公积金局成全球典范/曾志涛
世界经济论坛（WEF）近日将大马雇员公积金局（EPF）的退休制度改革方案，列为新兴经济体建立长期退休制度的典范。
在《面向未来的长寿经济：创新与关键趋势》白皮书中，WEF指出公积金局采用适应性策略，在财务可持续性、代际公平和包容性之间取得平衡，确保了公共退休制度的长期韧性。
契合全球退休趋势
报告强调，未来的全球退休保障制度需具备五大关键要素：强韧的公共养老金体系、雇主参与度、灵活的退休方案、科技应用及包容性增长。
公积金局的做法在很大程度上契合这些趋势，因此被视为未来退休金改革的参考范例。
近年来，公积金推行了一系列结构性改革，如2024年推出的“三户头结构”制度。该制度将会员的公积金存款分为三个部分：75%用于退休、15%用于特定用途（如住房和教育），10%供紧急提取。
这种分配方式既保障了长期储蓄，也提供了一定的资金流动性，确保会员在短期财务困难时仍有资金可用。
在许多国家，传统退休金制度主要覆盖正规就业人群，而零工经济工作者、小商贩等非正式就业者往往缺乏稳定的社会保障。
为此，公积金局推出了“i-Saraan”计划——一项针对零工经济工作者的自愿缴纳公积金计划。政府提供20%的匹配补贴，鼓励更多人参与退休储蓄。
该计划成效显著，在2023至2024年间，参与人数增长了 53%，让更多非正式就业者建立起基本的退休储蓄，降低了年老后完全依赖政府援助的风险。
40%劳动力无公积金
尽管公积金局的改革获得国际认可，但仍存在一些挑战。目前，约40%的劳动人口未被公积金局体系覆盖，尤其是农村地区的个体劳动者、临时工和部分小型企业员工。
此外，尽管i-Saraan等计划已取得成效，但许多非正式就业者仍未能建立稳定的退休储蓄，主要因收入不稳定和财务规划意识不足。
同时，疫情期间的多轮公积金提款计划导致许多会员的储蓄额大幅下降。
公积金局数据显示，部分低收入群体的退休存款已不足以支撑未来生活，这意味着政府未来可能需采取额外措施，帮助这些群体重建退休保障。
教育宣导退休规划
笔者认为，公积金局可与财政部及教育部合作，为会员提供理财教育，普及退休规划的重要性。
此外，公积金局可设立“个人退休规划师”服务，为会员提供免费或低成本咨询，帮助他们制定合理的储蓄计划，确保退休后生活无忧。
公积金局之所以能成为全球退休金改革的典范，离不开其政策前瞻性和执行力。
未来，公积金局应持续优化政策，扩大覆盖面，提高低收入群体的退休保障，同时积极应对老龄化带来的财政压力。
我们期待公积金局在全球退休金改革领域发挥更大作用，为世界提供更多可借鉴的经验。
特斯拉前景堪忧/曾志涛
特斯拉的股价今年大幅下跌，累计跌幅高达40%。有趣的是，美国总统特朗普高调购买了一辆特斯拉，试图为这家电动车巨头提振市场信心。
特斯拉一度凭借技术优势和品牌溢价，在电动车市场独领风骚。然而，随着市场竞争加剧，其核心汽车业务已显露疲态。
在最重要的中国市场，Model Y的市场份额从2022年的40%骤降至2025年初的20%。欧美市场的表现同样不容乐观，德国销量同比暴跌59.5%，法国下滑63%，美国加州市场也减少了11.6%。
在核心业务增长乏力的背景下，特斯拉选择将战略重心从造车转向自动驾驶与人工智能，押注完全自动驾驶（FSD）和Robotaxi。
然而，市场对这场豪赌并不买账。尽管FSD的累计行驶里程已达29亿英里，特斯拉也计划于2025年6月在得克萨斯州奥斯汀推出Robotaxi试点，但这项技术在短期内难以商业化落地。
在核心业务承压之际，特斯拉正面临全球市场的激烈竞争，尤其是在电动车发展最为迅猛的中国市场。
比亚迪等本土品牌通过低价策略抢占市场，小米等科技企业也跨界入局，推出对标Model Y的SUV车型。2025年1月至2月期间，特斯拉在中国的批发销量同比下滑28.7%，显示其品牌溢价正逐渐被侵蚀。
在欧美市场，传统车企加速电动化转型，福特、通用等品牌纷纷推出高性价比车型，进一步挤压特斯拉的市场份额。
值得一提的是，特朗普对特斯拉的支持也是一把双刃剑。特斯拉早期的成功，与环保形象密不可分，吸引了大量关注可持续能源的消费者。
然而，特朗普对环保政策的消极态度与特斯拉所倡导的绿色能源理念形成鲜明对比，导致部分特斯拉用户产生不满，进而影响品牌的市场认同度。
此外，宏观环境的不确定性也对特斯拉形成持续性冲击。尽管2025年美联储降息有助于提振科技股，但特朗普政府的贸易保护主义政策却带来了多重负面影响。
供应链依赖中国制造
特朗普声称将对中国商品征收125%的关税，这将直接推高特斯拉的生产成本。
在全球供应链高度依赖中国制造的背景下，关税壁垒只会迫使特斯拉进一步降价以维持竞争力，从而进一步压缩利润率。
相比之下，中国延长新能源车购置税减免至2025年，进一步巩固了比亚迪等本土品牌的市场优势。
在特斯拉亟需成本控制与市场扩张并行的关键时期，特朗普的政策无疑是雪上加霜，而非雪中送炭。
除了市场和政策挑战，特斯拉还面临管理层的信任危机。马斯克近年来不断涉足多个领域，包括推特（现称X）、SpaceX、Neuralink等，分散了他对特斯拉的关注。
投资者越来越担忧，他是否仍能全身心投入特斯拉的运营和创新。
随着市场竞争加剧，供应链成本与政治风险持续发酵，特斯拉的未来命运将取决于它能否制定清晰的商业战略，重建一支专注且高效的管理团队，并在激烈的市场竞争中重新找回增长引擎。
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