬勃发展，我们预计，这两年对面粉和饲料的需求将有所改善，提振PPB集团谷物和农业业务。
因此，集团计划将5年资本支出的8.37亿令吉，一半分配给面粉和饲料加工部门。
集团指出，由于消费者在这两年关注在“必需品”，而不是优质商品，预计优质食品销售将保持疲软。
因此，价格上涨将放缓，我们预计目前赚幅将比之前预期的收紧。
同时，集团正计划通过优质服务和利基产品，来重新定位其电影业务。
另外，由于吉打美农（Bedong）的新产业可能要到2024末或2025财年才推出，因此，预计今年产业业务不会有太大改善。
对于2023财年营收下降7％，集团解释，是持股80％的联邦集团（FFM）脱售印尼子公司PT Pundi Kencana的51％股权后，子公司营收贡献被取消。
综合以上，我们对2024至2025财年净利预测，分别下调3%和4%。
同时，目标价从19.10令吉，调低至18.50令吉，但维持“超越大市”评级。
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PPB料核心业务续稳健
（吉隆坡5日讯）PPB集团（PPB，4065，主板消费股）集团董事经理林顺发预计，凭借谷粮采购及技术的优势，谷粮与农业业务可在2025财年保持稳健表现。
林顺发今日在业绩与展望汇报会上表示，全球谷粮市场未来可能面临挑战和不确定性，包括主要谷粮生产区气候不佳、政府政策变化及贸易动态调整，但公司有信心应对行业的复杂局势。
“为了保持竞争力，我们的核心策略，包括采取具竞争力的定价策略，保留客户群并扩大市占率，同时继续致力于为客户提供高质量的产品。”
此外，他表示，集团正推动工厂现代化和自动化，提升营运效率与优化成本，并提高产品质量和一致性。
回顾2024财年，PPB集团录得净利12.2亿令吉，同比下降12.5%；营收则同比减少5.9%，至53.9亿令吉，主要原因是2023年出售的印尼面粉业务，已不再贡献收入。
电影业务盈利
另一方面，林顺发表示，PPB集团的电影业务，有望在2025年维持增长趋势，主要受惠于票房回升、更强劲的影片名单，以及影院观影人次稳步恢复。
该集团旗下的嘉通院线（GSC）在2024财年转盈，录得370万令吉净利；在收购MBO后，GSC在大马市占率，提升至约51%。
PPB集团预计，2025年电影上映量将有所增加，其中包括数部备受瞩目的本地电影，将进一步支持影院行业的复苏。
“我们相信，凭借积极的市场趋势和管理层的努力，该业务将在2025年取得更佳表现。”
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